商业银行零售客户资产配置行为研究

本书是基于工作实践而撰写的，比较既往研究成果，有以下3个创新点：1.在前人理论基础上建立了一个投资者投资心理和投资风格的分析模型；在既往关于投资者投资心理及风格的分析，大多都是描述性地展示当前资产配置结构变化与投资心态的关系，并未对投资心理及风格、高低风险资产配置结构的关联度给予进一步的明确，且只有禀赋效应、过度自信两种投资心理的模型设定，而本文对禀赋效应、后悔厌恶、过度自信、赌徒谬误及有限理性五种投资心理通过投资损益、损失厌恶系数、参照点收益率的动态变化给予了公式化的定义，并建立了1种静态场景、8种动态场景及3种投资风格的组合分析框架，在利用二次规划法求解理论很优值后，与实际值进行匹配，最终得出某一时间点（段）的投资心理，以及整个研究时间段的投资心理变化图。这是对非线性损失厌恶资产配置模型（NLA）有较大程度的理论延伸，也是对行为金融理论实验方法的添砖加瓦；2.思路上拓展了投资心理和投资风格变化对商业银行非利息收入影响的研究；在既往关于零售客户的研究中，较少有涉及真实账户数据及通过数据挖掘和理论结合来指导实践工作的，本书通过近5年关于零售客户管理的工作实践和数据挖掘，在前期研究的基础上进一步提高了数据质量和利用价值；3.方法上坚持用实践中分类和比较的方法进行研究；本书是从私人银行客户、财富客户和普通客户三类客户比较分析的视角出发，以财富水平高低不同的零售客户之间在商业银行的资产配置行为有差异的假设前提，从储蓄存款到金融资产，从资产配置到投资心理，从财富水平到贡献水平，从熊市到牛市等多个分析维度开展了研究和探讨，这也是理论结合实践在方法上的一个创新。

本书围绕商业银行零售金融领域展开讨论，旨在通过工作实践与学术理论的有机结合，发现问题、解释现象并提出政策建议。全书始终从比较分析的视角出发，探究私银客户、财富客户和普通客户的金融行为是否会因为财富水平的高低而有所差异。自银行客户的储蓄存款转化为金融资产，资产配置升级为财富管理以来，中国百亿规模的资管业在“资管新规”以后，已经进入3.0时代，如何深入而广泛地探究心理、认知主体行为，必将强力助推零售金融创造管理价值。

咬亮，甘肃兰州人，金融学博士；毕业于西南财经大学中国金融研究中心，主要研究方向为金融理论与实践，现供职于中国工商银行投资银行部；近年来在《金融论坛》《保险研究》《统计与决策》《中国银行业》《西南金融》等金融领域核心期刊发表学术论文20余篇，主要内容涉及商业银行客户管理、储蓄存款、资产配置、私人银行、信用卡等零售金融领域，多次获得全国及北京城市金融学会年度优秀课题评选奖项。

1绪论1.1选题背景及意义1.1.1选题背景1.1.2研究意义1.2研究目标、研究方法和研究内容1.2.1研究目标1.2.2研究方法1.2.3研究内容1.2.4研究框架1.3相关概念辨析1.3.1零售银行与零售客户1.3.2资产管理与资产配置1.3.3风险厌恶与损失厌恶1.3.4投资账户与心理账户1.4研究的创新点与存在的不足1.4.1研究的创新点1.4.2存在的不足2国内外相关理论文献综述2.1资产配置相关理论综述2.1.1市场有效性假说的演进2.1.2传统主流资产配置理论的缺陷和改良2.1.3行为资产配置理论的应用和发展2.2损失厌恶资产配置相关理论综述2.2.1损失厌恶的理论渊源与发展现状2.2.2损失厌恶主体的相关研究2.2.3损失厌恶资产配置理论的相关研究2.3商业银行零售客户资产配置与非利息收入的相关研究综述2.3.1商业银行零售客户资产配置相关研究综述2.3.2商业银行非利息收入相关研究综述2.3.3零售客户资产配置与非利息收入的相关研究综述2.4总结与评述3零售客户资产配置现状与影响因素3.1中国资产管理行业发展的源头、现状和流向3.1.1中国资产管理行业发展的源头3.1.2中国资产管理行业发展的现状3.1.3中国资产管理行业发展的流向3.2商业银行资产管理业务发展的机制、现状和问题3.2.1商业银行资产管理业务发展的机制3.2.2商业银行资产管理业务发展的现状3.2.3商业银行资产管理业务发展的问题3.3零售客户资产配置现状3.3.1商业银行的大类资产配置3.3.2零售客户的小类资产配置3.3.3零售客户资产配置现状3.4影响零售客户资产配置行为的主要因素3.4.1行为决策的偏差3.4.2资产配置中的框架依赖、投资情绪和“羊群行为”3.4.3主要的心理特征3.5本章小结4构建损失厌恶资产配置模型4.1模型基础：前景价值、三参照点和下偏二阶矩4.1.1狭窄框定下的前景价值函数4.1.2引入三参照点的前景价值函数4.1.3基于下偏二阶矩的前景价值函数4.2模型演进：参数的动态变化4.2.1参照点的动态变化4.2.2损失厌恶系数的静态和动态场景4.2.3参数变化对资产配置的影响4.3模型构建：动态非线性损失厌恶资产配置模型4.3.1线性损失厌恶资产配置模型4.3.2非线性损失厌恶资产配置模型4.3.3投资绩效4.4本章小结5零售客户资产配置行为的实证研究5.1样本商业银行及零售客户基本情况5.1.1商业银行零售客户的分类及管理5.1.2样本银行基本情况及其代表性5.1.3零售客户基本情况及其金融特征5.2问题的引出5.2.1零售客户“有管户”与“无管户”资产配置结果有差异吗？5.2.2实证研究5.2.3基本结论5.2.4主要问题5.3模型的构建5.3.1基本模型5.3.2模型的基本假设5.3.3相关参数设定5.4实证分析及结论探讨5.4.1数据来源及处理5.4.2分析方法及逻辑5.4.3实证分析5.4.4结论探讨5.5本章小结6零售客户资产配置行为对商业银行非利息收入影响的实证研究6.1商业银行非利息收入的界定、现状和影响6.1.1非利息收入的界定6.1.2非利息收入的现状6.1.3非利息收入的影响6.2问题的引出6.2.1影响非利息收入的主要因素6.2.2零售客户资产配置的相关研究6.2.3零售客户资产配置行为影响非利息收入6.3模型构建6.3.1基本模型6.3.2模型的基本假设6.3.3数据来源及处理6.4实证分析及结论探讨6.4.1分析方法及逻辑6.4.2实证分析6.4.3结论探讨6.5本章小结7新资管时代下零售客户资产配置行为的趋势与启示7.1新资管时代的影响和样本商业银行的行动7.1.1“统一监管、打破刚兑”+“受人之托、代客理财”7.1.2样本商业银行的资管新举7.2样本商业银行的大类资产配置策略7.2.1商业银行资管业发展的宏微观环境7.2.2样本商业银行发展的金融定位7.2.3样本商业银行的大类资产配置策略7.3零售客户资产配置行为的启示7.3.1零售银行应提高零售客户的管理水平7.3.2零售客户的战术资产配置(TAA)7.3.3零售客户的战略资产配置(SAA)7.4本章小结8研究结论、建议与展望8.1主要研究结论8.2政策建议8.3研究展望9商业银行零售银行业务相关研究简论9.1金融新常态下基层零售银行储蓄存款发展情况研究9.1.1文献综述9.1.2样本银行储蓄存款发展概述9.1.3期限结构的储蓄存款分析9.1.4客户分层视角的储蓄存款比较9.1.5跨行资金流动的储蓄存款趋势9.1.6新挑战9.1.7新机遇9.1.8政策建议9.2零售银行资金往来与储蓄存款、金融资产的实证研究9.2.1文献综述9.2.2储蓄存款与金融资产9.2.3资金往来的来源与构成9.2.4双模型实证分析9.2.5实务分析9.2.6结论与建议9.3当前国内私人银行发展中存在的问题与应对措施研究9.3.1“大零售”战略背景下私人银行业务落地基层行9.3.2零售业务快速发展中的高端客户身份变迁9.3.3私人银行发展中亟待破解的五大问题9.3.4私人银行发展应当确立的五大措施9.4新形势下零售银行信用卡收单业务发展情况研究9.4.1引言9.4.2文献综述9.4.3宏观环境的“新常态”9.4.4基层银行卡收单业务发展分析9.4.5新挑战与新机遇9.4.6发展建议9.5财富水平、资产配置与金融市场的实证研究——基于VAR模型分析9.5.1引言9.5.2文献综述9.5.3财富水平、资产配置和金融市场9.5.4VAR模型讨论9.5.5实证分析9.5.6VAR模型整体检验效果的简要分析9.5.7结论与建议9.6金融市场、资产配置与零售贡献变动关系的实证研究——来自零售银行客户分层管理视角9.6.1引言9.6.2文献综述9.6.3客户分层与零售贡献9.6.4分层客户金融市场、资产配置和零售贡献的趋势分析9.6.5分层客户的金融市场和零售贡献实证分析9.6.6分析结论9.6.7发展建议9.7基于资产配置的零售银行“长尾”客户管理的实证研究——兼论“羊群行为”9.7.1问题的引出9.7.2“长尾”客户、有管户和无管户、金融资产9.7.3不同资产水平的客户结构及资产结构9.7.4实证分析9.7.5实务分析9.7.6结论与建议9.8商业银行营业网点行长的四种角色9.8.1团队领导9.8.2业务模范9.8.3营销指挥9.8.4服务代表9.9本章小结参考文献附录中国工商银行客户风险评估问卷索引致谢后记在读博士期间科研成果目录