价值投资应具备的思维方式

 

本书分为三大部分。第一部分是认识投资，对于绝大多数普通人来说，先养成储蓄的良好习惯，然后利用储蓄进行投资，才有机会借力资本市场实现财富的增值。这其中的门槛是需要改变看待股市的视角，只有先认可买股票就是买生意的逻辑，才有内在的驱动力去花时间和精力进行企业基本面的深度研究。第二部分是思维方式，介绍股权思维、安全边际、“市场先生”和能力圈的概念。企业财务报表分析过程中需要考察的核心要点。企业竞争优势分析的方法，建立识别消费垄断型企业的能力。常用的估值方法，掌握确定企业内在价值的方式。资产配置的方法，如何利用概率和赔率来建立投资组合。了解一些投资心理学的知识，避免在投资的过程中被人性的弱点牵制。第三部分是精神投资，财富只是手段，幸福才是目的。通过长时间坚持价值投资的方法，最终实现财务自由。本书适合对股票投资感兴趣的广大业余投资者，尤其是尚未建立完善投资体系的朋友。

 

第一部分 认识投资
第1章 初出茅庐 / 3
1.1 金钱的起源 / 4
1.2 为谋生而工作 / 5
1.3 人性的贪婪与恐惧 / 6
1.4 养成记账的好习惯 / 6
1.5 强制储蓄 / 7
1.6 拒绝不必要的负债 / 8
1.7 货币会逐步贬值 / 10
1.8 “稀缺”导致的贫穷和忙碌 / 12
1.9 复利思维 / 14
1.10 跳出局部性思维，拥抱系统性思维 / 17
第2章 建立资本思维 / 21
2.1 什么是资产 / 22
2.1.1 主动收入和被动收入 / 22
2.1.2 收入的象限和层次 / 22
2.1.3 资产和负债 / 24
2.1.4 什么是财务自由 / 24
2.1.5 工作和投资两条腿走路 / 26
2.2 如何买入资产 / 27
2.2.1 现金理财 / 27
2.2.2 基金 / 27
2.2.3 股票 / 29
第二部分 思维方式
第3章 投资与投机 / 35
3.1 投资与投机 / 36
3.2 股民与股东 / 36
3.3 投资要有大视野 / 37
3.4 不要借钱买股票 / 39
3.5 高风险未必有高收益 / 43
3.6 合理的预期收益率 / 47
3.7 投资不是拼智商和学历 / 49
3.8 有效市场的悖论 / 51
第4章 价值投资的四大基石 / 55
4.1 价值投资的思维方式 / 56
4.2 不要用市场的错误来惩罚自己 / 58
4.3 投资中避免踩到地雷，你需要安全边际的保护 / 63
4.4 没有边界的能力圈，就是在铤而走险 / 65
第5章 企业财务报表分析 / 67
5.1 基本面分析的核心指标 / 68
5.2 资产负债表 / 70
5.3 警惕商誉科目 / 72
5.4 利润表 / 74
5.5 高利润率 / 77
5.6 现金流量表 / 79
5.6.1 优质成长型 / 80
5.6.2 稳健价值型 / 81
5.6.3 盲目扩张型 / 82
5.6.4 夕阳衰退型 / 84
5.7 如何计算自由现金流 / 85
5.8 杜邦分析 / 87
第6章 企业竞争优势分析 / 93
6.1 寻找优秀的品质 / 94
6.2 拒绝投资没有护城河的企业 / 95
6.3 避开普通商品型的企业 / 97
6.4 积极拥抱消费垄断型企业 / 99
6.5 如何找到有竞争优势的企业 / 101
6.6 从生活中发现消费垄断型企业 / 104
6.7 发现护城河 / 108
6.7.1 消费者心甘情愿支付溢价的品牌 / 108
6.7.2 忠诚的客户 / 113
6.7.3 网络效应 / 118
6.7.4 成本优势 / 120
第7章 估值分析 / 123
7.1 如何确定企业的内在价值 / 124
7.2 常用的估值指标 / 126
7.2.1 总市值 / 126
7.2.2 市盈率（P/E） / 127
7.2.3 市净率（P/B） / 128
7.2.4 市现率（P/CF） / 128
7.2.5 市销率（P/S） / 129
7.2.6 股息率 / 130
7.3 未来现金流折现 / 131
7.4 折现率的选择 / 133
7.5 投资大师的估值方法 / 135
7.6 简易估值分析 / 137
7.6.1 腾讯控股 / 138
7.6.2 安踏体育 / 141
第8章 资产配置 / 147
8.1 万物皆有周期 / 148
8.2 巴菲特市场指标 / 151
8.3 概率和赔率 / 153
8.4 凯利公式 / 155
8.5 敢于重仓，敢于伟大 / 158
第9章 投资心理学 / 161
9.1 过分关注 / 162
9.2 近视效应 / 164
9.3 条件反射 / 166
9.4 过分自信 / 168
9.5 损失规避 / 170
9.6 沉没成本 / 172
9.7 逆向思维 / 174
9.8 从错误中学习 / 176
9.9 悠闲的投资者 / 178
9.10 聪明一次 / 180
9.11 内部记分卡 / 182
9.12 检查清单 / 183
第10章 拨开投资中的迷雾 / 187
10.1 决定股票长期收益率的三大要素 / 188
10.2 低市盈率投资策略 / 190
10.3 增长率的陷阱 / 194
10.4 投资赛道的选择 / 196
10.5 股东价值的源泉 / 198
10.6 留存利润的很好管理 / 200
10.7 回购的秘密 / 203
10.8 内部人士正在买入 / 205
10.9 巴菲特的独特优势 / 207
10.10 在熊市中做什么 / 211
10.11 建立股票观察池 / 213
10.12 卖出的基本原则 / 215
第三部分 精神投资
第11 章 功夫在诗外 / 221
11.1 意义 / 222
11.2 道德 / 224
11.3 空性 / 225
11.4 无常 / 226
11.5 耐心 / 229
11.6 布施 / 230
后记 / 233