量化投资分析与策略:基于中国股票市场

量化投资是一种基于经济、金融理论，借助严谨的实证研究，进行投资标的和投资时机选择的投资方法。量化投资在美国已经有40年的发展历史，并涌现出桥水(Bridgewater), AQR等以量化投资为主、管理资产超千亿美金的对冲基金。在我国，随着投资工具的日益丰富和市场容量的不断扩大，量化投资方兴未艾。本书旨在用深入浅出的语言和案例分析，介绍在中国股票市场上简单、有效的量化投资策略和分析方法，帮助广大投资者树立理性投资的思想，建立行之有效的投资分析框架，运用并不复杂的量化方法在股票市场上进行择时和选股。

肖刚，复旦大学国际金融系本科毕业，美国南卡罗来纳大学金融学博士，现担任中国人民大学金融系副教授，博士生导师，长期教授中国股票市场投资课程，撰写股票投资课件超过1500页，开发10余项量化投资策略，曾连续三年获评“年度很好教师”、连续两年获评“明星教师”，并获得“中国人民大学优选工作者”等荣誉称号。

基 础 篇 第1章 量化投资在中国股票市场的应用 3 1.1 在中国股票市场进行投资的独到优势 4 1.2 中国股票市场的有效性为量化投资的适用奠定了基础 5 1.2.1 上市公司股票价格是否体现价值 6 1.2.2 上市公司的股票价格是否反映信息 11 1.3 量化投资在中国股票市场上大有可为 13 1.3.1 基于基本面信息的投资策略 13 1.3.2 基于技术指标的量化投资策略 15 1.3.3 基本面指标与技术指标的结合 17 1.4 从量化投资看坚持理性投资的重要性 18 1.5 总结 21 第2章 如何分析宏观经济 22 2.1 为什么要做宏观经济分析 22 2.2 宏观经济分析的框架 24 2.3 经济基本面分析 24 2.3.1 经济总量 25 2.3.2 消费 30 2.3.3 投资 35 2.3.4 净出口 38 2.4 政府政策与政治影响 40 2.4.1 经济政策 40 2.4.2 政治与社会稳定 42 2.5 金融市场的分析 43 2.5.1 市场改革 43 2.5.2 流动性 45 2.5.3 投资者情绪 45 第3章 美林时钟在中国股票市场的应用 47 3.1 经济周期的划分 47 3.2 经济周期与资产配置 49 3.2.1 经济周期对股票市场择时的指导 50 3.3 美林时钟在中国股票市场的实证检验 51 3.3.1 数据处理过程 51 3.3.2 GDP增长缺口与CPI的匹配 52 3.3.3 数据检验结果 52 第4章 上市公司的定性分析 61 4.1 为什么要做定性分析 61 4.2 定性分析的框架 61 4.3 业务模式 64 4.4 行业地位 66 4.5 发展战略 68 4.6 公司治理 70 第5章 上市公司的定量分析 73 5.1 财务表现 73 5.1.1 资产负债表 73 5.1.2 利润表 76 5.1.3 现金流量表 82 5.2 市场估值 83 5.2.1 市盈率 83 5.2.2 市净率 85 5.2.3 其他 85 5.3 一个基于基本面指标的选股策略 86 总结 91 第6章 风险的衡量 92 6.1 总风险 92 6.2 系统性风险和非系统性风险 93 6.3 上行风险和下行风险 94 6.4 在险价值：VaR 95 6.5 优选回撤 100 总结 103 第7章 风险控制的理念与方法 104 7.1 风险控制的理念 104 7.2 风险的分类 115 7.3 风险的处理方式 116 7.3.1 风险规避 116 7.3.2 风险减少 117 7.3.3 风险分担 117 7.3.4 风险转移 118 7.3.5 风险对冲 118 7.3.6 风险预测 119 总结 119 进 阶 篇 第8章 SAS的使用与编程基础 123 8.1 SAS简介 123 8.2 SAS的基本操作 125 8.3 SAS的宏 143 总结 145 第9章 SAS在量化投资中的应用 146 9.1 SAS的具体应用 146 第10章 回溯检验 164 10.1 Fama-MacBeth回归 164 10.2 组合分析 172 总结 177 第11章 利用量化指标搭建选股模型 178 11.1 打分法 178 11.1.1 打分法举例 179 11.1.2 打分法的优缺点 181 11.2 排序法 181 11.2.1 排序法举例 183 11.2.2 排序法的优缺点 184 11.3 回归法 184 11.3.1 回归法举例 185 11.3.2 回归法的优缺点 186 总结 187 第12章 基于财务报表的量化投资因子 188 12.1 资产类 188 12.2 盈利类 189 12.3 现金流类 190 12.4 增长类 192 总结 195 第13章 基于金融市场的量化投资因子 197 13.1 估值 197 13.2 过去收益率 198 13.3 流动性 199 13.4 风险 200 总结 202