企业海外并购与母国技术进步研究

对我国企业海外并购与绿地投资进行对比研究，利用理论与实证的方式对我国1990年至2014年企业海外并购与绿地投资两种对外直接投资方式（OFDI）与母国技术进步的关系进行横向比较与探讨分析，通过理论模型推导得出结论。

目录
第1章 导论 1
1.1 本书研究背景及问题提出 1
1.2 本书研究思路、方法与框架 2
1.3 本书重难点问题和主要创新点 5
1.4 本书结构安排及主要研究内容 7
第2章 文献综述 10
2.1 企业海外并购理论研究文献综述 10
2.2 企业海外并购与技术溢出理论 18
2.3 企业海外并购与东道国、母国技术进步综述 20
2.4 本章小结 25
第3章 全球与中国企业海外并购现状及发展历程 26
3.1 全球企业海外并购现状分析 26
3.2 中国企业海外并购现状分析 29
3.3 中国企业海外并购特征、类型与发展历程 36
3.4 中国企业海外并购影响因素与并购流程 42
3.5 本章小结 50
第4章 全球企业海外并购与母国技术进步——机理分析与OECD国家的实证分析 51
4.1 OECD国家与中国海外并购企业全要素生产率的测定 51
4.2 问题的提出 64
4.3 企业海外并购与母国技术进步理论模型 65
4.4 企业海外并购研发资金溢出与母国技术进步的实证分析 73
4.5 企业海外并购人力资本溢出与母国技术进步的实证分析 82
4.6 本章小结 90
第5章 中国企业海外并购与母国技术进步的实证分析 92
5.1 中国企业海外并购研发资金溢出与母国技术进步 93
5.2 中国企业海外并购人力资本溢出与母国技术进步 100
5.3 本章小结 107
第6章 企业海外并购与绿地投资对母国技术进步影响对比和分析 109
6.1 企业海外并购与绿地投资对比分析 109
6.2 问题的提出 115
6.3 理论模型 115
6.4 企业对外直接投资逆向技术溢出门槛与母国技术进步——基于企业海外并购与绿地投资省际层面的数据分析 121
6.5 本章小结 128
第7章 企业海外并购全球生产网络空间集聚与母国技术进步 129
7.1 问题的提出 129
7.2 理论模型 130
7.3 实证结果分析 136
7.4 本章小结 141
第8章 企业海外并购政策启示与研究展望 143
8.1 本书主要结论 143
8.2 “一带一路”倡议提出背景及其对企业海外并购的影响 144
8.3 企业海外并购与母国技术进步政策启示 146
8.4 进一步研究方向 147
参考文献 149
附录 158

    第1章导论
    1.1本书研究背景及问题提出
    1.1.1研究背景
    近年来，中国企业海外并购投资数量总额剧烈增长，“走出去”的速度逐渐加快，一方面，以往企业海外并购与对外直接投资方面的研究大量集中于其对东道国经济增长、就业、出口与技术进步问题的研究，较少文献关注企业海外并购与对外直接投资对母国经济增长及技术进步问题；另一方面，企业海外并购作为企业对外直接投资最重要的方式，给东道国带来经济增长的同时，亦能促进母国经济增长、技术进步，进而带动产业升级，而不仅是单纯的产能转移。企业海外并购十分重要，研究企业海外并购类型、集聚分布与技术进步，测量其对母国技术进步的影响程度具有重要意义。具体展开来看，包括以下几点。
    第一，从现有的海外并购文献来看，基本都关注的是跨国公司对东道国经济发展的影响，而关注企业海外并购对母国经济发展影响的文献却不多。例如，大多数文献都关注跨国公司的进入对东道国的经济增长、就业、出口、产业结构和技术进步等指标的影响。随着数据的翔实和可获得性增强，也有部分文献开始关注跨国公司对母国经济发展的影响。本书从理论和政策两个角度探讨中国企业海外并购对中国经济的影响，并进一步分析企业海外并购对中国企业价值链延伸、升级及中国技术进步的影响。
    第二，中国是企业对外直接投资的“后来者”，属于“后发型经济体”。随着中国经济实力的不断增强，企业对外投资开始大量增加。由于中国与发达国家在技术水平上还存在着较大的差距，研究企业海外并购对中国企业价值链的延伸不仅具有理论价值，也具有现实意义。中国是吸收跨国企业投资的大国，跨国企业的投资对中国产业升级具有积极的作用。但是，研究中国企业的海外并购对中国企业价值链衍生的影响往往关注不够。本书的研究将全面、系统、深入地分析企业海外并购对中国技术进步的影响，其具有重大的学术价值。
    第三，从目前国内研究中国企业海外并购的实证文献来看，国内研究大多是案例研究。案例研究只是针对一个或几个企业，其得到的结论不具有一般性。另外，大多数案例研究的都是国有企业，私营企业的案例研究还存在诸多不完善之处，本书对该问题的深入研究具有重要的学术价值和理论价值。
    第四，研究海外并购与企业空间集聚的关系，是本书的重点之一。虽然已有一些文献研究发达国家的海外并购与企业空间集聚之间的关系，但由于发达国家的企业市场环境相对成熟，而且是世界市场上的“老牌企业”“在位厂商”，这和存在政府干预、刚刚迈入世界市场的中国企业截然不同，中国企业的特殊性必然决定了中国的海外并购与企业空间集聚之间关系的特殊性，本书对这一问题的研究具有重要的学术意义。
    1.1.2问题提出
    第一，中国企业海外并购的主要目的之一是借助国外的优选技术和研发能力，提升中国本土企业的市场竞争力和生产效率。中国企业海外并购是否存在显著的逆向技术溢出效应？中国企业海外并购是否通过逆向技术溢出提升了生产效率和市场竞争力？在中国企业大规模“走出去”的背景下，弄清这些问题具有重要的现实意义。
    第二，经过几十年发展，中国经济总量已居世界第二位。从微观上看，中国企业不断崛起，2012年中国企业占世界500强企业的数量也居世界第二位。然而，中国在世界500强的企业大多是国有企业，民营企业较少。虽然中国经济总量在不断扩大，但中国却没有诞生一批像丰田汽车公司、苹果公司等世界一流的本土制造业企业。在这样的大背景下，本书通过研究中国企业(特别是中国本土制造业企业)海外并购的方式探寻中国本土企业的成长路径及影响中国本土企业成长的关键因素无疑具有重要的现实意义。
    第三，中国自2001年实行“走出去”战略以来，企业海外并购数量逐年增加，但是仍然出现了一系列的问题。其中，企业海外并购后的技术获取能力不强、在东道国经营状况不佳是目前中国企业对外直接投资的突出问题。解决这些问题对改善中国企业海外并购的政策环境、提高中国企业在东道国市场的适应能力、促进中国中小型企业的海外并购、帮助中国企业获取更多的国外优选技术及推动中国经济的长期发展都具有重要的现实意义。
    1.2本书研究思路、方法与框架
    1.2.1研究思路
    依据现有的企业海外并购文献，大部分文献都集中于企业海外并购对东道国经济增长、出口及就业等问题的研究，少部分文献关注企业海外并购对母国经济及技术进步的影响。本书基于现有文献研究的现状，对企业海外并购与母国技术进步的问题展开研究。
    首先，本书介绍研究企业海外并购的理论意义、现实意义，以及企业海外并购问题的研究进展。其次，本书在介绍全球企业海外并购及中国企业海外并购现状的基础上，对OECD国家和中国企业海外并购与母国技术进步进行了机理和实证分析，试图说明企业海外并购与母国技术进步之间存在的内部联系。再次，本书建立理论模型，推导企业海外并购与绿地投资对母国技术进步的影响程度大小，对比和分析中国企业海外并购与绿地投资两种企业对外直接投资方式和母国技术进步的关系，随后，本书利用扩展的新-新贸易理论，从企业类型(即零部件密集型与总部密集型)和集聚区域(即发达国家与发展中国家)角度分析企业海外并购空间集聚方式对母国技术进步的影响。最后，本书结合理论模型推导结论及企业海外并购、绿地投资与母国技术进步实证分析结论和企业海外并购空间集聚的实证分析，提出了企业海外并购在“一带一路”倡议背景下的政策思考与建议。
    1.2.2研究方法
    首先，本书在调研阶段，从多种渠道收集相关数据，包括借助公开发表的年鉴、企业年报与研究报告，同时深入企业进行实地调研与问卷调查，力求一手资料与二手资料相互补充印证，弥补资料来源单一所产生的不足。本书在归并和整理调研结果的过程中综合运用主成分分析、聚类分析等多元统计方法提炼出反映我国企业对外直接投资(企业海外并购与绿地投资)的综合性指标，并通过不同时点、不同地区、不同行业之间的横向与纵向比较对指标进行系统性的分析和解构。
    其次，本书在理论分析阶段，结合不同类型企业面临的各类约束，综合借鉴国际经济学、管理经济学及公司治理理论等研究思路，以博弈论、委托-代理理论及激励理论为核心框架设计相关的数理模型，对猜想进行科学论证。
    最后，本书在实证检验阶段，综合运用统计学、计量经济学及案例分析等多种论证方法对所提出的理论假说进行实证检验，以求各种检验方法之间相互弥补和印证，减少单一的检验方法所带来的结果上的片面性。
    具体而言，本书采用以下研究方法。
    (1)文献解析法。本书主要是通过对海外并购的现有理论和经验文献进行解析，提炼出考察企业对外直接投资影响我国技术进步的基本思路和研究方法，为本书的分析提供辅助作用。
    (2)事实分析。本书主要采用指标分析方法，计算本土企业规模指标，分析其发展趋势，判别发展趋势是否具有统计显著性；利用分类和分组分析方法，将不同所有制企业、不同行业企业、不同地理区域企业分类、分组分析，比较同组别企业成长差异性，利用t值、均值分析这种差异是否具有显著性；利用核密度分析方法，将不同年份指标进行核密度分布分析，利用非参数方法分析其总体发展趋势、分布特点等。
    (3)机制分析，本书主要采用理论方法分析。本书借鉴相应的理论框架，根据中国现实情况(如政府对企业行为的干预、企业处于国际化初级阶段、国内市场面临大量的外资企业竞争等)进行适当的修正，从而使国外理论模型符合中国现实情况。
    (4)经验分析，本书主要采用计量分析方法。本书利用恰当的指标刻画企业类型和企业海外并购行为；综合考虑全要素生产率、逆向研发资金溢出、逆向人力资本溢出、母国研发资本存量与人力资本存量等指标对模型进行构建，将政府干预、开放程度、市场结构与企业自身情况作为控制变量；采用普通最小二乘法(ordinary least square，OLS)、工具变量方法进行回归分析。另外，考虑到企业海外并购的行为从无到有，类似于政策执行前后情况，因此，本书也考虑使用倍差法进行分析，并采用配对倍差法控制企业海外并购对母国技术进步影响的内生性等。
    1.2.3研究框架
    本书以中国企业海外并购现状和中国宏观经济现状为背景，结合国际贸易理论、国际直接投资理论和产业集聚理论，研究中国企业海外并购对母国技术进步的影响。本书以中国企业海外并购背景和政策为基础，分析了中国企业海外并购对中国技术进步、企业成长和价值链的延伸。本书结合中国企业海外并购的所处地位、福利效应和发展潜力进行综合评价，分析中国企业海外并购逆向技术溢出(包括逆向研发资金溢出与逆向人力资本溢出)对母国技术进步的影响，探讨其对中国技术进步的意义，力求对中国企业海外并购进行有效评估并提出可借鉴的政策建议。
    本书对中国企业海外并购与绿地投资进行对比和研究，利用理论与实证研究的方式，对中国1990~2014年企业海外并购和绿地投资两种企业对外直接投资方式与母国技术进步的关系进行横向比较及探讨分析。在此基础上，本书分析中国企业进行海外并购时的空间布局与战略选择、企业海外并购时不同地区和不同行业并购对母国技术进步的影响，以及企业构建全球生产网络对中国企业本身技术进步及对上游与下游企业价值链的影响。因此，本书总体框架和结构如图1.1所示。
    图1.1本书总体框架和结构
    1.3本书重难点问题和主要创新点
    1.3.1重难点问题
    近年来，企业海外并购在我国企业对外直接投资中具有重要的地位，自2006年企业海外并购投资总额明显超过绿地投资以后，企业海外并购无论从总量还是增长幅度都处于领先地位，从横向角度对比来看，我国企业海外并购增长幅度在全球中处于领先水平，而从纵向的角度来看我国企业海外并购亦呈现出逐年增长的趋势。因此，本书对企业海外并购展开研究的重难点包括以下几个方面。
    第一，建立企业海外并购对母国技术进步影响的理论框架与实证分析。本书融合我国特有的传导机制，利用理论传导机制分析建立理论模型，并通过逆向研发资金溢出与逆向人力资本溢出两种途径分析企业海外并购对母国企业技术进步的影响，同时对OECD国家及中国企业海外并购与母国技术进步问题进行实证分析，尝试说明企业海外并购与母国技术进步之间的内在联系，以期望在理论基础上给出翔实说明。这是本书竭力突破的重点。
    第二，通过建立理论模型并推导企业海外并购与绿地投资技术输出、转移比率及获得逆向技术溢出(包括逆向研发资金溢出与逆向人力资本溢出)的比例，建立计量模型进行实证分析，对比和分析中国企业海外并购与绿地投资这两种企业对外直接投资方式对母国技术进步的影响程度，旨在说明企业海外并购与绿地投资对母国技术进步影响的差异。这是本书的重点。
    第三，本书的难点在于利用何种数据验证企业海外并购与母国技术进步的关系，侧重研究中国企业海外并购对母国企业技术进步的影响，需要企业层面的并购数据。但由于中国企业的海外并购刚刚起步，这类数据的可获得性较差，数据的质量和连续性也不够完美，这是本书需要克服的一个难点。因此，本书数据一方面来源于“我国企业境外并购”课题、毕威迪信息咨询服务(北京)有限公司(Bureau van Dijk，BVD)、加拿大汤姆森公司与英国路透集团的海外并购数据；另一方面则采用实地调研和问卷调查的方法获取。
    第四，目前国内从价值链及生产网络角度对我国企业的海外并购的研究是零散和不成体系的。因此，本书尝试系统地研究企业价值链对企业海外并购活动的影响，从价值链的层次分析企业并购的动因、决策、整合和评价，更为有效地体现企业的技术进步，从而为企业海外并购获得显著的绩效献计献策。本书从价值链的横、纵两向考虑全球生产网络的构建与布局，因此，要注重企业内部纵向价值链、横向价值链的空间集聚整合与协调。这也是本书需要解决的难点。
    1.3.2主要创新点
    第一，理论方面的创新。本书基于企业对外直接投资理论等对企业海外并购与母国技术进步展开研究，建立了