量化投资与FOF基金入门

本书主要阐述了量化投资与FOF基金方面的知识，通过阐述49个问题的方式，将基础概念和主要知识做了入门级的探讨，内容包括FOF的基本知识、资产配置原理、基金选择与策略组合、风险管理与绩效评估；量化选股模型、量化择时模型、对冲套利策略、期权策略、国外对冲基金主要案例。本书适合从事资产配置、FOF基金、量化投资的专业人士阅读，包括银行、保险、证券、基金等领域的从业人员。

   丁鹏，《第一财经·解码财商》解码人，“量化投资与对冲基金丛书”主编。著述的《量化投资——策略与技术》是国内第一本有关量化投资策略方面的专著，已经成为国内宽客的推荐阅读教材。2001年毕业于上海交通大学计算机系，获得工学博士学位并留校任教，是国际知名的人工智能专家，IEEE（国际电子电气工程师协会）会员，AFA（美国金融学会）会员，国际金融工程师协会会员。

2008年加入东方证券金融衍生品总部，从事量化投资研究与交易，开发的D-Alpha交易系统在实战中获得了持续稳健的盈利。2012年加入方正富邦基金，从事量化对冲产品的设计与投资管理。

2014年3月加盟东航金控，从事对冲基金资产管理。

   第一部分基本概念

1什么是FOF2

1.1FOF的本质是分散投资2

1.2国外共同基金FOF发展历程4

1.3国内FOF应该定位为类信托7

2为什么要分散投资10

2.1单只证券的收益率与风险11

2.2证券组合的收益率与风险13

2.3证券组合的选择15

3什么是量化投资18

3.1一个小游戏18

3.2量化投资的定义20

3.3量化投资的理论发展22

4膜拜量化大神25

4.1文艺复兴科技：西蒙斯25

4.2德邵基金：德邵29

4.3高盛量化：德曼33

4.4桥水基金：达里奥38

5主要量化投资策略44

5.1阿尔法市场中性策略44

5.2贝塔策略45

5.3套利策略47

5.4期权策略48

6投资收益的来源51

6.1资本资产定价模型（CAPM）51

6.2股票三因子模型54

6.3套利定价模型（APT）57

6.4策略三因子模型（STF）61

7完整的FOF怎么做63

7.1产品设计63

7.2资产配置64

7.3策略组合66

7.4管理人选择67

7.5投后管理68

8有几种FOF模式71

8.1目标日期策略71

8.2目标风险策略72

8.3风险平价策略73

9FOF应该如何进行风险管理77

9.1基本概念77

9.2Barra多因子风险模型79

9.3FOF风险管理81

10国内外FOF发展经验84

10.1马太效应明显84

10.2第三方投资顾问85

10.3国外FOHF发展历史87

10.4中国私募FOF面临的问题89

第二部分基金评价

11小心陷阱94

11.1规模陷阱94

11.2历史收益陷阱96

12投资不可能三角100

12.1策略的定义100

12.2不存在与淘汰的策略101

12.3长期有效的策略103

13赚大钱靠人品105

13.1大胜靠德105

13.2专注值得托付106

13.3业绩背后108

13.4投后管理109

14寻找靠谱的基金经理111

14.1学历因子111

14.2资历因子113

15基金经理才是核心115

15.1基金经理的价值115

15.2D-三因子模型117

16国外主流评级体系121

16.1晨星评级123

16.2标普评级125

16.3理柏评级126

17晨星定量评级模型128

18星潮定量评级模型132

18.1收益率133

18.2夏普比率134

18.3优选回撤135

18.4D-Ratio136

19策略短板分析139

19.1量化对冲类策略140

19.2择时投机类策略143

19.3事件驱动策略145

20业绩归因模型147

20.1是运气还是能力147

20.2定性分析149

20.3定量分析151

第三部分资产配置

21FOF的核心是资产配置156

21.1配置决定收益156

21.2几个核心理念161

21.3为什么要分散化162

22战略资产配置166

22.1股债模式166

22.2全天候模式168

22.3耶鲁基金模式173

22.4美林时钟模式177

23战术资产配置180

23.1核心-卫星模式180

23.2杠铃配置模式182

23.3逆向配置模式183

23.4成本平均模式184

23.5买入并持有模式186

24策略的筛选与组合187

24.1策略的筛选187

24.2策略的组合190

25未来全球资产配置192

25.1未来两大战略资产配置机会192

25.2固定收益产品193

25.3权益类产品194

25.4大宗商品195

25.5房地产196

26均值-方差模型199

26.1模型原理199

26.2均值-方差分析200

26.3参数估计203

27风险平价模型206

27.1基本思想206

27.2风险平价分类208

27.3案例209

27.4组合风险分散211

28智慧贝塔（SmartBeta）214

28.1基于权重优化的SmartBeta214

28.2基于风险因子的SmartBeta217

28.3SmartBeta在指数基金中的应用219

29资金管理方法222

29.1凯利公式222

29.2D-公式224

29.3R-公式226

第四部分选基与产品

30Logistic模型230

30.1Logistic模型的原理230

30.2Logistic模型的预测方法231

30.3有序多分类Logistic模型233

31动量模型235

31.1时间序列动量235

31.2横截面动量237

31.3不同维度的动量策略239

32风格雷达模型240

32.1基于持仓的风格归因模型240

32.2基于风格雷达的基金筛选方法242

33收益率分解模型245

33.1基本概念245

33.2基金风格画像248

33.3在选基中的应用249

34奇异谱择时模型251

34.1奇异谱均线择时251

34.1奇异谱择时＋选基253

35目标日期基金256

35.1国外目标日期策略257

35.2国内目标日期策略258

35.3星潮退休指数系列261

36目标风险基金263

36.1国外目标风险策略263

36.2国内目标风险策略266

37全天候基金270

37.1国外全天候策略270

37.2国内全天候策略272

38运气与技能276

38.1什么是运气276

38.2业绩均值回归277

38.3主要业绩归因模型278

39国外资产管理公司283

39.1行业特征283

39.2巨头型：黑岩284

39.3资本之王：KKR285

39.4精品型：橡树资本287

39.5平台型：嘉信理财289

第五部分量化策略

40多因子模型292

40.1基本原理292

40.2主要步骤293

41风格轮动模型296

41.1晨星风格箱判别法296

41.2实证案例297

42动量反转模型300

42.1基本原理300

42.2动量策略301

42.3反转策略302

43事件驱动策略304

43.1困境证券类策略304

43.2并购套利类策略306

43.3绩效激励类策略307

43.4制度缺陷类策略309

44Hurst指数择时311

44.1基本原理311

44.2利用Hurst指数进行市场择时312

45SVM分类择时315

45.1模型设计315

45.2实证案例316

46单线突破类模型318

46.1均线模型318

46.2海龟策略320

47通道类模型323

47.1凯特纳通道323

47.2克罗均线325

47.3区间突破327

48统计套利329

48.1股票配对交易329

48.2波动率套利331

49期权类策略336

49.1股票-期权套利336

49.2转换套利336

49.3跨式套利337

49.4宽跨式套利338

49.5蝶式套利340

附录策略组合理论（SGT）

A基本概念344

A.1策略的定义344

A.2投资不可能三角344

A.3策略的收益来源347

B策略的评估350

B.1优选回撤与杠杆350

B.2D-Ratio指标352

B.3D-三因子模型354

C策略的筛选与组合356

C.1策略的相关系数356

C.2筛选方法357

C.3策略组合359

D策略的资金分配361

D.1D-公式361

D.2R-公式362

E小结365