中国新三板创新与发展报告(2018)

2017年新三板市场运行总体特征如下：公司挂牌进入稳步增长新常态；市场流动性须强力改善；创新层企业创新能力亟待提高；挂牌公司经营情况整体向好；差异化制度供给迈出实质性步伐；自律性监管体系日臻完善。新三板市场经过五年快速发展，已进入“提质增效”发展新阶段。差异化制度供给是本阶段制度建设和完善的核心。在进一步完善市场分层管理制度的基础上，大力夯实“非竞争性”基础制度的建设，同时策略推进“竞争性”制度安排。在竞争性制度安排中，“转板”制度因能为市场各方所接受，应该在“精选层”首先实施；投资者适当性管理制度是平衡市场供需结构的关键制度，应在不同层级提供差异化准入门槛的制度安排，它紧迫又重要，应尽快推出；而证券公开发行和连续竞价交易需要在政府和市场各方均高度认可新三板对创新经济具有支持效应的前提下，才可能实施。创新层挂牌企业研发投入不足，创新能力亟待提高。建议从人力资本投入、研发方式转变与管理制度创新的角度引起重视。新三板分层标准缺乏对企业“创新”属性的反映，创新层标准应充分考虑“创新”这一本质要素。在中国经济结构转型之际，传统制造业已无法支撑中国经济的高速发展，发力智能制造成为助推中国经济的新引擎。中国智能制造背靠强大的市场基础，以数字化、网络化、智能化为驱动，倒逼传统制造业由粗放型向智能化新模式转变。关注中国智能制造，一方面可以洞察中国传统产业的结构转型之路，更为重要的是，我们可以从中观的产业视角审视新三板对中国创新经济的支持。本书共分总报告、创新篇、市场篇、制度篇与监管篇、行业篇、评价篇和附录七大部分。总报告概括了新三板2017年市场运行的总体特征，提出了完善新三板市场制度的策略性建议。创新篇对创新层挂牌公司的创新能力进行了分析与总结，对创新层公司如何进行创新，以及“股转系统”如何调整和完善创新层标准提出了建议。市场篇对企业挂牌、股票发行和交易、市场指数、证券中介机构执业情况、挂牌公司治理结构、挂牌公司经营情况和投资者概况等市场运行情况进行了详尽分析。制度与监管篇对市场分层管理制度进行了分析和总结，对市场预期要推出的制度，包括退市制度、“转板”制度、差异化信息披露制度、竞价交易制度，以及私募做市制度等，提出了政策性建议；并对国务院、证监会，以及“股转系统”关于新三板的相关监管政策进行了梳理，总结了2017年新三板市场的监管情况，并提出了完善监管政策的建议。行业篇主要对中国智能制造产业的投资背景、细分市场概况、投资机会进行系统性梳理。评价篇列出了创新层挂牌公司创新能力指数排名情况。附录篇提供了2017年新三板市场并购重组、摘牌、做市商退出情况以及新三板政策法规汇总等补充材料，供读者参阅。

   刘平安，中国新三板研究中心首席经济学家，中国社会科学院经济学博士，北京金长川资本管理有限公司董事长，靠前有名金融资本实战专家。近年在人民日报、中国证券报、证券日报、证券时报和金融世界等靠前主流财经媒体发表新三板和资本市场财经评论，具有独立见解。2015年著有《创新企业腾飞之翼——新三板掘金之道》，2016年主编《中国新三板发展报告（2016）》。刘平安博士现为清华、北大等有名高校MBA、EMBA、总裁班和资本运作班讲授新三板和PE课程。现为中国社会科学院研究生院工商管理硕士专业（MBA）特聘导师。刘平安博士曾在中国平安保险集团、大鹏证券、联想控股等知名企业从事资本运作实务，曾为两家创新型企业的首席执行官，具有丰富的资本运作经验和企业管理经验。其创立的金长川资本，是专业的风险投资管理机构，主要投资领域为TMT和文化创意等战略性新兴产业，并专注于新三板的投资。

   Ⅰ总报告

12017年新三板市场运行总体特征【刘平安】／001

一公司挂牌进入稳步增长新常态／002

二市场流动性须强力改善／003

三创新层企业创新能力亟待提高／008

四挂牌公司经营情况整体向好／012

五差异化制度供给迈出实质性步伐／014

六自律性监管体系日臻完善／016

2策略推进新三板市场制度的完善／020

一优化市场分层管理，提供差异化制度安排／020

二大力夯实基础性制度,尽快提供非竞争性制度供给／021

三策略推进和提供“竞争性”制度安排／024

Ⅱ创新篇

3新三板创新层公司创新能力报告【万亮】／028

Ⅲ市场篇

42017年新三板市场运行报告【李凯 张珂珂】／086

Ⅳ制度与监管篇

5坚持市场化方向完善市场制度【张奥平】／216

6新三板市场政策与监管【杨慧敏】／266

Ⅴ行业篇

7智能制造产业分析报告【胡少旭】／293

Ⅵ评价篇

8创新层公司创新能力综合指数排名／330

9标准一公司创新能力综合排名／359

10标准二公司创新能力综合排名／376

11标准三公司创新能力综合排名／383

12创新层制造业挂牌公司创新能力排名／391

13创新层信息技术业挂牌公司创新能力排名／404

Ⅶ附录

14附录一2017年上市公司并购挂牌公司具体信息／411

15附录二新三板市场摘牌情况统计／416

16附录三新三板做市商退出明细／439

17附录四2017年新三板市场政策法规汇总／452