资产证券化定价研究--聚文网

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内容简介

资产证券化经过40多年的发展，已成为美国固定收益市场重要的一个板块，无论在市场规模、产品类型、制度安排、定价机制以及投资者结构等方面都处于世界地位。在我国当前经济深化改革的背景下，使经济运行在合理区间、降低系统性风险特别需要债券市场提供更多的支持和服务。资产证券化作为创新的债券市场工具，将缺乏流动性但具有未来现金流的资产转换成流通的证券，迎合了银行经营模式的转变，满足了机构投资者对风险低、流动性高的资产的需求。而资产证券化证券可销售性的基础是定价技术，其中重要的方面是资产池成本的核算以及定量模型的构建。随着我国政策的不断放开，交易机制的不断完善，以及定价方法的不断改进，越来越多的投资者会参与到资产证券化产品的交易中来。完善的定价体系必然可以为未来资产证券化业务在我国的迅速发展提供坚实的基础。

资产证券化定价模型构建的特殊性在于其有着特殊的风险特征，即提前偿付风险和违约风险（Lou，2007），因此，资产证券化产品被视为附带各种期权的债务融资工具。目前，资产证券化定价的研究都集中于相对估值下的期权定价方法中，大量的文献研究是发展或重构提前偿付和违约模型。因为相对估值法下的定价机制都是风险中性概率下的测度，即假设市场的完整性和资产价格的可复制性，所以当前研究基于利率的模型构建较多，但基于真实测度下现金流的模型构建则较少。

作者简介

李冠雄，内蒙古人，中央财经大学精算学硕士，中央财经大学金融学博士。现任中国高科集团股份有限公司副总裁。目前主要从事教育产业投融资的实践与研究工作。

第一章导论

第一节研究背景和意义

第二节研究内容、方法与结构安排

第三节本书的创新与不足

第二章文献综述

第一节前言

第二节资产证券化定价研究现状

第三节文献分析与评论

第三章资产证券化定价与精算原则

第一节资产证券化定价方法的总结

第二节资产证券化资产池的特征

第三节精算方法的回顾

第四节多状态马尔可夫模型

第四章资产证券化产品精算定价的一般框架

第一节证券化资产池现金流及状态假设

第二节证券化资产池现金流精算估计

第五章 RMBS的精算定价模型及实证检验

第一节 RMBS资产池现金流精算定价模型

第二节 RMBS精算定价模型参数估计

第三节基于邮元2014-1RMBS的实证检验

第六章 Auto-ABS的精算定价模型及实证检验

第一节 Auto-ABS资产池现金流精算定价模型

第二节 Auto-ABS精算定价模型参数估计

第三节基于唯盈2015-1Auto-ABS的实证检验

第七章寿险精算定价方法对其他类资产证券化的适用性研究

第一节其他类资产证券化产品分析

第二节未来应用

第八章总结与展望

第一节主要结论和政策建议

第二节进一步研究

参考文献

附录

后记

资产证券化定价研究

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