中国资产管理行业发展报告

2017年中国资产管理行业规模在机构客户的需求推动下再创新高，然而规模增速却大幅放缓。投资行为同质化、客户构成机构化、机构资金散户化等问题愈发突出，这些问题如不从根本上解决，将在强监管、紧货币的大环境下，爆发更激烈的流动性风险。随着流动性转向，监管趋同，政策套利空间不断收紧，资产管理行业需要回归本源，放弃对粗放式、泡沫化发展的幻想，在投资和融资业务间区分对待，在客户渠道上深耕细作，在细分行业内积累优势，并在系统支持上长期规划，打开行业稳健发展的新局面。

智信资产管理研究院，成立于2013年，是顺应大资管时代的需求而诞生的独立民间智库机构。智信资产管理研究院以推动中国资产管理行业的制度建设、投资者保护和市场繁荣为己任，被誉为中国资产管理行业靠前民间智库。 智信资产管理研究院现有研究员10余名，另有来自银行理财、信托、基金、券商资管、保险资管等领域的30余名高管和业务骨干担任特约研究员。 智信资产管理研究院为中国的金融监管部门提供公共政策支持，为中国的资产管理机构提供战略规划、业务咨询和产品设计服务。研究院首席研究员郑智先生系中国信托业协会专家理事。

Ⅰ总报告
1顶层规范终落地，真资管时代开启
——中国资产管理行业发展分析与展望【沈修远张胜男】／001
一2017年资管行业发展概述：严监管叠加流动性反转，行业规模结构性萎缩／002
二2017年资管行业发展特征／010
三现存的问题与争议／014
四行业展望与建议：过渡期内积蓄长期能力与处置存量风险同样重要／016
Ⅱ资管机构篇
2银行理财：市场与监管双重考验下，真资管转型起航【季成刘彦磊】／023
3信托行业：四大趋势凸显，未来转型可期【雍莹雪陶斐斐】／038
4保险资管：回归保险主业，支持实体经济发展【吕想】／051
5券商资管：严监管下规模首降，依托资源禀赋差异化发展【梁雅琴刘旭】／066
6公募基金：价值投资回归，货币基金持续扩张【张弢田熠】／081
7基金子公司：严格监管下的艰难转型与改革升级【陈霄王倩刘艳娇】／098
8私募证券投资基金：股票策略领跑，严监管下呈强者恒强之势
【徐丽雷蕾门丽】／111
9私募股权投资基金：从资金驱动到产业赋能【张胜男卢艳甍】／128
专栏1新时代下政府引导基金发展思考与展望【唐雪峰】／141
Ⅲ投资篇
10大类资产配置：全球经济复苏持续，资产价格重估考验投资能力【孟越】／153
11货币市场：稳健中性基调下的紧平衡【华一】／173
12固定收益市场：狂风暴雪中盼春归【王强松孙涛张雯】／190
13类固定收益市场：非标死缓，路在何方？【张华邢水广】／208
14权益投资：低波动市场下的一九分化【张鑫张长彬孙秀琳】／217
15海外市场投资：在全球经济持续复苏中寻找投资机会【忻娟娟】／229
专栏2打造核心竞争力——公募配置型产品的差异化发展之路【汪兰英】／246
专栏3资管新规后，结构性产品的机遇和挑战【忻娟娟】／258
Ⅳ投资热点篇
16资产证券化：2017年发行规模首度突破万亿元，政策是优选发展影响因素
【王宁孙鑫徐梦哲王卓然】／273
专栏4互联网消费金融的监管与合规发展【徐静】／287
17严控地方政府隐性债务重塑基础设施投融资逻辑【曹勐】／298
18房地产投资：在价值链调整进程中把握发展机遇【薛小峰吴明晰】／314
19统一监管时代，资管机构的资本市场业务发展之路【张凯峰】／330
专栏5适宜资管行业开展的产业投资机会【袁路吴易轩】／343
Ⅴ渠道客户篇
20客户渠道：机构客户骤降，客户结构重回“零售为王”【李康】／353
21高净值客户：新时代背景下，私人银行重要性空前提高【杜学敦陈振炯】／371
22统一监管背景下理财产品的互联网销售【范杰】／381
专栏6从产品形态看资产管理行业变革【李世杰盛超】／390
Ⅵ基础设施篇
23资产管理行业法律制度建设的现状与展望
【赵娟陈磊陈旭邱可琪王泽坤】／398
24资管行业转型，托管机构相伴，创新能力是发展核心
【陈正涛雷敏牛中强廖镇宇】／411
专栏7从概念到落地，“金融科技资产管理”的现状和挑战
【刘成林慧敏贺娟】／423