社保基金分账户组合投资模式研究

本书总结我国社保基金投资运营现状，综述社保基金投资研究，分析社保基金投资运营实践与研究的不足。整理我国社保基金委托投资组合的情况，并评估其绩效；考虑社保基金委托投资组合之间的关联性与独立性，分析社保基金进行分账户组合投资的必要性与可行性。根据社保基金投资的安全性、收益性、分账户性与动态性特征，依次建立改进安全首要准则的组合投资模型、安全首要准则下分账户组合投资模型、安全首要准则下分账户动态组合投资模型，分别在无市场摩擦条件与不允许无风险借贷条件下求解模型很优组合存在条件及其确定方法，指导社保基金投资，分析很优投资组合投资效率的影响因素，分析其对社保基金投资风险防控效果的改进。针对很优投资策略和风险防控效果的影响因素，根据其影响机理，提出改善社保基金投资的市场风险防控效果的对策建议。

刘慧宏，男，浙江衢州人，现为宁波大学商学院副教授，金融发展研究所成员。2002年7月中国科学技术大学管理学硕士，2005年7月中国科学技术大学博士研究生毕业，管理科学与工程专业博士。主要从事投资与决策分析、组合投资优化与计量金融、博弈理论及其在经济管理中的应用等方面研究。在《中国软科学》《系统工程理论与应用》《预测》《运筹与管理》等核心期刊发表论文近30篇，其中已被EI收录1篇，中国人民大学复印资料全文转载2篇。近年来，主持国家社科基金项目1项，另外主持和参加国家、省、市级各类项目20余项。

1 绪论
1.1 研究的背景与意义
1.1.1 研究的背景
1.1.2 研究的意义
1.2 研究内容
1.3 研究方法
1.4 结构安排
2 社保基金投资及风险防控的理论基础
2.1 理论基础
2.1.1 社会保障理论
2.1.2 投资组合理论
2.1.3 有效市场理论
2.1.4 委托-代理理论
2.2 研究综述
2.2.1 社保基金投资研究现状及评述
2.2.2 安全首要准则研究现状及评述
2.2.3 分账户组合投资研究现状及评述
3 社保基金投资及风险防控现状
3.1 我国社保基金概述
3.1.1 我国社会保障制度概述
3.1.2 我国社保基金的含义及功能
3.1.3 我国社保基金的构成以及组织架构
3.1.4 我国社保基金投资的必要性
3.1.5 我国社保基金的入市历程
3.2 我国社保基金投资运营概况
3.2.1 全国社保基金投资原则与理念
3.2.2 全国社保基金投资运营管理方式
3.2.3 全国社保基金投资运营现状
3.2.4 我国社保基金重仓股分析
3.2.5 我国社保基金投资存在的问题
3.3 我国社保基金投资风险防控分析
3.3.1 我国社保基金投资风险识别
3.3.2 我国社保基金投资风险防控目标与原则
3.3.3 我国社保基金投资风险防控措施
4 社保基金分账户投资的要求
4.1 社保基金委托投资组合现状
4.1.1 社保基金委托投资优势
4.1.2 社保基金投资管理人的选聘
4.1.3 社保基金委托投资组合情况
4.2 社保基金委托投资组合的绩效
4.2.1 基于Copula的蒙特卡罗模拟VaR计算
4.2.2 社保基金委托投资组合的VaR
4.2.3 社保基金委托投资组合绩效分析
4.3 社保基金分账户投资的必要性
4.3.1 委托投资组合之间的关系
4.3.2 委托投资组合之间的关系分析
4.3.3 委托投资组合之间进行组合投资的障碍
4.3.4 委托投资组合之间分账户投资
4.4 社会保险基金分账户投资的要求
4.4.1 社会保险基金的筹集、管理和使用方式
4.4.2 社会保险基金五大账户的投资要求
4.4.3 社会保险基金分账户投资的需要
5 基于安全首要准则的社保基金组合投资策略
5.1 安全首要准则指导社保基金投资管理的适用性
5.1.1 均值-方差准则的局限性
5.1.2 安全首要准则的优点
5.1.3 社保基金投资的安全性与增值性原则
5.2 安全首要组合投资模型
5.2.1 考虑无风险资产的安全首要组合投资选择模型
5.2.2 不允许筹借资金的安全首要组合投资选择模型
5.2.3 不允许卖空的安全首要组合投资选择模型
5.3 安全首要投资组合效率的影响因素分析
5.3.1 市场摩擦条件
5.3.2 给定期望收益目标
5.3.3 风险承受水平
5.3.4 风险资产收益分布
5.4 安全首要准则下社保基金投资策略
5.4.1 投资策略
5.4.2 社保基金的投资实证
5.4.3 社保基金的投资效率比较
6 社保基金分账户组合投资选择策略
6.1 引言
6.2 无市场摩擦条件的社保基金分账户组合投资策略
6.2.1 假设条件
6.2.2 社保基金各个分账户安全首要组合投资选择模型
6.2.3 社保基金总账户安全首要组合投资选择模型
6.2.4 无市场摩擦条件的社保基金分账户组合投资策略模型的求解
6.2.5 社保基金分账户组合投资策略的制定方法
6.3 不允许无风险借贷的社保基金分账户组合投资策略
6.3.1 不允许无风险借贷的分账户组合投资策略模型构建
6.3.2 不允许无风险借贷的总账户组合投资策略及收益
6.3.3 总账户收益在各个分账户的分配
6.3.4 社保基金分账户组合投资策略的制定方法
6.4 分账户组合投资策略对社保基金投资的改善
6.4.1 分账户组合投资策略提高投资效率
6.4.2 分账户组合投资策略增加投资资金
6.4.3 分账户组合投资策略准确度量风险承受水平
6.4.4 分账户组合投资策略保障投资策略实行
6.5 社保基金分账户投资算例
6.5.1 无市场摩擦条件的算例
6.5.2 不允许无风险借贷条件的算例
6.5.3 社保基金分账户投资策略的改进效果分析
7 社保基金分账户动态组合投资策略
7.1 引言
7.2 单账户安全首要准则动态组合投资策略
7.2.1 无市场摩擦条件
7.2.2 不允许卖空条件
7.3 社保基金分账户安全首要准则动态组合投资策略
7.3.1 社保基金各个分账户安全首要动态组合投资模型
7.3.2 社保基金总账户安全首要动态组合投资选择模型
7.3.3 社保基金分账户安全首要动态组合投资选择模型求解
7.3.4 社保基金分账户动态组合投资策略的制定方法
7.4 社保基金分账户动态组合投资算例
7.4.1 社保基金分账户动态组合投资策略
7.4.2 社保基金分账户动态组合投资策略敏感性分析
8 社保基金投资的市场风险防控对策建议
8.1 加强法律法规建设，完善社保基金投资环境
8.2 扩大投资范围，坚持多元化投资
8.3 增加社保基金证券投资比例，提高增值性
8.4 坚持委托投资，提高专业化投资水平
8.5 委托投资方式从限量模式向“谨慎人”监管模式过渡
8.6 实行分账户组合投资策略
8.7 试行委托投资组合之间的组合投资策略
参考文献