灰色游戏

1 带你进入最神秘的圈子，用大力度优惠的学费，得到最精彩的回报。 2 与大众熟悉的投资标的，如房地产、股票和黄金做比较，揭秘艺术品投资的内在价值和运行规律，帮助投资者重构稳健的投资组合。 3 多年金融从业及艺术投资领域资深媒体人经验，作者通过大量的采访和自身经验，为读者通俗地讲述全球艺术圈内的奇闻轶事。

这是一本针对收藏家和投资者的投资指南。本书通过与大众熟悉的投资标的，如房地产、股票和黄金做比较，让读者理解艺术品的价值与投资潜力。作者通过采访大量的艺术市场成功的投资者，以及领域内的广泛研究，结合自身的经验，向读者通俗地阐明艺术如何作为一种投资目标金融投资。越来越多的人把资金押在艺术品上，这本书适时地问世，通俗地引导读者认识艺术市场的主要课题：艺术品的主观性价值认定、艺术品证券化失败的原因、艺术基金的风险和缺点、银行排斥艺术质量押的理由，以及艺术世界对市场买卖与投机的厌恶心理。

梅兰妮·格莉丝：伦敦《艺术报》（The Art Newspaper）“艺术市场”板块编辑，艺术投资领域资深媒体人，活跃于艺术市场、拍卖市场、艺术博览会和全球艺术领域，在中国也比较活跃。之前在金融领域从业10年，服务于投资银行、对冲基金和其他金融服务客户。

第一章  导论：风险和回报     001 艺术品能算资产吗    003 艺术品是优质资产吗    005 流动性，流动性，流动性    006 监管    009 相关性    010 等式的另一边    012 不同资产的流动性谱序    014 第二章  艺术品和股票    017 交易简史    019 为什么要拥有股票    020 创造模式    024 把绘画当成公司运作    030 监管    033 公开上市的艺术品公司    037 结论    040 第三章  艺术品和黄金    041 从资本增值到财富保值    043 黄金真的固若金汤吗    045 给黄金和艺术品定价    047 供给和需求     052 创造价值    054 增值的代价     057 持有的代价    061 制衡机制    062 结论    065 第四章  艺术品和葡萄酒    067 建立一个连贯的市场    069 描绘一个二级市场    072 二级市场上敏锐的眼光和嗅觉    074 在一级市场引领风范的人    079 会有风险吗     085 热切的新买家    088 结论    090 第五章  艺术品和房地产    093 将必需品变成艺术    095 优选的和其他的    098 向上是专享的可能吗    100 租金和精神上的收益    102 艺术品抵押贷款    105 创造性购买    110 进入优选层     112 第六章  艺术品和私募股权基金    117 优选的另类投资品    119 传奇的历史     120 投资的本质     124 更审慎地对待不对称性    127 创建艺术品基金    130 去掉“嗜好性投资”中的嗜好部分    134 像私募股权公司那样的经销商    136 结论    141 第七章  艺术品和奢侈品    143 名牌就好    145 碰撞的世界     148 精英巨富和满怀热情的富裕阶层    152 买得起的奢侈品    156 走到一起    160 网上经营的机会    162 结论    165 第八章  结论    167 注释    173 致谢    183

    艺术品是一种越来越时髦的资产这一事实，并不能说明艺术品是一个特别好的投资品种。甚至那些资金基础非常坚实的人也开始宣称艺术品投资不是一个特别有利可图的项目，虽然他们给出的理由和有些艺术品经销商不尽相同。一些专家努力了十来年，试图评估和预测艺术品投资的回报率，也“撞上了南墙”。讨论的重点从艺术品是否仅仅是一种金融资产，转移到了不管艺术品是什么它都不是一种金融资产。 本书的目的就是评估艺术品是否是一种优质资产，这就需要把它和其他现有的投资工具做个对比。进一步说，我们不能只看艺术品投资相关的回报，也必须考虑其相关的风险。迄今为止大多数对艺术品市场的分析都着眼于回报，而几乎忽略了潜在的风险。所有对大范围艺术品市场的研究都表明，持有全部类型的投资级别的艺术品5~10 年的时间，总的来说其年复合回报率大约是4%。这个数字相对来说是比较低的，明显低于黄金、葡萄酒、公募或私募股权基金。 然而，在年景好的时候，或者对于某些特定艺术家的作品，艺术品投资的回报远远高于诸如投资美国股票市场的收益。2012 年10 月12 日，音乐家埃里克？ 克莱普顿（Eric Clapton）通过苏富比（Sotheby ' s ）以2 130 万英镑（相当于3 240 万美元）售出了一幅格哈德？ 里希特（Gerhard Richter）1994年的作品《抽象画作》（Abstraktes Bild）（809-04），当时几乎所有市场反应都聚焦在一个事实上：这件作品是他2001 年花340 万美元购买的三幅画中的一幅，也就是说，其年化内部收益率（IRR）高达23%（IRR 考虑了初始花费，其作为衡量投资效率的指标之一被广泛使用）。股票市场的历史平均IRR 在10% 左右。 从表面上看，这件里希特的作品是一项光彩夺目的投资（顺便说一句，这次拍卖刷新了在世艺术家作品的成交记录）。仅仅看到23% 和10% 之间差别的人，事实上根本就没有考虑过购买行为本身的风险。用投资术语来说，就是该资产进行风险调整后的回报，以及可能突发的问题，比如，这件作品有多大可能卖不出去或者卖得比进价还低？和其他资产相比，艺术品投资的回报能抵消潜在的风险吗？最近我向一个专业投资者详细说明了艺术品投资的潜在风险（将在下文一一列出）后，他表示至少要有50% 的回报率他才有兴趣考虑。他还补充说，“那些对艺术品投资只求20% 以下回报的人需要好好去上一堂投资课。”