资产配置手册

通过详尽的历史数据、图表与风险事件向投资者展现了各类资产风险的收益特性： --传统资产类别：优选股票、固定收益品种和现金。 --固定收益资产：政府债券、通货膨胀保值债券、公司债券、高收益债（垃圾债）、优选发达市场债券、新兴市场债务工具等（含可转债和优先股）。 --另类投资：房地产、大宗商品、私募股权和对冲基金。 --新另类投资：外汇、基础设施、结构化金融产品、杠杆贷款、结构化产品、另类Beta、波动率、艺术品、保险连接证券和木材。

    《资产配置手册》分为四部分：靠前部分介绍资产类别的定义和主要特征；第二部分介绍传统的资产，包括优选股票、固定收益证券、优先股和现金；第三部分介绍另类资产，包括房地产、商品、私募股权和对冲基金；第四部分介绍新的投资资产，包括外汇、基础设施、结构化金融产品、杠杆贷款、结构化产品、另类Beta、波动率、艺术品、保险连接证券和木材。对于每个资产类别，在相应章节提供了对应资产及其特征的描述、历史表现，以及对未来长期表现的展望。 《资产配置手册》适合所有机构和个人投资者阅读。

    Yoram Lustig从2002年起开始从事多资产投资组合管理。2012年撰写了《资产配置投资实践》（Multi-Asset Investing: A Practical Guide to Modern Portfolio Management）一书。 2013年，Yoram Lustig加入安盛投资管理公司（AXA Investment Managers），负责在英国的多资产投资业务，并担任优选多资产投资业务的副主管。安盛投资管理公司的Smart Diversified Growth Fund自2014年4月成立至今由他掌管。 从2009年到2012年，Yoram Lustig在英杰华投资（Aviva Investors）主管多资产基金，带领团队为机构投资者管理几十亿英镑规模的多资产组合。从2002年到2009年，他在美林（Merrill Lynch）负责投资组合的构建，为高净值客户管理多资产投资组合。在这之前，他于1998年起成为律师，专注于公司、金融和商业领域的法律事务。 Yoram Lustig的上一本书《资产配置投资实践》由Harriman House出版社于2013年出版。中文版于2015年5月由电子工业出版社出版。 Yoram Lustig于2007年获得特许慈善顾问（CAP）资格；2005年获得职业风险管理师（PRM）资格；2004年获得特许金融分析师（CFA）资格；2002年获得伦敦商学院MBA学位；1997年获得以色列特拉维夫大学法学学位。他同时具备以色列和美国纽约州的律师执照。在服役前，他曾在以色列理工学院电子工程专业学习两年。 Yoram Lustig同妻子及他们的两个孩子现居住在伦敦。

目    录
第Ⅰ部分  引论／1
第Ⅱ部分  传统资产类别／16
简介／17
第1章  全球股票／20
第2章  固定收益证券／60
第3章  优先股／152
第4章  现金／161
第Ⅲ部分  另类投资／169
简介／170
第5章  房地产投资／177
第6章  商品／199
第7章  私募股权／226
第8章  对冲基金／241
第Ⅳ部分  新另类投资／274
简介／275
第9章  外汇／277
第10章  基础设施／296
第11章  结构化金融产品／312
第12章  杠杆贷款／323
第13章  结构化产品／329
第14章  另类Beta／334
第15章  波动率／341
第16章  艺术品／350
第17章  保险连接证券／361
第18章  木材／369
结论／373
参考文献／374

    译者序
    2016年以来资产配置在我国的发展如火如荼，在经历2007年与2015年证券市场的大幅波动后，投资者深刻意识到分散投资的重要性，在A股市场，机构投资者的比例抢先发售超越普通投资者。
    所谓资产配置，就是“资产配置=资产+配置”，其中资产是投资标的，配置是投资策略。在2014年，我与另外几位译者翻译了《资产配置投资实践》，该书主要介绍的是资产配置的投资策略。但是在资产配置之前必须熟悉各类资产的投资属性与风险，而我国市场证券化起步较晚，尚未有详尽的历史数据让我们熟知各类资产的投资属性与风险。
    同时，由于我国投资者对各类资产知识的匮乏，导致在选择产品时存在某些困难。为此，电子工业出版社引进the
    Investing
    Assets
    Handbook一书，我与另外几位译者将其翻译为中文版，通过详尽的历史数据、图表与风险事件向投资者展现了各类资产风险的收益特性：
    传统资产类别：优选股票、固定收益品种和现金。
    固定收益资产：政府债券、通货膨胀保值债券、公司债券、高收益债（垃圾债）、优选发达市场债券、新兴市场债务工具等（含可转债和优先股）。
    另类投资：房地产、大宗商品、私募股权和对冲基金。
    新另类投资：外汇、基础建设投资、结构性金融工具、杠杆贷款、结构性产品、另类Beta（聪明Beta）、波动性、艺术品、保险挂钩证券和林场投资。
    很后，感谢电子工业出版社领导与同事在此书引进与出版中的杰出工作，希望此书能为读者在资产配置工作中提供帮助。若有问题可以及时与我们联系，网址为www.Ariszheng.com。
    郑志勇
    2016.10.13北京

    致谢
    在此我要向许多人致谢。首先，我要向《资产配置投资实践》中已提及的各位再度致谢。他们是Peter
    Stanyer、Ben
    Guyatt、Andrew
    Keegan、Steve
    Fedor、Ricardo
    Fakiera、Roger
    Matloff、Justin
    Onuekwusi、Nick
    Samouilhan、Gavin
    Counsell、Andrew
    Ridgers、Jonathan
    Abrahams、Mirko
    Cardinale、Adrian
    Jarvis和Jason
    Josefs。
    另外，我还要向安盛投资管理公司可爱的同事们表达感激之情。我想特别提及以下各位（排名不分先后）：Serge
    Pizem、Julien
    Fourtou、Nigel
    Richardson、Jaspal
    Sian、Gaurav
    Bamania、Fiona
    Hu、Michele
    Tursi、Ernst
    Dolce、Tara
    Botche、Christoph
    Metz、Kyra
    Tilquin、Matthieu
    Tonneau、Stephane
    Castillo-Soler、Andrew
    Etherington、Anne
    Gagliardini、Brenda
    Clarke、Daniel
    Leon、Lionel
    Gitzinger、Mathieu
    Maronet、Marc
    Irvine、Thibaut
    Ferret、Martin
    Deux、Christian
    Borth、Francisco
    Arcilla、Shane
    Curran、Ouajnat
    Karim、Stephanie
    Condra、Cecile-Agathe
    Bouchet、Jayne
    Adair、Christophe
    Coquema、Tim
    Gardener、Irshaad
    Ahmad、Lisa
    O’Connor、Manisha
    Patel、Herschel
    Pant、Sam
    Berman、Sally
    Blackney、Martin
    Powis、Tracey
    Milner、Mark
    Yeates、Elodie
    Laugel、Craig
    Beach、Mikifumi
    Watanabe、Chris
    Iggo、Richard
    Peirson、Aarnout
    Snouk
    Hurgronje、Francois
    Holleaux、Othmane
    Laghzaouni、Shiblee
    Alam、Katharine
    Dymoke、Erwan
    Boscher、Jonathan
    Crowther、Shaj
    Alam、Fiona
    Southall、Franz
    Wenzel、Mathieu
    L’Hoir、Maxime
    Alimi和
    David
    Page。尽管名单很长，也难免挂一漏万。
    我曾有幸同以下几位合作共事，他们是：Lauren
    Seyer、Maddi
    Forester、Andrew
    Richards、Hugh
    Ferry、Ashvin
    Chhabra、Gary
    Dugan、Dennis
    Geelan、Paul
    Sarosy、Robert
    Belinky、Nick
    Bartlett、Tony
    Hubbard和Michael
    Regy。
    在此还要感谢本书出版商Harriman
    House的通力合作和支持。特别感谢Craig
    Pearce的编辑创意为本书增色不少。
    感谢我的妻子Mika，在我写作第二本书的过程中，她给予了我无限的支持和包容。感谢我的两个孩子Yoav和Yael。因为这本书，我不得不牺牲周末和晚上陪伴孩子的时间，请他们原谅。
    在这篇致谢变成奥斯卡获奖感言之前，很后我想向读者朋友们表示感谢，你们是我写作这本书的动力。正如《哈利·波特》系列小说作者罗琳（J.K.
    Rowling）女士所言：“没有听众再好的故事也不会流传”。作者的价值只有在读者身上才能体现。