证券投资学/王朝晖

（1）本书将理论部分与实验部分离为两本教材，以突出实验教学的重要性。两本教材可以配合使用，或单独使用。 （2）本书编写了丰富的例题和案例，易于学习与理解，使理论和实践紧密结合起来。 （3）本书证券投资分析与现代投资理论内容并重，既满足了通常的证券交易研判与交易的要求，又突出了投资学理论教学重点。 （4）本书引入波士顿矩阵、价值链、战略管理等管理学相关理论与方法，加深对公司的分析； （5）本书增加行为金融学内容，紧跟投资理论发展前沿。

全书分为四篇，内容丰富，体系完整，结构清晰。第一篇是基础知识篇，概述证券市场基础工具、证券市场的一般性基础知识。第二篇是现代投资理论篇，是全书的重点，详尽讲解投资组合选择理论、资本资产定价模型、套利定价模型以及有效市场假说等内容。第三篇是证券分析篇，注重理论与实践结合，从宏观（宏观经济分析）、中观（行业分析）和微观（公司分析）的视角分析上市公司并对其估值。第四篇是债券分析篇，用相对较短的篇幅，全面介绍了债券最核心的知识点。

王朝晖，经济学博士，副教授。数量经济学专业和金融学专业硕士生导师。兼任浙江省金融工程学会常务理事、宁波杉杉望新创业投资公司顾问。长期从事教学与科研工作，在宏观经济、计量经济、证券投资、风险投资等方面逐渐凝聚自己的研究特色。近年主持或参与的国家自然科学基金、国家社会科学基金各1项，省社科基金3项，市厅级课题6项。现主持国家博士后基金项目“基于行为金融的投资者群体行为微观模拟研究”。出版专著《证券市场投资者群体行为研究》，在核心期刊发表论文10余篇

第一篇 基础知识篇 第0章  导论 一、投资概述  /  2 二、现代投资理论发展过程  /  3 三、发展中国资本市场的意义  /  5 第一章  证券市场基础工具 第一节  股票 /  6 一、股票概述  /  6 二、股份变动与股利政策  /  8 三、我国的股票类型  /  10 第二节  债券 /  11 一、债券概述  /  11 二、债券的分类  /  12 第三节  证券投资基金 /  14 一、证券投资基金概述  /  14 二、证券投资基金的分类  /  16 第四节  金融衍生工具 /  19 一、金融衍生工具的特征  /  19 二、金融衍生工具的分类  /  20 三、金融衍生工具的特点  /  21 四、金融衍生工具的功能  /  22 思考与练习  /  22 第二章  证券市场 第一节  证券发行市场 /  23 一、证券发行市场的构成  /  23 二、股票发行市场  /  23 三、债券发行市场  /  29 第二节  证券交易市场 /  31 一、证券交易市场结构  /  31 二、证券商  /  32 三、证券交易方式  /  33 四、证券交易程序  /  34 一、股价指数编制方法  /  36 二、我国主要的证券价格指数  /  38 三、国际主要股票市场及其价格指数  /  40 思考与练习  /  43 第二篇  现代投资理论篇 第三章  证券的收益与风险 第一节  收益率的计算 /  45 一、收益的衡量  /  45 二、平均收益率  /  45 三、时间权重收益率  /  47 四、连续复利收益率  /  47 五、应计利息与税后收益  /  48 六、名义利率与实际利率  /  51 第二节  证券的期望收益率与风险 /  51 一、期望收益率  /  51 二、风险的含义  /  52 三、风险的度量  /  53 第三节  风险溢价与风险厌恶 /  54 一、风险溢价  /  54 二、风险厌恶  /  55 三、投资者效用  /  56 四、均值—方差准则  /  57 思考与练习  /  58 第四章  资产组合选择 第一节  资产组合的收益与风险 /  61 一、资产组合的含义  /  61 二、资产组合的收益  /  62 三、资产组合的风险  /  63 第二节  资产组合的风险分散效应 /  64 一、资产组合中的协方差与相关系数  /  64 二、组合中资产的数量与风险分散效应  /  67 三、系统风险与非系统风险  /  69 第三节  风险资产与无风险资产之间的资本 配置  /  71 一、风险资产与无风险资产组合  /  71 二、投资者对资产配置的选择  /  73 三、投资者选择行为的几何表达  /  74 一、以两种风险资产做分析基础  /  74 二、马科维茨的组合理论及投资者选择  /  77 第五节  很优资产组合及选择 /  80 一、直线效率边界  /  80 二、投资者的风险承担及组合选择  /  81 思考与练习  /  82 第五章  均衡资本市场定价模型 第一节  资本资产定价模型的基本内容 /  84 一、资本资产定价模型的前提假设  /  84 二、资本资产定价模型的基本结论  /  84 三、市场组合与资本市场线  /  85 第二节  资本资产定价模型的推导 /  86 一、资本资产定价模型的推导（方法一）  /  86 二、资本资产定价模型的推导（方法二）  /  89 第三节  CAPM模型的经济学含义 /  90 一、CAPM模型的意义  /  90 二、证券市场线  /  91 三、CAPM模型中的阿尔法  /  91 四、CAPM模型与资产组合理论的关系  /  92 五、CAPM模型的应用及局限  /  92 第四节  因素模型 /  93 一、影响收益的因素  /  93 二、风险的系统性和非系统性  /  94 三、因素模型的数学表达  /  95 四、单指数模型概述  /  96 五、投资组合与因素模型  /  97 第五节  套利定价模型 /  98 一、套利举例  /  98 二、套利定价模型的推导  /  100 三、套利定价理论和资本资产定价模型的 比较  /  102 思考与练习  /  104 第六章  有效市场理论 第一节  有效市场假说 /  105 一、股票价格的随机游走与有效市场  /  105 二、有效市场是竞争的结果  /  105 三、有效市场假说  /  106 四、积极与消极的资产组合管理  /  107 五、资产组合在有效市场中的作用  /  107 一、弱式有效市场检验  /  108 二、半强式有效市场检验——事件研究  /  108 三、强式有效市场检验  /  110 四、市场上的异常事件  /  111 思考与练习  /  112 第七章  证券投资管理与业绩评价 第一节  证券组合管理 /  113 一、证券组合的含义与类型  /  113 二、证券组合管理的基本步骤与方法  /  114 三、证券投资的形式  /  115 第二节  证券组合投资业绩评价 /  117 一、单因素整体业绩评价模型  /  117 二、多因素整体业绩评估模型  /  121 三、市场时机选择的业绩评估模型  /  122 思考与练习  /  123 第八章  行为金融学 第一节  行为金融学概述 /  124 一、行为金融学的定义  /  124 二、行为金融学与传统主流金融学的关系  /  125 三、行为金融学的产生  /  126 第二节  行为金融对认知偏差的研究 /  127 一、投资者认知偏差的原因  /  128 二、投资者认知偏差的表现行为  /  129 第三节  行为金融的基础理论——前景理论 /  133 一、前景理论的理论基础  /  133 二、个人的风险决策过程  /  134 三、价值函数  /  134 四、参考点  /  135 五、决策权重函数  /  139 第四节  行为金融学的主要理论模型 /  137 一、噪声交易模型  /  137 二、行为资产定价模型  /  138 三、行为组合理论  /  139 第五节  行为金融学对异象的解释 /  140 一、行为金融学对“波动性之谜”的解释  /  140 二、行为金融学对“股权溢价之谜”的解释  /  141 三、行为金融学对“时间序列收益可预测性” 的解释  /  141 四、行为金融学对“封闭基金之谜”的解释  /  143 第三篇  证券分析篇 第九章  宏观经济分析 第一节  宏观经济分析概述 /  145 一、宏观经济分析的意义  /  145 二、评价宏观经济形势的基本指标  /  146 第二节  宏观经济分析与证券市场 /  154 一、宏观经济运行分析  /  154 二、宏观经济政策分析  /  157 第三节  国际金融市场环境分析 /  162 一、国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场  /  162 二、国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场  /  163 三、国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场  /  163 思考与练习  /  164 第十章  行业分析 第一节  行业分析概述 /  165 一、行业的含义  /  165 二、行业分析的意义  /  165 第二节  行业投资分析 /  166 一、行业的市场结构分析  /  166 二、行业的竞争结构分析  /  167 三、行业生命周期分析  /  169 四、对经济周期的敏感性  /  171 第三节  国内外主要行业分类标准 /  172 一、国外主要行业分类标准  /  173 二、国内主要行业分类标准  /  174 第四节  产业链与产业价值链 /  175 一、产业链的概念  /  176 二、产业链分析  /  177 三、产业价值链的概念  /  177 四、产业价值链分析的核心问题  /  178 思考与练习  /  178 第十一章  公司分析 二、公司战略定位分析  /  183 三、公司竞争优势分析  /  186 第二节  公司财务分析 /  187 一、资产负债表分析  /  187 二、利润表分析  /  191 三、现金流量表分析  /  197 四、盈余管理  /  200 思考与练习  /  205 第十二章  股票价值评估 第一节  股利折现模型 /  207 一、内在价格与市场价格  /  207 二、股利折现模型  /  208 三、固定增长的股利折现模型  /  209 四、价格收敛于内在价值  /  211 第二节  自由现金流折现模型 /  212 一、自由现金流  /  212 二、自由现金流折现模型的内容  /  212 三、自由现金流模型的应用  /  214 第三节  相对估值法 /  214 一、市盈率  /  214 二、市净率  /  217 三、市现率  /  219 四、市销率  /  219 五、创造力比率  /  220 六、使用相对估值技术  /  220 第四节  成长股估值 /  220 一、再投资与公司成长  /  221 二、成长股的市净率  /  223 三、成长股的市盈率  /  224 思考与练习  /  226 第四篇  债券分析篇 第十三章  债券价值与风险 第一节  债券价值评估 /  229 一、债券价值评估基本公式  /  229 二、债券价格与债券利率、收益率及到期日的 关系  /  232 第二节  债券收益率 /  236 一、当期收益率  /  236 二、到期收益率  /  237 三、持有期收益率  /  237 四、赎回收益率  /  238 第三节  违约风险与债券定价 /  238 一、债券信用评级  /  238 二、债券安全性的决定因素  /  239 三、债券契约  /  239 四、到期收益率与违约风险  /  241 思考与练习  /  242 第十四章  利率期限结构 第一节  利率期限结构的建立 /  243 一、收益率曲线  /  243 二、建立利率期限结构的重要性  /  244 三、零息债券利率结构的建立  /  245 第二节  利率期限结构理论 /  249 一、市场预期理论  /  249 二、流动性偏好理论  /  250 三、市场分割理论  /  252 思考与练习  /  253 第十五章  债券资产组合管理 第一节  债券利率风险的度量 /  255 一、利率敏感性  /  255 二、久期  /  256 三、凸性  /  259 第二节  消极的债券管理 /  261 一、指数化策略  /  261 二、免疫  /  262 三、现金流匹配  /  265 第三节  积极的债券管理 /  266 一、债券掉换  /  267 二、期限分析  /  268 三、或有免疫  /  269 思考与练习  /  270 参考文献