基于随机最优控制的动态保险资金管理问题研究

保险资金管珲魁保险公司规避风险和实现收益的重要手段。在何林著的《基于随机最优控制的动态保险资金管理问题研究》中，资金的范周包括资本金、非寿险和寿险经营中的准备金，以及养老金经营中的受托管理资金等。在非寿险公司中，管理者需要动念地选择合适的投融资策略、资产配置策略，以及分红策略等资金管理策略，来实现股东回报的优选化。在养老金管理中，管理者需要制定合适的资产配置策略和资金分配方案，以实现参保者养老效用的优选化。
这些问题将转化为随机很优控制问题，并利用HJB变分方法等得到很优的控制策略和很优回报函数。
本书的研究为资金管理者制定很优策略提供参考，为资金委托者监督管理者经营绩效提供依据，为监管者设计监管目标提供基准。

保险公司利润的主要来源为承保利润和投资利润。随着保险市场竞争的加剧，承保利润的空间减小，投资利润成为支持保险公司成长的主要驱动力。保险公司管理者需要制定动态的、全局很优的资金管理策略，来实现资金的增值，以满足潜在的赔偿和给付要求。保险资金运用管理成功与否，将关系到保险公司的偿付实力以及可持续发展。由于非寿险和寿险资金的来源特性不同，其运作模式和管理目标都存在差异。本书将分别针对非寿险保险公司和养老金管理公司建立模型，研究其管理者的很优动态资产配置方案。借助变分方法、随机分析、金融经济学中的相关理论和方法，我们将创造性地解决这一类随机很优控制问题的很优解。此外，借助Monte Carlo方法和实证金融学的方法，我们将检验相关理论结果的现实适用性。本课题的结果可以为保险资金管理者制定很优策略做参考，为资金委托者实现很优目标做依据，为金融监管者设定监测目标做基准。

何林，所在单位及职称：中国人民大学，财政金融学院保险系，讲师教育经历：2004/09-2009/07,清华大学，高等研究中心，博士2000/09-2004/07，清华大学，数学系，本科研究工作经历：2009/09-至今，中国人民大学，财政金融学院，讲师作者长期从事保险资产管理、养老金管理以及随机控制在保险中的应用等问题的研究。发表SSCI检索论文7篇，其中在保险经济学的很好杂志Insurance:mathematics and economics发表论文5篇。

第一章绪论
第一节保险资金管理概论
第二节保险资金管理现状
第三节动态保险资金管理研究意义
第二章研究思路
第一节保险资金管理建模：寿险与非寿险
第二节数学方法与理论：随机控制与连续时间优化
第三节数值模拟与经济意义分析
第三章非寿险公司资金管理问题研究
第一节非寿险公司资金管理研究背景及意义
第二节研究现状及文献综述
第三节非寿险公司资金管理模型简介
第四节研究方法
第四章考虑融资过程的非寿险公司很优资金管理模型
第一节非寿险公司很优资金管理模型介绍
第二节HJB方程及相关预备数学结果
第三节两类次优解
第四节考虑融资过程模型的很优策略
第五章考虑带有固定费用融资过程模型
第一节带有融资过程的非寿险公司资金管理模型介绍
第二节预备数学结果和HJB方程
第三节两类次优解
第四节考虑固定和比例费用融资过程的很优策略
第六章带复杂约束条件的非寿险公司很优控制问题
第一节带复杂约束条件的保险公司控制模型介绍
第二节破产概率ψb（T，b）的性质
第三节HJB方程的解
第四节带约束条件下很优回报函数V（x，b*）和很优控制策略πb*
第七章资本市场投资收益与保险公司承保收益变动相关的模型
第一节考虑收益相关性的非寿险公司资金管理模型介绍
第二节HJB-SDE方程
第三节HJB方程的解
第四节数值模拟与经济意义分析
第八章非寿险资金管理研究总结及进一步研究的方向
第一节总结
第二节进一步研究的方向
第九章养老金资金管理问题研究
第一节养老金资金管理背景及意义
第二节研究现状及文献综述
第三节养老金资金管理模型简介
第四节研究方法
第十章DC型养老金积累阶段的资金管理问题
第一节DC型养老金积累期资金管理问题背景介绍
第二节养老金积累期模型介绍
第三节M-V效用随机控制优化问题的解
第四节经济意义分析
第十一章ELA模式养老金分配阶段的很优投资问题
第一节DC型养老金分配期模型背景介绍
第二节养老金分配期模型介绍
第三节连续时间动态优化问题的解
第四节经济意义分析
第十二章养老金资金管理研究总结及进一步的研究方向
第一节总结
第二节进一步的研究方向
参考文献

    此外，还要选择很优的融资时机和融资额度，以实现股东利益的优选化，这些在实务中都是非常有挑战性的课题。我们将给出甄别公司是否需要融资的判别方法，并给出优劣两种类型公司的很优回报函数和很优控制策略。进而，研究在融资会产生费用和成本的情况下，保险公司将如何行使这一策略。本书的模型同时考虑了融资过程中的固定和比例费用，这是更为接近市场现实的模型。本书得到的结果对非寿险公司资金管理策略的选择有重要的参考意义。
     如何平衡风险与收益是金融学的重要问题。保险公司在资产管理过程中受到比例监管、偿付能力监管和资产负债匹配等多重硬性和软性约束。在本书的模型中，比例监管转化为对具体投资类别上的比例上界和下界的限定，这使得模型转化为带约束的随机很优控制问题。偿付能力监管和资产负债匹配的本质是将由偶发的巨额赔付和投资失利造成的偿付能力不足的风险控制于一定范围之内。本书将研究将破产概率控制在一定范围的条件下，如何实现股东回报优选化的问题。由于对破产风险的并非对相关控制策略的显式约束，这种隐式的、非直接的带约束的优化问题是控制优化问题中的难点问题。本书详细讨论了分红壁的存在性和单调性等性质。从而证明了这种隐式的对破产概率的，实际上是对分红策略的可行域加以。并最终得到了带有复杂约束条件的很优回报函数和很优控制策略。此模型兼顾了风险与收益的要求，非常有现实意义。
     非寿险公司资金管理研究的最后一部分，探讨了保险资金投资标的价格变动与承保收益变动存在相关性的问题。事实上，在经济繁荣时期，保险需求旺盛，承保收益增加。同时，保险投资标的的回报率升高，两者互相促进，增加了保险公司的利润。相反的，在经济萧条时期，保险需求不旺盛，保险公司需要提供更为优惠的条件以吸引投保者，承保收益降低。同时，保险投资标的的回报率下降，两者综合作用的效果是降低了保险公司的利润。这部分模型假设投资标的收益变动与保险公司承保收益变动存在一定相关性。