海龟交易法则

在金融界，流传着这样一个有名的故事。1983年，美国期货界的两个挚友——理查德·丹尼斯与威廉·埃克哈特之间就一个问题产生了分歧：伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌博，并为寻找答案进行了一场试验，这就是有名的“海龟交易试验”。
丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”，并用2周的时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的四年中，海龟们凭借这些交易法则取得了年均80%的收益。
《海龟交易法则》由柯蒂斯·费思所著，作者就是这场试验的海龟之一，而且是最成功的一个。他在书中首次透露了整个试验过程，以及在外人眼里充满神秘色彩的“海龟交易法则”，让你了解：
海龟们如何做交易，如何把握交易时机；
海龟们如何衡量风险，如何管理资金；
海龟们如何获得超过100%的年均回报率；
为什么有些海龟大获成功，有些却赔个精光；
如何将海龟交易法则运用于你自己的交易中；
《海龟交易法则》对于所有的专业交易者和大众投资者来说，都是本不可不读的书。

柯蒂斯·费思，是所有海龟中最成功的一个，在海龟工程期间，他共为理查德‘丹尼斯赚了超过3000万美元。他是机械交易系统和软件领域的先驱之一，目前在专门经营交易系统分析与开发软件的Trading Blox有限公司领导研发队伍，并在tradingblox.com/forum上开办了一个机械系统交易者的网上论坛。

序XI
前言XVII
引言XIX
第一章玩风险游戏的交易者
流动性风险和价格风险005
对冲者、投机者和帽客006
交易厅内的恐慌008
第二章揭秘海龟思维
情绪陷阱016
海龟交易策略021
市场状态024
第三章海龟培训课程
破产风险030
资金管理031
海龟的优势032
趋势跟踪策略035
第一次实战037
第一张成绩单041
第四章像海龟一样思考
避免结果偏好046
避免近期偏好046
避免预测未来049
从概率角度考虑问题050
对自己的交易结果负责056
第五章发现系统优势
系统优势的三大要素061
优势比率062
趋势组合过滤器067
退出策略的优势067
第六章寻找交易时机
支撑和阻力073
支撑位与阻力位的突破076
价格不稳定点079
第七章如何衡量风险
四大风险084
风险的量化092
回报的量化093
衡量风险与回报的综合指标095
模仿效应与系统死亡风险099
第八章风险与资金管理
简单行事，抓住核心106
生存第一法则108
头寸单位规模法则109
风险衡量法则112
第九章海龟式积木
常用的趋势跟踪积木116
一个忠告119
第十章海龟式交易系统
历史测试124
测试参数126
六个系统127
测试结果133
要不要加入止损点？134
测试结果发生了变化136
第十一章历史测试的谎言
交易者效应142
随机效应146
很优化矛盾150
过度拟合或曲线拟合158
第十二章历史测试的统计学基础
测试样本的有效性165
衡量指标的稳健性167
回归年度回报率170
稳健风险回报比率171
稳健夏普比率172
样本的代表性175
样本规模176
从虚拟测试到实战交易177
蒙特卡洛检验179
第十三章防卫系统
不可预知的未来188
稳健交易策略的两大特征189
加强系统的稳健性190
选择多个不同的市场191
使用多个不同的系统196
第十四章掌控自己的心魔
克服自负心理202
谦虚为上205
坚定不移206
尾声万事俱备
做自己，走自己的路211
远离梦想的人生轨道213
接受失败，从中学习214
面对现实，果断改变215
金钱不是一切215
附原版海龟交易法则
完整的交易系统221
市场：海龟们的选择224
头寸规模226
入市策略232
止损235
退出239
结束语244
致谢247

    市场就是由一群群相互买来卖去的交易者组成的。有些交易者属于短线帽客，只是想一遍又一遍地赚取买价与卖价之间的价差；另外一些是投机者，他们试图靠价格的变化来赚钱；还有一些则是以规避风险为目的的企业。每一类交易者都良莠不齐，既有经验丰富的老手，也有初来乍到的新手。为了理解各类交易者的方式有什么不同，让我们来看一个例子。
     阿珂姆（ACME）公司想为它的英国实验室规避成本上升的风险，于是在芝加哥商业交易所（CME）买了10份英镑期货合约。ACME公司之所以有风险，是因为英镑一直在升值，而英国实验室的成本是用英镑来支付的。如果英镑相对美元而升值，这个实验室的美元成本就会上升。买入10份英镑合约能消除这种风险，使公司不受汇率波动的影响。因为如果英镑相对美元而升值，期货合约的赢利将抵消成本上涨的损失。ACME公司从一个芝加哥场内交易商萨姆那里以每英镑1．8452美元的价位买到了这些合约，萨姆就是我们所说的那种帽客。
     实际交易是由ACME公司的经纪人万世（MAN）金融公司执行的。MAN公司在交易厅内有自己的雇员：有的是电话员，负责在环绕交易大厅的一排排座位上接听电话，还有的是英镑交易场内的交易员，负责为MAN公司执行交易。跑单员（runner）把来自电话席的交易命令传送给了场内的一个交易员，交易员继而与萨姆成交。如果交易量太大，或者市场变化太快，MAN公司的场内交易员可能会用手势信号直接从MAN公司的电话席那里接收买卖信号。
     期货合约的细节是由交易所规定的，全都写在一份叫作合约规格（contractspecification）的文件里。这些文件规定了一份合约所代表的货物数量和种类，有时候还规定了某种特定商品的质量。在过去，一份合约的货物量是根据一节车皮的承载量来决定的：5000蒲式耳谷物，112000磅糖，1000桶油等。因此，合约有时候也被称作车皮。
     交易以合约为单位：你的交易量不能小于一份合约。交易所的合约规格也规定了价格的最小变动幅度，这个幅度在业内被称作一个单位（tick）或最小单位（minimumtick）。根据芝加哥商业交易所的规定，一份英镑合约代表62500英镑，最小价格单位是1／100美分，也就是0．0001美元。所以，每一单位的价格变动价值为6．25美元。这意味着萨姆可以从每一个单位的价差上赚到62．50美元，因为他卖出了10份合约。他向ACME公司出售这些合约的时候，买入价是每份合约1．8450美元，卖出价是每份合约1．8452美元，价差是两个单位。为了平仓，萨姆会试着立刻以每份合约1．8450美元的价格买入10份合约。如果成功买入，他将会得到两个单位的利润，也就是100美元多一点。萨姆从一个大投机商艾斯先生那里买到了这10份合约。艾斯正在抛空建仓，赌价格的下跌——这样的头寸被称为空头头寸（shortposition）。艾斯先生持有这个头寸的时间可能是10天，也可能是10个月，这要看市场价格如何变化。
     所以，共有三类交易者参与了这次交易：
     ·对冲者：也就是ACME公司对冲部门的交易者，为了消除汇率波动所隐含的价格风险，他在市场上用对冲交易来抵消这种风险。
     ·帽客：也就是场内交易商萨姆，他经营的是流动性风险，希望通过快速与对冲者进行交易，赚取买卖价差。
     ·投机者：也就是艾斯先生，他最终承担起了ACME公司想消除的“价格风险”，寄希望于价格会在接下来的几天或几个星期内下跌。
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