美国金融危机处置与监管演变:耶鲁大学学习考察报告

本书为贤副省长在美国耶鲁大学学习的心得体会，对美国建国以来金融系统及其监管框架发展历程进行了梳理，尤其是对20世纪80年代以来美国监管制度的放松及其造成的后果进行了阐述，并对2007-2008年金融危机之后美国政府的应对措施进行了描述。本文也为中国金融监管体系未来的发展提出了建议。

第一部分  学习体会
  规则下促竞争  稳步中求发展
  中国应更加注重金融法制建设和组织完善  构建市场化的金融风险承担和损失弥补机制
  美国应对金融危机的处置方式，监管办法与下一步举措
第二部分  专题演讲
  美国的金融监管及其对中国的启示
第三部分  媒体专论
  构建市场化的金融风险处置机制
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参考文献

    中国应更加注重金融法制建设和组织完善
    构建市场化的金融风险承担和损失弥补机制
    完善的法律法规是金融风险处置工作进行的基本前提；健全的组织形式和长效机制是做好金融风险处置工作的现实要求；市场化处置方式是降低金融风险处置成本、提高处置效率的可选路径；保护中小投资者利益是妥善处置金融风险的核心所在；要加强金融风险监测、评估与预警，从而真正有效处置金融风险。

    一、2007年，美国发生金融危机再次凸显金融稳定的必要性和迫切性
    由次级抵押债券引发的金融危机，首先殃及银行、证券和保险等金融核心行业，成为1929年股票市场引发大萧条以来很严重的系统性金融危机，危机随后全面延伸到各个经济领域，导致第二次世界大战以来美国很严重的经济衰退。金融危机所致后果主要体现在：大型金融控股银行、证券公司和保险公司普遍陷入困境，有超过400家银行在2008年至2012年上半年破产倒闭，危及经济运行的血液系统；金融危机直接导致自2008年开始的美欧经济衰退，并间接引发了欧洲主权债务危机；美国CDP在2009年出现负增长（一2．99％）；失业率达10％，超过危机之前的2倍；股票市场大跌，投资者损失巨大，道琼斯工业指数在2009年大力度优惠迷时比危机爆发前跌幅超过50％，其中银行、证券和保险等金融行业公司股票市值平均下跌超过90％）；至2011年，全美平均房价下跌超过30％，且有超过900万座住房因无法按期归还贷款而被银行赎回。危机之初，美国政府先从货币政策着手处置危机，当美联储采取市场化运行的传统货币政策，无法满足稳定金融体系的需要，在金融市场自行发展和自我调节因素失灵，金融危机日趋严重之际，政府不得不及时完善法律，国会通过针对金融危机的多部法案，政府出台救助计划，稳定金融体系，振兴经济；面对长期以来政府监管宽松，监管职能部门未能履行监管责任的状况，国会出台了《多德一弗兰华尔街改革与消费者保护法案》，以弥补监管漏洞，加强对金融市场监管。

    二、2008年9月，美国政府拒绝动用政府资金救助雷曼，并拒绝为任何机构收购雷曼提供担保，雷曼兄弟公司成为美国历目前优选的破产案例

    2008年9月，雷曼宣布破产的次日，美联储对AIC实施救助，和财政部一道，通过信用平台直接发放贷款及不良资产TARP专项计划购买股权方式，向AIG提供援助及重组金总额达l820亿美元，处置高风险资产，并强化对AIC金融集团的整体监管，弥补监管真空。

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