熊市赚钱法则

一本接近颠覆买入并持有策略的投资实战技能指南 买入，持有，低买，高卖……近几年低迷的股市，你持有的大量股票是否正在被套牢？继续观望还是继续买进？ 投资专家莱斯利？马松松将在本书中一步步交给你如何投资ETF，以最小风险博优选收益。他将为你提供一整套的投资计划和系统化的方法，在保护你的前提下，帮你实现投资目标。 无论是熊市还是牛市，无论你是保守、温和还是激进的投资者，只要找对买进或者卖出时机，只要看准高点与低点，你都会运用这套简单的投资策略，成为市场赢家。

序
前言
第一章 股市过山车
长期牛市和熊市
不要依赖带有荒唐标题的投资书籍
股市事实
赞成和反对买入并持有（BAH）的理由
共同基金管理人并不践行买入并持有策略
预期股市的意外
投资于股市是一件非常危险的事情
第二章 拨开风险云雾
风险容忍问卷有较大的缺陷
近期的市场下跌把风险推到了最前线
保本是最重要的
第三章 个人投资规划：成功的六步骤路线图
第一步：确定现在的风险水平
第二步：审视已有的投资组合
第三步：评估股市的现状
第四步：在选定的ETFs范围内投资
第五步：基于相对强弱分析来选择排序靠前的ETF
第六步：使用止损指令来保护投资组合
为养老而投资
第四章 交易所交易基金-最适合的投资工具
不推荐投资主动管理型共同基金
ETF是优选的投资工具
不同类型投资者的ETF配置
推荐的ETF
第五章 股市仪表板-衡量市场方向的关键指标
不要在意华尔街的专家
股市仪表板导言
详细的指标评论
指标的评分体系
第六章 使用相对强弱分析来确定投资何处
相对强弱分析的基本前提
用相对强弱投资ETF――一个伟大的结合
使用www.etfscreen.com对ETF排序
使用www.etftable.com对ETF进行排名
第七章 对范围内ETF进行排序的付费软件
高增长股票投资者软件（HGSI）
VectorVest 软件
第八章 综述
第一步：确定风险容忍度和投资者特征
第二步：查看现有的投资组合，并进行可能的重新分配
第三步：评估股市的状况
第四步：投资推荐范围内的ETF
第五步：基于相对强弱分析挑选排名靠前的ETF
第六步：使用止损指令来保护投资组合
四种有趣的思考观点
最后的话
附录8.1 2007年10月仪表板打分

    股市事实
     在开启一段好的专注于进攻和防守的投资旅程之前，让我们先了解下股市的一些不争事实：
     1．自1929年以来，已有15个熊市，平均持续时间是20个月，平均跌幅达39．4％。除去1929年的大崩盘，平均跌幅仍有36％。最后两次熊市是最严重的，跌幅分别达49．1％和56．7％。70％的时间是牛市，30％．的时间是熊市。自1990年以来，每3～4年就会有一次熊市，平均跌幅约30％。1987年、1990年和1998年的熊市是最短的，而1973～1974年、2000～2002年和2007～2009年的熊市是拥有破坏性的。因此，熊市是频繁的，而且它们给投资组合带来的损害是严重的。
     2．没有人能够在任何可靠的程度上持续地预测市场未来的方向或表现。当然，在过去也有大师做出了个别令人印象深刻的股灾提醒，但是它们终究在未来的提醒中失败。此外，不同的提醒是由不同的大师发出的。例如，马蒂？泽维格(Maity Zweig)、艾兰娜？葛莎莉(Elaine Gal-zarelli)在1987年股灾前做出了熊市提醒，乔？格兰维尔(Joe Granville)在1970年年初的提醒，这些都是准确的。在2009年3月初，海风资产管理公司(Seabreeze)合伙人道格？卡斯(I)oug：Kass)在美国消费者新闻与商业频道(CNBC)表示，年内普遍的股市低点将会出现在几天内，他是正确的。当然，在那之前他也说过在更早的几天低点将会到来，但后次更确切。他还提示说年内的高点将出现在8月26日。截至2009年12月4日，他错了，因为市场接近新高。
     3．股市的历史只是对过去发生的事情提供了一个视角，但不能告诉我们能对未来期望什么。仅从1926～2008年股市年平均回报率9．6％看，是没有办法提供以后几年或几十年回报率的任何信息的。优选的10年是20世纪50年代，年平均回报率为19％；其次是20世纪80年代和90年代，年平均回报率为18％。21世纪的前10年，截至2009年12月1日，以标准普尔．500指数来衡量市场平均每年跌幅已达1．6％，这是最糟糕的10年，甚至比20世纪30年代还要糟糕。有时候市场的历史表现对未来是没有影响的。有趣的是，在这10年中，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(the：MSCI Emerging：MarketsIndex)每年大涨8．2％，因此必须寻找领先的市场。如图1．3，道琼斯工业平均指数在23年内没有任何上涨。
     4．买入并持有一个由10种或20种股票组成的投资组合的风险，通常比买入全部股票市场的指数基金的风险更高，诸如先锋整体股票市场(VTI)交易所交易基金。因为风险是分散在数以千计的股票上，而不是分散在少量股票上面。
     5．在熊市，买人并持有会赔钱。2008年，即使是多样化的投资组合，投资者仍然损失惨重。在多数情况下，股票和债券的多样化投资组合(即共同基金)能够对冲市场部分的下跌，但从全年来看，投资组合的表现仍然不佳。2008年，即使是一个高度分散的股票占60％和债券占40％的投资组合，以先锋整体股票市场(-37．04％的回报)和全部债券市场(+5．05％的回报)的ETF’作为广普市场的指标，它们的总回报为一20．2％。
     6．投资者在熊市中损失越惨重，回本需要的时间就更长，且难度更大。例如，如果投资者在跌幅较深的熊市中损失40％的投资组合价值，也就是说，100000美元的投资组合损失了40000美元。那如果要回本，投资组合就需要上升40000美元，或者上涨66．67％。这种规模的上升比例通常需要数年才能发生。令人惊讶的是，2009年3月9日～2009年12月初，共同基金、ETF和个股就几乎有这么大比例的上升。这么短的时间内就有这么丰厚的回报是很少见的，但不应该把这种回报等同于20世纪80年代和90年代的大牛市的回报，它仅是一次触底反弹。赞成和反对买入并持有策略的理由
     买入并持有的投资方式已有50多年了，但并不意味着对于普通投资者而言它是优选的方法。下面我们来盘点赞成和反对它的理由。
     10条赞成买入并持有的理由
     1．从长期来看，相对于债券、国库券和现金来说，股票的投资回报优选。因此，买股票是抗通胀的优选方法。
     2．从长期来看，一个包含股票、债券及广泛基础的共同基金的多样化投资组合，能够提供正的投资回报。
     3．既然没有人能够预测股市未来的表现，那么一直满仓投资就是有利的。
     4．股市通常会从熊市中恢复并再创新高，因此耐心是值得的。
     5．当投资者错过了很好的10天、一周或一个月，他们在股票市场的投资就会大大减少。既然没有人知道这种情况在什么时候发生，那优选的方式是一直投资从而不会错过优选的时间。
     6．从长期来看，试图选择市场的高点和低点分别卖出和买人是很难做到的，没有人能够持续地获得这种业绩。此外，佣金和税负会蚕食本金。
     7．由于长期持有，股票投资组合或收费共同基金除初始的认购费之外没有额外的佣金费用。
     8．投资者能够从许多基金公司直接购买免佣主动／被动指数基金，不需要支付佣金。P8-11