私募股权——融资工具与投资方式

本书侧重介绍“私募股权”的核心特点，即“私募股权”对企业而言是一种融资工具，对投资人而言是一种投资种类。本书重点介绍了德国、奥地利以及世界“私募股权”行业的现状，对我国的私募股权发展有很好的参考意义。

本书是关于私募股权的通俗读本，分别从企业和投资人角度对私募股权进行介绍，即私募股权是一种融资工具和一种投资类别。本书首先介绍了私募股权的概念、基本特点、资金来源与管理、市场情况与完整流程等；并以美国为例，阐述了私募股权的历史与发展，重点介绍了德国、奥地利以及世界私募股权行业的现状。然后从企业角度出发，分析了私募股权融资给企业所带来的风险和机会以及潜在的投资伙伴；最后分析了私募股权这种投资方式的特点，重点阐述了市场上最常见的投资方式——私募股权基金，详细论述了私募股权投资的前提条件、典型特点及其运行方式，并分析了私募股权投资所蕴藏的机会和风险。

马提亚斯？君德尔博士：德国哥廷根一家律师事务所经理和合作伙伴，专门向资本市场大型交易提供咨询和支持，包括私募股权。
布庸？卡佐克：德国哥廷根一家律师事务所经理和合作伙伴，其业务重点是中小企业融资及企业监督法律问题。

前言
内容简介
第一章：私募股权导论
1.1企业融资入门
1.1.1内部融资与外部融资
1.1.1.自筹资金与借贷融资
1.2私募股权定义
1.2.1 风险资本与私募股权的区分
1.2.2对冲基金公司与私募股权公司的区别
1.2.3私募股权是股市外用于融资的自有资本
1.3私募股权融资的典型特点
1.3.1私募股权融资要素
1.3.2.私募股权的管理因素
1.4私募股权周期
1.5私募股权的起源与历史
1.5.1私募股权的国际源头
1.5.2德国私募股权的发展史
1.5.3德国的市场发展
第二章 私募股权市场
2.1德国当前的私募股权市场状况
2.1.1 管理资本总量
2.1.2投资
2.1.3募资
2.1.4退出渠道
2.2奥地利私募股权市场的发展与现状
2.3国际私募股权市场
2.3.1 2004年的国际私募股权市场
2.3.2北美的私募股权
2.3.3欧洲私募股权市场
2.3.4亚太地区——增长中的私募股权市场
第三章：企业融资中的私募股权
3.1企业融资变迁
3.1.1金融业的结构改革
3.1.2德国中小型企业的自有资本结构
3.1.3提高自有资本率的方法
3.2融资原因和融资阶段
3.2.1早期融资
3.2.2扩张阶段融资
3.2.3后期融资
3.2.4上市后的证券交易
3.3融资伙伴
3.3.1机构性私募股权
3.3.2非正式私募股权
3.4融资工具
3.4.1自有资本
3.4.2夹层资本
3.4.3借入资本
3.5从企业角度对私募股权投资的评价
3.4.1优点和机会
3.5.2缺点和风险
第四章 私募股权运作流程
4.1企业的准备
4.1.1确立目标
4.1.2预审计
4.1.3《商业计划书》
4.1.4对私募股权投资人的选择
4.1.5与投资人建立联系
4.2私募股权投资流程
4.2.1确定合适的资产组合公司
4.2.2预选
4.2.3私募股权投资人的尽职审查
4.2.4投资备忘录
4.2.5企业估值和定价
4.2.6交易结构
4.2.7文件制定、协议签署和融资过程的结束
4.3监督和控制
4.4私募股权的退出
4.4.1股权上市
4.4.2同业并购
4.4.3次级转让
4.4.4回购
4.4.5连续融资
4.4.6全部折价
第五章 私募股权投资
5.1投资形式
5.1.1直接参股
5.1.2间接投资
5.2向私募股权基金的投资
5.1.I初级基金
5.1.2组合基金
5.3私募股权基金的法律与税收政策
5.3.1私募股权基金
5.3.2私募股权组合基金
5.3.3经营性资合公司作为基金公司
5.4私募股权基金的生命周期
5.4.1基金创立
5.4.2投资
5.4.3管理和发展
5.4.4退出和清算
5.5私募股权投资的特殊性
5.6投资私募股权的决策准则
5.6.1投资板块
5.6.2地区
5.6.3行业
5.6.4投资年份
5.6.5资产组合的时间构成
5.6.6基金选择
5.6.7纳税结构
5.6.8小结
5.7投资人对私募股权的评价
5.7.1私募股权投资的优点和机会
5.7.2缺点和风险
5.7.3 小结
第六章 结语
6．1新形势呼唤新战略
6．2企业机遇和私募股权市场增长动力
6．3从初创企业到后继管理
6．4夹层资本融资
6．5 私募股权作为投资类别
6．6 私募股权作为财富动力

    （一）自有资本
     获得传统自有资本是私募股权融资的典型形式，自有资本可以用不同形式来设计：
     ·取代现有的公司所有人人，即获得现有企业股份。
     ·提高公司资本，所提高的资本额度由私募股权出资人提供。
     通常情况下，为了规避和控制投资风险，私募股权投资人只会投资于那些法律形式为有限责任公司的企业，而根据德国法律，这样的企业股份往往是有限责任公司的初始股份、股份公司的股票及两合公司的股份。需要注意的一点是，在购得现有企业股份时，不会给企业直接带来融资效果，因为交易仅发生在企业股东层和私募股权投资人之间。如果期望能够带来增资，那么就要使用夹层融资工具作为补充。
     在投融资框架中，自有资本出资人与购买人之间形成一种真正的风险共同体，即他们共同承担企业经营的全部风险，同时，共同从目标企业的成功与增长中获得收益。这种高度的风险收益特征是私募股权投资的基本原则，是投资人所预期的。在自有资本出资人和企业之间的商业法律关系基础上，产生了出资人的投资义务，有时还包括溢价，而出资人则由于投资的落实而获得一定的资产权、信息权和监控权。
     企业法律形式对通过股权投资形式获得自有资本将产生极大的影响。在私募股权投资交易中，因企业法律形式不同，通过股权投资，出资人分别是所投资企业的股东、有限责任公司股东或两合公司的股份持有人。
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