中国证券市场投资报告

《中国证券市场投资报告》包括了宏观经济、金融行业、基础行业、能源行业、交通运输、消费行业、机械制造、IT、通信行业。

引导投资之路序
“水晶球奖”的内涵
“30金股”唱响成长主题

宏观经济
踏上有福利增长之路
2011年的中国经济，是在福利增长之路上走，而非GDP在”超英赶美”跑道上狂奔。理解这一点，也就明白了2011年的中国经济。
——中信证券诸建芳孙稳存

金融行业
策略研究：追踪制造升级
“十二五”开局之年，借政策东风与内需推动，追踪制造业升级不失为投资良策。
——申银万国袁宜陈杰杨绍华
银行：业绩确定，估值提升
即便以并不乐观的预期假设来看待银行业的未来发展前景，我们仍然发现，银行业盈利增长的基础依然稳固如磐。
——中信证券朱琰肖斐斐程程
保险：受益于加息周期+安全边际
现在保险股业绩和估值均处于底部位置，2011年业绩提升会同时带来估值修复，保险股具有很高的上升空间，股价如箭在弦。
——国信证券邵子钦童成墩
债市：可转债存在自下而上的机会
目前可转债市场整体平价溢价率在35％一40％左右，溢价率估值高于15％一20％的历史平均水平，因此，周期类转债将承受一定的压力。
——国泰君安袁新钊姜超陈岚黄纪亮
金融工程：股指期货的套利策略及方法
股指期货套利一般不适含普通散户，而机构投资者的风险承受能力、资金使用成本、对成份股红利的预期、交易下单系统均各不相同，都使得即便是在同样的定价模型下，也会出现不同的套利边界与玩法。
——国信证券焦健葛新元

基础行业
公共事业：给力“环保”，掘金“七星”
进入21世纪以来，我国环保投资占GDP的比重已经提高至2D08年的1．4％，其增速也显著高于同期的国内生产总值，这显示出环境问题正在日益得到国家的重视。
——中信证券杨治山王海旭
农林牧渔业：全面看涨
经过2010年长达一年的持续领跑，农业股累计涨幅巨大使得估值吸引力被大大削弱，但2011年上半年国内通胀预期不会减弱，中央惠农政策力度也将再创新高，因此农业股上中下游继续全面开花可期。
——齐鲁证券谢刚
钢铁：创世纪
求变是未来中国钢铁行业发展的主题，“进化”将成为未来行业发展的主线：钢铁行业不会消亡，一定会找到新的盈利模式。
——齐鲁证券笃慧
水泥：“曲折”与“平稳”并存
房地产新开工和投资增速的下滑已经在市场的预期之内，但基于保障房、建材下乡、西部开发等“保增长”的考虑，经济增速、投资增速、水泥需求增速不可能出现崩溃式的下降，以上两个因素决定了水泥需求方面一定是“曲折中的平稳”、“平稳中的曲折”。
——齐鲁证券贺国文唐笑
建筑工程：装饰行业景气延续
从长期看，根据发达国家城市化进程的经验及中国当前所处城市化阶段判断，未来10年中国由城市化驱动的房地产及房屋建筑需求仍将持续旺盛。
——中信证券杨涛潘建平
汽车：悲观难掩价值，热点蕴藏机会
未来3-5年，预计中国汽车销量将维持10％一15%的复合增长。汽车行业产能将维持紧平衡，企业盈利能力有望稳中有升。
——中信证券李春波许英博
房地产：从“延安”到“西柏坡”
预期2011年实体行业和股票板块将经历两段论，即上半年或者更长时间的基本面与政策面相持阶段下的超跌反弹阶段性投资机会，下半年或者更长时间的基本面调整达到政策目标下的趋势性投资机会。
——国泰君安孙建平张伟明李品科
造纸：贴近消费。关注成长
成本的不断上升使得造纸企业将发展的重心转移到产业链的上游——林业、废纸回收：“林浆纸一体化”，废纸回收利用是造纸行业的发展趋势。
——华泰联合王峰徐琳
医药：洞悉全球趋势，把脉中国机会
中国医药制造业近十年均复合增速，不仅快于全球医药行业增长率，而且快于中国经济GDP增速。IMS预计，中国医药行业地位将不断提高，到2011年将上升至全球第3位。
——中信证券姚杰贺菊颖季序我
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能源行业
交通运输
消费行业
机械制造
IT、通信行业

    保障房建设开启福利房新时代。“十二五”期间，保障房投资对整体房地产投资的作用将发生从量变到质变的转变。2010年随着保障房政策的大力推进。保障房投资占比将达到10％。预计未来3年，保障房的建设规模还将维持。考虑到保障房建筑投资可能低于商品房，其投资占比有望达到20％，对房地产投资的贡献率将显著提升。预计“十二五”期间房地产投资增速将维持在16％左右。
     （3）产业转移形成西部新增长极
     经济增长主要取决于劳动力、资本和技术进步。随着经济发展到一定水平，资本和技术的流动已相对顺畅，在这种情况下，具备劳动力和土地资源优势的西部地区发展空间更大。
     “十二五”规划提出要“坚持区别对待、分类指导、引导投资更多投向中西部地区”。这实际上是通过投资达到资源在区域间均衡分配，以达到共同发展的目的。近5年来，由于国家政策的支持，西部区域投资主要集中在基建与房地产民生工程等方面。随着西部地区硬件条件的不断完善，产业转移的吸引力日益增强，产业转移引发的投资成为西部投资新增长极，“十二五”期间，西部制造业投资有望进一步加快，有望推动整体制造业投资年均增长20％左右。
     （4）出口从顺差第一到福利优先
     “十二五”期间.我国的贸易政策将有很大的转变，即从原来的以追求出口规模和贸易顺差为第一目标的贸易政策转变为以提高居民福利为核心的贸易政镱.新留易政策的核心是改善贸易收支、优化贸易结构。
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