风险投资理论与制度设计研究

本书研究了风险投资的制度与效率、风险投资机构内部代理风险与控制机制、风险投资过程中的风险构成与识别、风险投资契约设计的基本原则和一般进程、风险投资机构对企业监控模式设计、风险投资的退出安排、风险投资与知识产权制度之间的关系、各国风险投资发展历程与比较，以及中国风险投资发展支持系统。并在此基础上，对我国政府在风险投资发展中的作用、风险投资的主体选择与运作模式、我国发展风险投资的制度环境进行了探讨。
    本书适合风险投资公司和高技术企业、投资咨询公司的高层从业人员，高等学校经济类与管理类的研究生，以及各级政府中涉及风险投资工作的管理人员阅读。

总序
第二辑序
第一章 绪论
  第一节 风险投资的概念、特点与效率
  第二节 风险投资的兴起与发展
  第三节 国内外风险投资研究现状综述
  第四节 本书的研究框架和主要内容
第二章 风险投资的锦标赛式治理机制
  第一节 创新体系与风险投资家的协调作用
  第二节 知识外溢与界面标准的演进
  第三节 锦标制度与事后淘汰机制
  本章小结
第三章 风险投资公司内部代理风险与控制
  第一节 风险投资中介机构的效率分析
  第二节 风险投资组织模式的比较分析
  本章小结
第四章 风险投资过程中的风险构成与识别
  第一节 风险投资项目的风险构成
  第二节 风险投资的评估模型与指标体系
  第三节 风险企业的生存力评估
  第四节 风险投资的评估准则与方式
  第五节 科技评级体系的构建与作用
  第六节 风险投资初始规模的确定
  第七节 风险投资时机选择
  本章小结
第五章 风险投资契约设计的基本原则和一般进程
  第一节 风险投资契约设计的基本原则
  第二节 风险投资契约订立的一般进程
  第三节 风险投资方式的确定
  第四节 风险资本投资工具的设计
  本章小结
第六章 风险投资机构对企业的监控模式设计
  第一节 引入内部监控条款的理论依据
  第二节 内部监控水平的决定
  第三节 风险投资契约中内部监控的组织安排和保护条款
  第四节 内部监控的保护条款
  第五节 风险投资契约中绩效评估体系和经理人报酬方案
  本章小结
第七章 风险投资契约中退出条款的安排
  第一节 风险资本退出行为的经济学分析
  第二节 风险投资契约中资本退出的时机选择
  本章小结
第八章 风险投资与专利制度的关系
  第一节 亲专利制度与风险投资发展
  第二节 专利制度影响风险投资的解释
  第三节 专利对风险投资网络化创新体系的作用
  本章小结
第九章 风险投资制度环境的实证研究与国际比较
  第一节 风险投资制度结构的演进与高新技术产业发展
  第二节 数据分析与方法论
  第三节 实证检验
  第四节 德国风险投资的发展历程与经验借鉴
  第五节 中国风险投资制度的创新与发展
  第六节 影响中国风险投资业发展的因素
  本章小结
结语
  第一节 本书的主要结论
  第二节 研究展望
  参考文献

    信息封闭模式的信息效率就可以通过在开发期间适应不断出现的系统信息而大大增强，并促进事实界面标准化的演进。然而，更为重要的是，风险投资家可以有效地对创新型企业进行筛选，这表现在风险投资家采取分阶段的投入方式。这一方面对创新企业家形成了有效的约束；另一方面在不确定的技术环境中，风险投资者可以利用这一阶段时间收集更多的有关技术、行业和产品的信息，从而对这个行业中各个企业的最终地位和价值有一个更明确的认识和估计。对此，笔者通过对美国50个州的数据的实证分析，发现创业活跃因子对风险投资发展最为显著，这一方面说明了风险投资加速了对失败企业和技术的淘汰过程，另一方面表明社会对失败的宽容和企业家的风险承担态度是风险投资发展的前提。
     本章小结
     （1）风险投资对技术创新之所以有极大的促进作用，原因有二：一是促进了事实界面标准化的演进；二是风险投资家可以有效地对创新型企业进行筛选。由于风险投资契约结构所导致的风险投资家和企业家之间的利益冲突，促进了复杂产品系统中产品模块之间知识外溢和界面标准的演进，并通过在中期对创新企业进行选择的锦标制度，形成了能适应不断变化的外部环境的产品体系。由此也揭示了风险投资这种融资制度在促进特定技术产业创新效率方面的作用和所依赖的制度环境，批判了以往研究中对风险投资在中小科技企业融资方面所起作用的夸大。
     （2）本章在对风险投资契约结构进行分析的基础上，建立了锦标赛式治理模型。在模型中，区分了项目之间存在网络正效应和网络负效应这两种情况，通过对比风险投资家和天使投资者的很优投资策略，证明了风险投资家在网络化创新体系中的信息协调作用和创新效率。 ……