熊市 价值投资的春天 董宝珍投资之思 第2部

本书阐述了作者在过去五年经历贵州茅台历史性大博弈过程中，所经历的心理过程，以及这一过程中，作者对投资理念，包括基础的价值投资概念的全新的源于实践的自我理解过程。这是作者做私募股票十余年来从实践中总结出来的新的观念、新的思考。

董宝珍，北京凌通盛泰投资管理董事长，否极泰合伙基金执行合伙人。1994年进入证券公司，成为中国较早的证券从业人员；1998年从证券公司辞职创办凌通投资，成为中国较早的代客投资服务业务的开创者。他的一系列原创性思想大量发表于《中国经济时报》、《第一财经日报》、《新新闻周刊》、《财务与会计》等报纸和杂志上。2008年春，他受邀参加中央电视台经济频道《对话》栏目的《中国股市成人礼》节目，对中国股市的过去和未来发表了系统的观点。

   序言1

第一章控制风险靠先知成为先知需集中1

1.化解风险需要变未知为已知2

2.集中专注是正解认知的前提7

3.从《孙子兵法》学到的前端风控原则14

第二章价值发现靠双脚19

1.预测未来需要独立调查研究20

2.价值发现是发现别人没有发现的真相28

3.发现大众没有发现的真相需要坚持原则30

4.投资人要有求真的心34

5.必须要有一手的独立的信息来源42

第三章波动不是风险管理波动才是风险45

1.波动不是风险，管理波动才是风险46

2.投资价值的本质是大众认知与客观事实的偏差49

3.跨越曲折过程的难度来自人的动物本能和人性59

4.忍受落后是一种重要的能力65

5.止损和防回撤是违反价值投资基本原理的67

第四章成长投资的本质不是企业成长而是企业成长超预期73

1.成长投资也是主观不能正确反映客观74

2.竞争优势所以重要是因为有竞争优势的企业容易超预期76

3.投资风险和投资机会都是主观和客观的相对关系82

4.巴菲特只跨越一尺栏杆内含只买低预期85

第五章越跌越买绝不敬畏市场91

1.价格涨跌不能作为对错标准92

2.价值投资者立足本质看问题97

3.价值投资与敬畏市场水火不容98

4.在非理性下跌时不该躲避而应逆势买入102

5.正确决策在一段时间看起来总是“愚蠢不堪”10

第六章投资核心能力是用理性控制人固有的动物性107

1.为什么投资道理全都懂就是做不到108

2.资本市场奖励的是德性和修养116

3.深度认知是克服动物性的首要方法118

3.只有自信的比偏执狂还偏执狂才能克服动物性126

4.要坚信永恒的规律不会缺席128

5.投资是血与火的惨烈博弈140

第七章寻找确定性拥抱确定性坚信确定性143

1.没有对确定性的坚信无法战胜非理性的市场144

2.确定性是“如来佛”，不确定性是“孙悟空”149

3.确定性保证了拐点的来临152

4.当确定性来临时大众认为到处是不确定性153

5.大众情绪不能改变确定性155

第八章向芒格提问：投资最重要的是理性157

1.我向投资大师芒格的提问158

2.人有非理性和理性两个决策中枢164

3.理性不是自然就有，而是努力的结果166

4.本能只能应对眼前，理性才能遥看未来170

5.理性投资就是不让动物本能支配自己的投资173

6.理性的二重含义180

7.寡欲和能力圈可以让人获得理性182

8.理性是一种精神状态，不是知识和智力186

后记财富来至心灵189