高效的无效 行家如何投资与市场如何定价

本书描述了对冲基金的关键交易策略，揭开了主动型投资的神秘面纱。作者将近期新的研究成果与现实世界的经典案例以及对很好对冲基金经理的采访相结合，展示了某些交易策略是如何盈利的，以及为什么有时会亏损。作者认为市场既非接近高效，也非接近无效，相反，市场的无效足以让基金经理通过交易策略获取利润来补偿其成本，而市场的高效带来的利润不会鼓励额外的积极投资。了解如何在低效的市场中进行交易，为学习金融学提供了一种新的、引人入胜的方法。本书深入探讨了几个不同的领域：投资管理的基本工具、股票投资策略、宏观投资策略和套利策略，并研究了投资组合选择、风险管理、股票估值和收益曲线逻辑等不同的主题。书中通过对知名对冲基金经理的采访进一步阐释了各类投资方法，他们包括李·安斯利三世、詹姆斯·查诺斯、克利夫·阿斯尼斯、戴维·哈丁、肯·格里芬、戴维·哈丁、约翰·A.保尔森、迈伦·斯科尔斯和乔治·索罗斯。

  

第一部分主动型投资
第1章了解对冲基金和其他精明的投资者
1.1业绩目标和费用
1.2业绩表现
1.3对冲基金的组织结构
1.4对冲基金在经济中的角色
第2章评估交易策略：业绩衡量
2.1阿尔法和贝塔
2.2风险回报比率
2.3衡量投资业绩
2.4时间维度和计算年化收益率
2.5优选业绩水准
2.6基金回撤率
2.7调整流动性和滞后价格对业绩的影响
2.8业绩归因分析
2.9历史回测与业绩记录
第3章开发和回测交易策略：在高效的无效市场中获利
3.1价格足够有效，但又无法接近有效地反映信息
3.2对流动性风险足够高效又不接近有效的补偿
3.3如何回测检验投资策略
3.4构建投资组合和回归分析的等同性
第4章构建投资组合和风险管理
4.1构建投资组合
4.2风险管理
4.3回撤管理
第5章策略的交易与融资：市场流动性和融资流动性
5.1考虑交易成本的很优交易策略
5.2交易成本的度量
5.3估算预期交易成本
5.4执行落差：交易的成本和不交易的成本
5.5交易策略或资产管理人的容积
5.6为交易策略融资：杠杆的定义
5.7杠杆的来源：对冲基金的资产负债表
5.8使用杠杆的：保证金要求
5.9融资流动性风险和赌徒破产
5.10流动性旋涡：当所有人竞相出逃时
5.11捕食交易策略
第二部分股票投资策略
第6章股票估值与股票投资简介
6.1高效运行的无效股票市场
6.2内在价值和股利贴现模型
6.3盈利、账面价值和剩余收益模型
6.4其他股票估值方法
第7章主观型股票投资策略
7.1价值投资
7.2质量投资和以合理价格投资优质股
7.3沃伦•巴菲特：很好的价值及质量投资大师
7.4持仓期和催化剂
7.5行动主义投资
7.6基于报单和情绪的交易
7.7马弗里克资本公司李•安斯利三世的访谈录
第8章专注股票做空策略
8.1做空交易的运作流程及其困难
8.2卖空摩擦可能导致股价被高估
8.3管理层与卖空者的博弈：卖空对社会有益还是有害
8.4案例分析：安然事件
8.5尼克斯联合基金公司詹姆斯•查诺斯访谈录
第9章股票量化投资策略
9.1基本面量化策略
9.2统计套利策略
9.3高频交易策略：足够高效又不接近有效的股票做市
9.4AQR公司克利夫•阿斯尼斯访谈录
第三部分资产配置和宏观投资策略
第10章资产配置概述――主要资产类别的收益
10.1战略性资产配置
10.2市场择时和战术性资产配置
10.3了解主要资产类别的收益
第11章全球宏观投资策略
11.1套息交易
11.2关注中央银行的举动
11.3基于经济发展的交易
11.4国家选择和其他宏观投资
11.5主题型全球宏观投资
11.6乔治•索罗斯的繁荣衰退循环和反射理论
11.7索罗斯基金管理公司乔治•索罗斯访谈录
第12章管理期货策略――趋势跟踪投资
12.1趋势的生命周期
12.2趋势交易
12.3多元时间序列动量策略
12.4多元化：有益的趋势
12.5管理期货基金实际收益源于时间序列动量
12.6实盘操作:如何经营管理期货基金
12.7元盛资本管理公司戴维•哈丁访谈录
第四部分套利策略
第13章套利定价理论和套利交易概述
13.1套利定价和交易：总体框架
13.2期权套利
13.3基于需求的期权定价
第14章固定收益套利
14.1固定收益基本要素
14.2谁决定收益率？宏观经济和中央银行
14.3利用期限结构的水平、斜率和曲率进行交易
14.4债券息差与套息交易
14.5新券与旧券
14.6互换与互换价差
14.7信用风险与信用交易
14.8抵押贷款交易
14.9利率波动率交易及其他固定收益套利
14.10诺贝尔经济学奖得主迈伦•斯科尔斯访谈录
第15章可转换债券套利
15.1什么是可转换债券
15.2可转债的套利交易流程
15.3可转债的估值
15.4对冲可转债
15.5可转债何时转股
15.6可转债套利的利润和亏损
15.7可转债的类型
15.8可转债投资组合的可对冲与不可对冲风险
15.9城堡投资集团肯•格里芬访谈录
第16章事件驱动型投资
16.1并购套利
16.2公司分立、换股拆分、分拆上市
16.3不良资产投资和其他事件驱动型投资
16.4保尔森公司约翰•A.保尔森访谈录
参考文献