危机与变革 百年变局中的世界经济

基于全球化背景，本书作者从数字经济、货币与财政、资产配置、股市变化、金融风险以及资本市场改革逻辑几个方面，对中国经济的发展提出了自己的看法和见解，认为中国经济需要继续开放的同时也需要防范风险，需要更加重视宏观经济学从资金供应和需求两个方面重建了金融基础后的发展问题，要保持金融去杠杆和实体去杠杆之间的适度平衡，保持货币政策和宏观审慎政策之间的灵活组合，保持本国金融政策与国际金融环境的有效协调，由此才能在危机中顺势而为，把握变革路径。

施东辉，复旦大学泛海国际金融学院金融学教授，拥有二十余年证券市场从业经历，曾任上海证券交易所基金市场部总监及资本市场研究所所长，主要研究领域为市场微观结构、公司治理、行为金融及金融市场发展政策。

推荐序 从更宽广的视角理解当前全球经济运行格局变迁/1
第一章 从百年变局到新冠肺炎疫情:不曾消失的“断层线”/1
1.1历史周期、新冠肺炎疫情与百年变局/2
1.2不曾消失的“断层线”:展望后疫情时代/10
1.3“日本化”与发达经济体的宿命/19
1.4美元霸权地位会否终结/28
1.5后危机时代宏观经济学的金融革新/37
第二章 从大萧条到大隔离:动荡年代的货币与财政/49
2.1“相互绑架”的财政和货币政策组合/50
2.2“直升机撒钱":央行的最后“武器”/60
2.3耶伦的“大动作”与财政的新时代/69
2.4凯恩斯主义的“药方”与拜登新政/75
2.5货币主义的回归与通胀“猛虎”的苏醒/82
第三章 从不平等到经济危机:少数人的资产“盛宴”/91
3.1量化宽松:一场少数人的资产“盛宴”/92
3.2超级公司的崛起与美国经济的“谜思”/98
3.3为何需要反垄断:从镀金时代到数字时代/106
3.4股东至上主义的终结/114
3.5贫富之忧/123
第四章 从经济“晴雨表”到资产泡沫:美国股市的新浪潮/137
……

     1.1 历史周期、新冠肺炎疫情与百年变局 马克·吐温曾说过，历史不会简单重复，但有其相似性。这种相似性正是源于金融危机、技术创新、民粹主义和权力中心转移这四大周期的吻合和交汇。在整个社会发展的历史进程里，这些事情一直在反复发生。当下，我们正处在这四大历史周期的交汇与叠加期，百年未有之变局的历史时刻正在酝酿和涌动。 1.1.1 历史大周期的交汇 “周期并不像扁桃体那样，是可以单独摘除的东西，而是像心跳一样，是人类有机体的核心。”这是有名经济学家约瑟夫·熊彼特在其著作《经济周期理论》中写下的感言，时间大约是1939年中。彼时，世界列强正从1929-1933年爆发的全球经济大萧条中缓慢复苏，生产下降、企业破产和失业激增导致民粹主义、贸易战盛行于世，隆隆的枪炮声正从远方传来。 80年之后，导致经济大萧条的那些原因——需求不足与低生产率、高债务周期与资产泡沫、贫富差距悬殊与政治极化，在当今世界不仅没有消除，反而更为严重，我们生活在一个更好的时代吗？当我们回望时间深处，试图理解这一切的起因和迷惘的未来走向时，会发现历史也是有周期的，并且会随着各种不同时间跨度、不同类型的周期起伏而潮涨潮落，周而复始。 人类在历史长河中前进，不断取得新的成就。然而从古希腊和古罗马的金融救助，到17世纪郁金香泡沫时期的金融蠢行，再到21世纪比特币的投机狂热，金融泡沫及其破灭后的危机以惊人的频率周期性地上演。据估计，在过去的400年间，每8-14年就会发生一次泡沫繁荣和破灭的危机周期。20世纪80年代以来，金融自由化和金融创新深入展开，全球贸易和资本流动显著增长，这些因素加深了经济金融化的趋势。从1987年全球股市的“黑色星期一”到1997年的亚洲金融危机，再到2008年的美国次贷危机及由此引发的全球经济大衰退，金融危机变得更为常见，传染影响也越来越大。这种基于高债务的投机狂热的反复出现和由此产生的金融危机及巨大破坏力，是金融体系所固有的，更是源于金融市场无数参与者的希望、贪婪和恐惧。 技术革命既是历史演进的基本内容也是催生历史周期的基本推动力量。在人类漫长的历史上，始于1830年的第一次工业革命及其造就的蒸汽时代（1830-1875年）只是一瞬间，但就在这一瞬间，农耕时代的藩篱被打破，我们进入了一个被技术推动前进的现代社会。此后的150余年间，人类又经历了三次大的技术创新革命，每次大致以45-50年为一个时间周期。第二次工业革命进入了“铁路时代”（1875-1920年），使得钢铁、铁路、化工等重工业兴起，人类开始唤醒沉睡在地球内部的储存亿万年的化石能量，世界各国的交流更为频繁，并逐渐形成一个全球化的国际政治、经济体系。第三次工业革命开创了“汽车和电气时代”（1920-1970年），汽车和家用电器走入千家万户，人类的生活水平和人均寿命大幅提升。第四次技术革命则开创了“信息时代”（1970-2015年），全球信息和资源交流变得更为迅速，绝大多数国家和地区都被卷入全球化进程之中。 P2-3