投资真相 傅海棠演讲集

本书收录了傅海棠先生近五年来35篇演讲交流文稿，系统性展示了他的投资理念、交易方法和经济学研究。做投资的朋友可以重点阅读本书中对自己有价值的内容，比如：如何解读宏观政策，如何关注天气变化，如何把握心理预期，如何应对突发事件，如何开展产业调研，如何确定供求数据，如何分析行情，如何寻找趋势，如何捕捉机会，如何找到爆发点，如何调整仓位，如何进场出场……

傅海棠，东方经济学理论体系创立者、知名投资家“复旦求是·东方经济学研究中心”研究主任、首席经济学家拥有最纯粹、最朴素的经济学思想和投资逻辑。

傅海棠：工业品看需求，农产品看供应
农产品价格在低位
工业品看需求
国家在推股票
国内白糖和国外白糖是两个市场
菜粕是季节性的，而豆粕基本不分季节
我做期货是做单边，研究基本面
傅海棠：如何分析和把握农产品的大行情
农产品按年生产，工业品按天生产
从大周期判断大减产和大行情可能性
举例：豆粕和菜粕的上涨分析
做期货不懂基本面，和盲人摸象没有什么区别
傅海棠：商品涨跌是有规律的
我的投资方法是价值投资，用的是供求分析
棉花行情的启示：一定要理性，不能靠感性和惯性
全面跌破成本，整个行业都亏损的品种，要重点关注做多机会
豆粕上涨的三个原因
傅海棠：需求好，库存少，价格低，会涨
需求好，去库存，生产能力跟不上，容易上涨
经济不好与老龄化关系不大，而是政策有问题
库存是市场的稳定器，没有库存，市场就不稳定
傅海棠：2016年波澜壮阔的行情，目前少见
过去的一年，期货行情波澜壮阔
掌握了真实的数据才能知道行情是涨是跌
傅海棠：我百分之百明确，行情是能够确定的
早年做期货的经历和感受
从五万到十亿
行情是可以确定的
供求决定价格，这是根本
经济发展在于国家的政策调控
长远来看，空头不是多头的对手
在分析行情时，库存是一个重要指标
傅海棠：谈供求，要结合成本
有些行情不是以人的意志为转移的
不谈成本单纯谈供求，即使往前看，也可能会看不清楚
傅海棠：什么是正确的经济学？如何理解钱和财富？
什么是经济学？财富从哪里来？
正确的管理让经济变好，错误的管理让经济变差
钱不是财富
傅海棠：中国崛起的奥秘，在于四大支柱一大核心
研究经济学的目的是什么？
中国崛起的奥秘：四大支柱和一大核心
经济发展原理的核心逻辑图
人性无限追求美好
货币的全方位功能
货币促进生产和消费
自主的货币更能推动经济发展
不恰当的货币紧缩导致经济萧条
正确的货币政策，能让经济保持繁荣
管理出效率，经济活动优选的管理者是政府
傅海棠：强大的政府才是经济发展的关键
政府是经济的管理者和组织者，是政府的管理带来效率
高位时供小于求也不要追多，低位时供大于求也不要追空
傅海棠：寻找安全的做多机会
做期货要用基本面分析，用供求关系法则
尽量找安全的做多机会
中国的经济发展模式引领全球
傅海棠：明白经济的本质、货币的本质，更能把投资做好
一定要看清经济运行的本质
做好农产品期货的注意点
傅海棠：乐观的人才能赚大钱
人只有乐观才能赚大钱
我到七十岁，一定能看到全球经济的共同辉煌
铁矿的投资价值的讨论
傅海棠：投资要理性，不要感性和惯性
农产品投资关键看天气
投资要理性，不要感性和惯性
傅海棠：与势同行，无往不利
散户要想有作为，一定要和天定的大势站在一起
把握供求变化的过程是关键
行情走势不是偶然的，是因果现象
中国的经济很好，国外整体也不差
傅海棠：西方传统经济学存在很多的弊端
西方传统经济学，和实际情况对不上号
对症下药不是“刺激”
傅海棠：做期货的人，就是综合商品贸易商
把自己看作买卖商品的贸易商
如何选品种？
找到确定性，心态就会好，单子就拿得住
傅海棠：任何人阻挡不了中国的发展和前进
西方经济学一定会被证伪
任何人阻挡不了中国的发展和前进
盘口分析、技术分析，是没有大用处的
货币多了，经济就会好
中国的房价不会崩盘
做投资，要紧盯国家的政策和全球的政治环境
傅海棠：中国经济好，带动全球经济一起发展
经济好不好，不能用价格去评判，而要看生产量
中国经济好，带动全球经济一起发展
傅海棠：回顾2016年橡胶牛市：外行如何抓住期货大机会
需求好，供应更好，橡胶供应仍然过剩
期货投资需要有耐心，桑葚熟了才好吃
傅海棠：好不容易等到的行情一定要决战到底
期货赚钱要过两道关
如何选择品种，把握趋势和进场时机
在期货上，不到10年都出不了师
傅海棠：中国经济没有问题，世界学习中国模式
西方经济学漏洞百出
中国的经济学才是真正有效的经济学
傅海棠：真正的价值投资是没有风险的
真正的价值投资是没有风险的
要深入理解和研究供求关系
傅海棠：低价位，供求改变了，上涨是必然的
商品一旦在低价位，又出现一个原因改变了供求，上涨是必然的
农产品的功夫在田间地头，工业品的功夫在厂矿企业
傅海棠：如何把握大行情的准确切入点
先抓主要矛盾，再抓次要矛盾
投资优选的盲区就是不懂经济学
一定要把供求的基础数据搞准确
做多做空是不对等的
找到准确的进场切入点
傅海棠：如果不能百分之百预测，我就不来做期货
供求分析可以预测未来
买在好的价格，这是盈利的第一步
傅海棠：经济发展的鸿沟，一定可以逾越！
东方经济学适合全世界
GDP超过10%并不难
股市不敢想得太疯狂
政府合理调控，经济可以实现持续发展
傅海棠：唯有确定性，能解决所有问题！
四条永恒不变
选品种有四看
五句金律
安全边际，主要矛盾，升贴水结构，物极必反，择时
……

     傅海棠：工业品看需求，农产品看供应 2015年6月初2015年6月初，在东航金融某次内部会议上，傅海棠的发言整理。观点摘要 农产品在低价，只要一出事，某些品种翻一倍都有可能。 在中国，粮价再便宜都不会太离谱，因为有国家收储这样的调控措施保护农民。 优惠是门技术活，得看抄哪一个，还得在行，能看明白。 工业品与农产品有本质区别。我就有一句话，“工业品看需求，农产品看供应”。 白糖，国内国外就像是两个品种。 菜粕是季节性的，而豆粕基本不分季节。 农产品比较好抓，在转折的时候，可以抓一波。 农产品价格在低位 我对农产品和个别工业品有些研究。一般来说，农产品的问题主要是出在产出上。先说一下大豆，我对大豆比较了解。大豆的价格在低位。定价区间太低，作为农产品来讲，种大豆不赚钱，这很不正常。国外的大豆，成本在800美分左右，现在芝加哥交易所900美分多一点，地头卖的价格更低，不赚钱。玉米更惨，它的成本是430美分左右，去年(2014年)芝加哥跌到300美分多一点，到地头上卖260美分，亏惨，不挣钱。农产品在低价，只要一出事，某些品种翻一倍都有可能，大豆从800美分多翻到1600美分以前也发生过。 但是在中国，粮价再便宜都不会太离谱，因为有国家收储这样的调控措施保护农民。中国现在虽然有点库存，但一出现灾害，也容易上涨。 历史上，美国大豆在20世纪70年代的时候，从200美分当年就涨到1600美分，翻了8倍。啥情况呢?到了播种季节，天天下雨，种不上。天晴后，种上了，本来就种得晚，又不下雨了……美国是当时全球大豆产量最多的，但因为减产太大，那年美国为了保障本国消费，临时颁布了一条法令，禁止大豆出口。如再出口，就是犯法的。农产品价格涨幅，得看减产的程度，看受什么样的灾害了。农产品在灾年减产30％很正常，不要以为这是天方夜谭。增30％、减30％很正常。稍微受点大的灾，产量可能就减30％，即便看着没啥大的灾害，也可能减20％，这在农作物生产方面司空见惯，很多时候，不到庄稼收上来，是看不出减产的。 大家说这个玉米，这几年玉米库存量很大。连续几年，玉米的单产是有点高，高得有点吓人。我调查了一下，东北玉米的产量很高，1600斤／亩，这是以前从来没有的事儿。这一亩的产量顶2011年的两亩(在2011年，我国玉米的亩产量是700斤左右)。延续几年，可能接下来不会再这样了，终究有个头，农产品连续丰收几年后，就面临单产下降的可能，短期地力也消耗得差不多了，攒的那个劲也用完了。在农产品的规律上讲这是大概率事件。2014年，北半球农产品的产量(包括玉米、棉花、大豆)基本上都是历史优选的，这种情况少有，不可能一直持续。我对农产品很了解……包括白糖，美国都跌到12美分以下了，很难再大幅下跌了。据我了解，今年全球产粮食的地方，几乎没有一个地方是不赔钱的。整个来说，生产农产品不挣钱。 做农产品，还是要随时关注种植面积变化和天气的变化。一旦出现了问题，再追进去也不晚。如果是大行情，即便是涨了三个板后，你开始追，也是低位，那价格涨涨，可能还得翻一倍。有些农产品就是这样。 当然，讲起来容易，做起来难。甲醇1900元／吨的时候，大家嫌价高，不敢优惠，后来涨到2400元／吨了。但优惠，你又可能抄到天花板，结果价格又下来了。 P1-2