长期投资

1. 基于30年从业经验，自成一派实用投资策略。作者结合有名的奥地利学派商业周期理论，详细讲述了其近30年的投资经历，以及其坚持的理念是如何影响其投资战略的。 2. 既有应对大危机的惊险情节，又有投资哲学的理论说明。书中的解释或方法等具有实用操作价值。 3.本书整体具有连贯性，通俗易懂。本书避免使用专业的金融术语，适合刚开始投资的年轻读者或不那么专业的读者，当然本书对经验更丰富的投资者也有具有参考价值。 4.作者在国际上的高知名度。作为西班牙的“股神”，有必要向中国读者与学界介绍这位传奇人物，希望他在欧洲市场的投资策略能够为中国的读者提供一些参考。 5.众多大咖作序、推荐。佩德罗·雷诺（中欧国际工商学院名誉院长）、刘建位（汇添富基金管理公司首席投资理财师、《周期》译者）、胡月晓（上海证券研究所首席分析师）倾情作序，许小年（中欧国际工商学院终身荣誉教授）、鲁政委（兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家）、 毛寿龙 （中国人民大学教授）、冯兴元（中国社会科学院研究员）联袂推荐

一位传奇投资者的价值投资秘诀《长期投资》是价值投资领域的指南，弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯凭借它成为金融界的国际巨头。本书包含了帕拉梅斯进行营利性投资的实践和技巧，旨在向读者展示如何学习他的资产管理风格。本书是帕拉梅斯的战略性回忆录，它不仅仅是一本战略性技术手册，还详细描述了有影响力的思想领袖如何做出艰难选择，如何衡量风险，从而成功塑造其很好的管理才能和耀眼的职业生涯。此外，本书提供了有现实指导意义的实践资源：对投资者应该如何考虑被动、半主动以及主动投资进行深刻和令人耳目一新的解释。解读来之不易的建议和行之有效的方法来确定要寻找的股票类型以及如何有效地找到它们。对创造投资机遇的投资者心理和社会力量进行发人深省的讨论。基金经理不论是新手还是老手，都能在《长期投资》中找到改变投资游戏规则的启示。

弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯是总部位于马德里的科巴斯资产管理有限公司的创始人。作为欧洲领先的价值投资者，他独特的投资风格创造了非凡的业绩，并为他赢得了全球声誉。作为贝斯因特的投资经理，帕拉梅斯犹如一颗冉冉升起的新星，他凭借在20年里每年16%的收益率，赢得了西班牙高级基金经理的声誉。他是一位自学成才的投资者，通过将奥地利商业周期理论的敏感性与价值投资原则相结合，创新出属于自己的资产管理风格，与本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特和彼得·林奇等知名人士一样，在实践中求真知。

推荐序一/佩德罗·雷诺
推荐序二/刘建位
推荐序三/胡月晓
中文版序
前言
第一部分背景故事
第一章早年生活
启蒙
我的大学生活
第一份工作
IESE商学院
贝斯因特投资公司
我最初的研究和投资
第二章单打独斗（1991—2002）
1991—1998年：牛市试水
1993—1994年：股市沉浮（或逢高退出……）
1995—1997年：情绪高涨
1998年：周期结束
恩德萨电力公司及其子公司的影子报告
股权激进主义
周期结束
1998—2002年：走下坡路及国际投资组合
1999年：低点
2000—2002年：回归常态
与哈耶克相遇
2000—2002年：冲顶
第三章团队投资阶段（2003—2014）
2003年：一名新来的基金经理
牛市：泡沫
2004—2005年：房地产空前繁荣
做空
全球资产组合
2006—2007年：濒临危机的边缘……
2007年的历程
2008年：股市大跌
流动性
2008年：继续下跌
金融危机
汽巴精化：至暗时刻的救赎
2009年：迅速恢复
公司股票质量
2010—2012年：欧洲和西班牙危机
2013—2014年：结束
附录
第二部分理论：投资的基础
第四章奥地利学派
奥地利学派简史
奥地利学派的主要观点
小结：主观主义与客观价格
第五章投资
储蓄与投资
实物资产投资或货币资产投资
历史证据
波动性（非风险）
为什么股票能提供更高的报酬率和更低的长期风险
有关政治问题的更多信息
小结
附录一
附录二
第六章被动投资和主动投资
被动投资
主动投资
小结
附录
第七章股票投资（一）：基础和原则
基础和经验
解决质量
竞争优势
再投资的可能性
第八章股票投资（二）：机会、估值和管理
寻找合适的机会
要避免的公司类型
资本配置
估值
正常化收益
负债
市场认可
理想股票
投资组合管理
第九章蛰伏在我们内心的非理性投资者
我们为什么不投资股票呢？厌恶波动性
使用经过验证的策略进行投资，或者至少在投资廉价股票时这样做
禀赋效应
倾向于确认我们已知的事情
机构
信息超载和其他问题
小结

结论与展望
资产管理
我自己的未来
附录
附录一二十六条建议和一项指导原则
附录二阅读材料及财富之源
参考文献
延伸阅读