读懂投资人 一本书教会你股权投资和风险投资

《读懂投资人——一本书教会你股权投资和风险投资》是一本介绍股权投资和风险投资基本知识的金融类通俗读物，是一本向股权投资行业从业者、创业企业创始人和管理者、有企业融资需求的人、大学高年级学生及对股权投资感兴趣的群体介绍股权投资行业从业者进行项目选择、分析和决策逻辑的参考书。本书亦可作为银行、信托、证券等金融行业从业者用于对标的进行风险分析之用，有助于深刻理解投资标的发展前景，有助于降低金融机构投资风险。

陈胜，供职于某知名寿险公司，从事投资管理工作，具有十年以上地产、金融行业工作经历，管理过上百亿资产，深谙管理者、员工、股东、投资机构在经济活动中的诉求和行为逻辑，对投资及并购整合有着较深刻理解。

第一章影响投资的核心因素
第二章收益详解
第三章风险详解
第四章流动性详解
第五章从IRR到ROE
第六章销售净利率
第七章总资产周转率
第八章权益乘数
第九章宏观框架
第十章总结

     第一章 影响投资的核心因素 一、投资的母的 在讲一个项目是否值得投资以前，首先要想清楚一个问题：为什么要投资？这个问题其实相当于另一个问题：投资的目的是什么？ 不同的投资主体会有不同的出发点和不同的目的，有些是出于扩大规模(抢占和扩大市场等)的目的而投资，有些是出于产业整合(如收购上游企业，保障原材料供应；收购下游企业，保障销售渠道等；收购竞争对手，减少竞争成本、提高垄断收益)的目的而投资，有些是单纯出于财务投资获利(获取分红、获取转让溢价)的目的而投资。 本书所说的股权投资是相对普通大众或者投资机构而言的，主要是为了财务投资获利的目的。 二、如何实现投资获利 实现获利的方式是怎样的呢？ 当然是要收大于支。那收从何而来呢？ 我们花一笔钱购买一样东西，希望以后要么在持有期间能够带来 收益，要么能够在转让的时候获取增值溢价，这是所有生意的本质。比如我们花一笔钱买一栋房子，是希望买了以后在持有期间能够获取租金收益，将来卖出去的时候还能涨价再挣一笔；或者我们压根儿警 没想过买了房子以后再卖，就想着买了以后一直持有收租，通过租金 同流的形式来获取回报。 上述房子的例子囊括了目前所有投资模式的现金流本质。目前已知的所有投资模式的现金流特征都可以抽象总结成两类： 第一类类似于债券。如有期限债券，投入一笔本金，在未来固定的时间内收取利息，在到达一定的期限时，一次性收回本金；或者是永续债，是一次性投入一笔本金，未来按一个固定或浮动的利率收取利息．永远不收回本金。 第二类类似于股票。如一直持有的股票，一次性投入一笔钱买这只股票，后续每年获取分红(可能为零或不为零)’永不退出；警要是阶段性持有，一次性投入一笔钱买这只股票，后续一定时间（持有期)内每年获取务红(可能为零或不为零)，直到有一天我们决定把这只股票卖掉，然后获得一笔股权转让款收入。 你所做的每一笔投资，都可以简化成上述两类中的其中一类来分析。如果有哪位读者朋友不相信的，可以自己任意举一些常见或不常见．的投资案例，看看是否满足上面这个判断。 这个简化和分类有什么用呢？用处大了，因为这两种类型的现釜流都有成熟的数学公式来计算其价值，债券的定价原理、股票的定价原理都已经是金融学、财务管理、工程经济等专业课程中反复讲述过的内容。想明白了这个简化方法以后，我们回想一下债券和股票的定价原理是怎样的呢？ 答案是折现原理。以债券为例，我们把未来每一年的利息和未来到期日收到的本金按一个折现率折现到现在时点，就得出了这笔债券投资所产生的未来所有现金流入的现值，如果这个现值大于我们在现在时点投入的本金金额，即净现值(NPV)大于0，那就可以说这笔投资挣钱了。再换股票为例，以一直持有的股票为例，我们把未来每一年的分红按一个折现率折现到现在时点得到其现值，如果这个现值大于我们现在时点的股票投资金额，即NPV大干0，那也可以说这笔股票投资赚钱了。如果以持有一段时间再卖掉的股票为例，则情况变成了我们把未来持有期间每年分得的分红以及股票转让时收到的股票转让款按一个折现率折现到现在时点得到其现值，如果这个现值大于我们现在时点的股票投资金额，即NPV大于0，同样可以说这笔股票投资赚钱了。 通俗来讲，投资最后就要两样东西：没有退出以前要分红或者要利息，退出的时候要有增值溢价。如果一个投资行为最终形成的现金流不能满足我们此处所讲的要分红、要增值收益的要求，那这个投资就是耍流氓。 所以投资收益的实现，必须要通过现金流才能完成!这个发现是我们以前非常多的教科书中一直忽略或没有重点强调的一个观点(教科书曾经强调净现值的概念，但没有强调现金流)，也是实际工作中相当多的人一直忽略掉的一个极其重要的因素。 P1-4