股市投资交易心理学

股市交易的恶性循环： 股价下跌→迅速改变交易决策，产生“卖压”→新的“卖压”促使股市进一步下跌 股票亏损→不愿面对实际损失，长期持有→采用更激进的投资策略→造成更大的亏损 主要的恶因是非理性交易心理！ 《股市投资交易心理学》构建了聪明的投资者的画像，帮助投资者建立理性的交易心智和稳定的交易情绪。 (1)塑造交易赢家的心理模式 客观认识自己 设定交易目标，设定心理期望值 排除非理性的交易认知 控制交易情绪，消除偏见 （2)纠正认知偏差，管理交易情绪 避免过度自信、频繁的交易 摆脱后悔情绪与过往的投资经历 化解消极的投资情绪 (3)理性交易心理与交易技术策略有机结合 确立交易信念，找到更好的投资组合 建立稳固的资金管理，有效应对投资风险 升级交易系统，实施精准的交易 系统解读成功投资心法，帮助投资者纠正心理偏差，建立聪明投资者的心智模型，应用管理交易情绪的有效方案，在股市中获得长期受益。（附带股市交易实用手账） 事例+分析+指导+总结，准确抓住投资者的心理行为 帮投资者找出隐蔽错误，提供有效解决方案 张云峰|上海股权托管交易中心总经理 伏淘|金榜基金总裁，原天弘创新资产管理有限公司（天弘基金）资产管理部总经理 吴军|深圳久久益资产管理有限公司董事长 联袂推荐

在股市中，投资者会犯很多错误，其中比较隐蔽的错误是对自己非理性的心理和行为认识不足。控制好自己的情绪，让交易行为既不受非理性心理的影响，也不受非理性交易情绪的干扰，是每个投资者都应该具备的素质。
《股市投资交易心理学》以行为金融学为基础，分析与阐释投资者的非理性心理、认知偏差、非理性交易情绪，逐层展开讲解其现象、原因与应对方案，为投资者构建出一个聪明的投资者的画像。聪明的投资者，既有理论知识做支撑，又具备理性的心智和稳定的交易情绪，不会被所谓的“消息”蛊惑心智，也不会让情绪扰乱投资计划，更不会因认知偏差而做出错误的决策。
洞悉投资中的非理性认知和决策，了解自己在交易过程中可能存在的认知偏差，可以帮助投资者减少不理性的行为，从而做出精准决策。

刘锐 香港中文大学MBA，宏观经济周期分析专家，深圳市新三板上市企业协会战略委员会副主-席，赤懿资本董事长，五岳联合创始合伙人（微信公众号：cce1000）。从事风险投资多年，曾推动100多家企业登陆全球各大资本市场，拥有超过18年的股票市场投资经验。

上篇股市中的心理博弈1
第1章股市中各类参与者的心态与行为动机
1．1上市公司的心态与博弈4
1．1．1公司上市的动机4
图1-1公司上市的原因4
图1-2公司上市的动机5
图1-3公司创始人的上市动机6
1．1．2上市公司的两种心态7
图1-4上市公司的心态7
1．1．3上市公司的博弈8
图1-5上市公司的博弈过程9
1．2上市公司发布消息的心理动机10
图1-6上市公司发布消息的心理动机10
图1-7公司股价受利空消息刺激11
图1-8公司股价受利好消息刺激11
1．3市场主力的资金动向12
1．3．1市场主力的5个操作步骤和操作心理12
图1-9市场主力的操作步骤12
图1-10市场主力整理盘面的心理动机14
1．3．2市场主力的试探15
图1-11市场主力的操作方法15
图1-12市场主力的心理动机16
1．3．3市场主力交易的迹象16
图1-13市场主力拉升时的迹象17
1．4股评家的把戏18
1．4．1“缠中说禅”眼中的股评家18
图1-14“缠中说禅”的博客19
图1-15“缠中说禅”的最后一篇博文20
1．4．2短线股评推荐者的把戏20
图1-16股评家的把戏21
1．5自以为是的投资者22
自以为聪明的交易者22
图1-17新都退股票23
图1-18新都退股票交易24
图1-19欣泰电气退市26
图1-20博元投资退市26
投资交易态度调查表27
第2章股市交易中的心理博弈战
2．1股市中的零和游戏和负和游戏30
图2-1股市中的零和游戏31
图2-22007年总体投资成本31
图2-3收益分配32
2．2筹码总量不变的筹码分布33
2．2．1筹码分布模型33
图2-4筹码分布模型（1）34
图2-5筹码分布模型（2）34
图2-6上市公司筹码分布35
2．2．2密集筹码分布形态35
图2-7两种筹码分布状态的市场含义36
图2-8筹码发散36
图2-9筹码密集37
2．3什么是“攻心为上”37
图2-10市场主力的吸筹步骤38
图2-11市场主力的出货步骤38
面对主力“攻心为上”的心态39
图2-12股价上涨时个人投资者的交易情况39
图2-13股价下跌时个人投资者的心理变化40
2．4市场主力之间的博弈与反博弈41
2．4．1静态博弈与反博弈41
图2-14市场主力在位者博弈策略的选择42
图2-15市场主力进入者博弈策略的选择42
2．4．2动态博弈与反博弈43
图2-16市场主力的联合操作方法44
2．5市场消息与交易情绪的攻防44
2．5．1市场中的消息44
图2-17股市消息分类45
2．5．2消息左右交易决策47
图2-18投资者所需的综合分析能力48
2．5．3交易情绪被引导49
图2-19上市公司M的股价模拟走势50
2．6市场主力攻陷人性的弱点51
2．6．1个人投资者的心理特征52
图2-20股市走势52
图2-21个人投资者的心理变化过程53
2．6．2市场主力的心理特征54
图2-22市场主力的博弈策略54
不适合出现在股票市场的10种人55
图2-23不适合参与股市的人56
中篇股市投资交易中的心理练习59
第3章交易赢家的心理模式
3．1开放的心态与交易思维62
3．1．1买入时开放的心态与交易思维62
图3-1两个买点63
图3-2三个买点64
3．1．2卖出时开放的心态与交易思维64
图3-3两个卖点65
图3-4三个卖点66
3．2理性的交易认知67
图3-5非理性行为的表现67
图3-6交易赢家的理性认知68
3．3控制非理性交易情绪70
图3-7非理性的交易情绪70
3．4破除交易妄想73
图3-8投资者的交易妄想73
塑造交易赢家的心理模式74
图3-9塑造交易赢家的心理模式74
第4章交易失利者的自我心理较量
4．1大部分投资者在亏钱78
图4-1投资者自检题79
4．2冲动性交易：凭借眼前的消息就行动80
图4-2冲动性卖出81
图4-3冲动性买入82
忍耐的特质82
图4-4成功投资者的特质83
4．3被市场放大的内心恐惧碾压交易信念84
4．3．1失败者被“获胜率”和“失败率”恐吓84
图4-5“获胜率”和“失败率”85
4．3．2消极信念被消极恐惧束缚86
图4-6亏损和盈利的比率87
4．4后悔与痛苦的情绪主导下次的失利88
4．4．1风险感受增强了交易失利者的负面情绪88
图4-7股市交易中的负面情绪体现89
图4-8投资者的“风险感受”89
4．4．2后悔、痛苦等负面情绪主导下次交易90
4．5一次获利后的全线亏损90
“心理顺境”是失利的源泉91
图4-9投资者的心理“顺境”91
图4-10投资者误解了交易的本质92
股市交易中的心理测试92
第5章交易心理认知与交易决策的相互影响
5．1在不确定的市场中逐步确定交易认知96
5．1．1不确定的市场中存在投资与投机96
图5-1投资与投机的含义96
图5-2投资的重要内容97
图5-3投机的过程97
5．1．2“理性市场”中的交易认知98
图5-4“理性市场”与“非理性市场”98
图5-5理性的交易认知98
5．2认知偏见主导下的一系列交易决策99
图5-6两种认知偏见99
图5-7认知偏见形成的原因100
图5-8认知偏见对交易的影响101
图5-9认知偏见对交易产生影响102
图5-10认知偏见的积累103
5．3交易的认知偏差和行为偏差104
图5-11认知偏差和认知偏见的区别104
图5-12认知偏差和行为偏差的主要体现104
5．3．1过度自信与交易频繁105
图5-13过度自信的投资者105
5．3．2后悔情绪与处置效应106
图5-14股票盈亏情况106
5．3．3过往的投资经历与行为偏差107
图5-15股市中经常出现的3个效应107
5．3．4投资情绪与群体行为108
图5-16情绪与交易决策109
5．4非理性参考点设置109
图5-17两个认知错误109
实际收益与应计收益110
图5-18处理账务的方法111
5．5认知幻觉，心理账户的设定112
图5-19不同等级的心理账户114
图5-20非理性的投资行为114
5．6以概率思维分析股市115
图5-21从概率角度分析信息115
认知偏见与交易决策模拟推导模型116
第6章交易心态主导下的投资行为
6．1恐惧、后悔、贪婪与市场信息的连接120
6．1．1市场信息与投资者情绪120
图6-1投资者的错误决策121
图6-2投资者的态度和情绪121
6．1．2投资者情绪心电图121
图6-3市场消息对投资者的影响122
图6-4心电进阶图122
图6-5股票价格走势（1）122
图6-6股票价格走势（2）123
图6-7股票价格走势（3）124
图6-8股票价格走势（4）124
图6-9股票价格走势（5）125
6．2以开放的心态观察市场126
以概率进行决策126
图6-10盈利和失利的概率性分析126
图6-11开放的心态128
6．3被妄想污染的心智128
6．3．1无意识的妄想129
6．3．2能量守恒定律129
图6-12正能量与负能量的博弈130
6．3．3投射原理130
图6-13投射原理在股票交易中的反映131
6．4交易心态与交易情绪132
图6-14投资者简单直接的思维模式133
图6-15交易心态与交易情绪134
塑造开放的交易心态134
图6-16塑造开放的交易心态135
第7章管理交易情绪，提高情绪管理能力
7．1情绪管理比智商更重要140
图7-1行为金融学的内容140
图7-2不同性格的投资者141
7．2投资高手的情绪模式141
图7-3情绪管理的内容141
图7-4情绪的两种模式143
图7-5投资高手两种情绪模式的比例143
图7-6普通投资者两种情绪模式的比例143
7．3识别并测试消极情绪144
图7-7消极情绪的来源144
图7-8投资者面对消极情绪的反应145
图7-9测试分数的含义146
7．4消除消极情绪的策略146
图7-10管理消极情绪的方法147
图7-11应对消极情绪的户外活动148
7．5管理积极情绪的策略149
图7-12积极情绪模式的培养过程149
下篇心理+资金管理+技术=完美交易153
第8章交易信念屏蔽负面信息和负面心态
8．1交易信念打败内心的恐惧156
图8-1投资者的常见问题156
图8-2交易信念缺失的后果157
图8-3交易信念带来的帮助157
图8-4交易信念的帮助158
8．2优中择优，确立适合自己的交易信念158
图8-5交易信念的作用158
图8-6交易知识的系统学习159
图8-7确立交易信念160
图8-8选择交易信念160
8．3活跃的交易信念与不活跃的交易信念160
8．3．1两种交易信念161
图8-9两种交易信念161
图8-10活跃的交易信念161
8．3．2交易信念具有能量守恒定律162
图8-11能量守恒定律在交易中的体现162
8．4利空消息袭来时，交易信念开始启动163
图8-12交易信念的启动步骤163
图8-13活跃的交易信念与不活跃的交易信念博弈164
用思维导图确立交易信念164
图8-14确立交易信念的思维导图165
第9章技术策略分析+资金管理+交易心智，能击败所有玩家
9．1最稳固的资金管理168
图9-1资金的管理与配置168
9．1．1风险控制169
图9-2投资者应对风险的策略169
9．1．2止损金额设定170
9．1．3零成本管理170
图9-3股票价格上涨10倍后的处理方法171
9．2面对主升浪的来临，该如何镇定自若172
图9-4股票投资理论172
图9-5主升浪173
图9-6三浪3174
图9-7主升浪中投资者的操作策略174
图9-8主升浪的形态175
图9-9B点清仓机会176
9．3主跌浪来了，把控获利机会176
图9-10主跌浪177
图9-11主跌浪的形态177
图9-12主跌浪中投资者的投资策略178
9．3．1进行风险控制178
9．3．2注重交易模型178
图9-13交易模型178
图9-14短线获利机会179
图9-15中短线获利机会179
图9-16股票整体走势180
9．4技术与交易心理相互影响180
股市交易中的投资风险承受能力测试182
第10章交易系统的装备升级
10．1研究每只股票的特性188
图10-1投资股票的前期准备188
图10-2上市公司分析189
图10-3分析公告内容189
图10-4研究收入、盈利、利润率的方式190
10．2从“选择值”中寻找买卖点191
图10-5预测股市的两种情况191
图10-6投资者重复之前的交易行为192
图10-7投资者再次重复之前的交易行为193
图10-85个基础原则194
图10-9投资者克服情感风险194
10．3第一季度的财报就是一大痛点195
10．3．1网易2012年第一季度财务数据195
10．3．2网易CEO丁磊对网易的规划198
图10-10分析财务数据200
10．4两个核心指标200
10．4．1净资产收益率201
10．4．2市盈率202
10．5改变投资习惯204
10．6交易赢家的装备清单206
图10-11交易赢家的装备清单207
图10-12投资者审视自己的6个方面208
股市交易中的心理测试208
附录股市交易实用手账211
观察并记录交易心理与情绪211
全年投资心理变化手账212
结语不要忽略个人心理素质213

     1.1 上市公司的心态与博弈 了解上市公司的心态与行为动机，有助于投资者从基本面分析股票价格的波动。 上市公司也叫公开公司，是股份公司的一种，指可以在证券交易所公开交易其公司股票等的股份有限公司。 也就是说，公司把其股份以股票的形式于证券交易所上市后，公众人士可根据各个交易所的规则，自由买卖股票。买入股票的公众人士即成为该公司的股东，享有股东权益。 在介绍上市公司的心态与博弈之前，笔者先站在不同的角度，解读公司上市的真实动机。 1.1.1 公司上市的动机 先来了解一下公司上市的原因。这里分别从上市公司和公司创始人两个角度讲行分析．如图1—1所示。 1.上市公司的角度 对于上市公司来说，公司一旦上市，就可利用证券市场进行筹资。当股票上市发行后，上市公司的估值往往会提升数倍，公司价值在资本市场中也会迅速提升。 具体而言，公司上市的动机有以下两点。 （1）获得市场上的流动资金，利用筹集的资金扩大公司规模，增强产品的竞争力，提高市场占有率，获得收益，促进股价提升，再次获得资金，从而形成良性循环，实现多方共赢。 （2）上市公司将会拥有持续融资的能力，获取大量低成本资金，并利用这些资金帮助公司转型。转型过程中，公司一旦资金短缺，就可以通过增发股票的方式，在短时间内迅速筹集市场上流动的资金，以达到缓解公司短期困境的目的。 例如，上市公司华谊兄弟传媒股份有限公司，是由王中军和王中磊兄弟二人于1994年创立的，因1998年投资冯小刚、姜文等导演的影片而进入电影行业，后来又进入传媒领域，并开始涉足电视剧、娱乐营销、艺人经纪等领域。 华谊兄弟传媒股份有限公司于2009年10月30日在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市。 华谊兄弟传媒股份有限公司上市的动机是什么呢？主要有以下两点，如图1-2所示。 华谊兄弟传媒股份有限公司的上市解决了自身资金短缺的问题。公司当初通过投资姜文导演的影片进军影视业，但是，从商业角度而言该项投资属于投资失利；而投资冯小刚导演的电影《没完没了》才算得上是比较成熟的商业化、产业化投资。 华谊兄弟传媒股份有限公司之后的投资模式，也一直是高投入的资本模式。高投入是需要密集的资本推动的。虽然之前的几轮私募、风投和数次银行贷款解决了华谊兄弟传媒股份有限公司的燃眉之急，然而随着公司规模的不断扩大，影视投资规模也水涨船高，简单的筹资方式已无法满足公司日益旺盛的资金需求，上市成为华谊兄弟传媒股份有限公司的必然选择。 2.公司创始人的角度 公司上市后，便可实现集资或者筹资，对于公司创始人而言，这是一个凭借手中的股份实现资产迅速增值的过程。 利用股票的流动性，将原本一成不变的资金变成无性流通的股票。将手中的股票折现，对上市公司的资金周转来说是十分重要的。 对于华谊兄弟传媒股份有限公司的上市来说，公司的创始人具有如图1-3所示的两点动机。 华谊兄弟传媒股份有限公司上市当天的上午11点25分，创业板首批上市的28家公司的股价全部实现翻倍，而到了下午3点，华谊兄弟（SZ300027）收报70.81元，上涨147.76％，涨幅居28只创业板股票中的第4位。 当时，王中磊说：“当我们IPO成功的时候，敲钟的那一天，我已经预测到了，华谊的这个钟声肯定带来了巨大反响，不管是实力较强的影视公司，还是原来对这行业没有关注的投资者，我相信这一声钟声肯定是很重要的。我虽然并不是运作资本娴熟的人，但我能感觉到资本和影视的对接，信息量很大。当时我们觉得已经不得了了，敲钟的那一天，市值已经涨到70多亿元，不能想象，一个独立制片公司，变成这样的上市公司，变成有价值的存在；而且利用当时融资获得的钱，我们可以实现多年想发展的规划……这是我在那个时候的感受。” 可见，一个公司的上市提升了公司的价值，也提升了公司创始人的价值和知名度，除此之外还能建立公司品牌、规范公司管理。 1.1.2 上市公司的两种心态 在股市中，上市公司具有什么样的心态呢？ 上市公司的心态分为图1—4中的两种情况。 股票投资者追求的大都是短期利益（这从股市的高换手率就可以看出来），而公司发展规划则是长期的，因此两者必然是矛盾的。对于股票投资者来说，有必要看清楚和辨别清楚上市公司的两种不同的心态。 1.不着急的、套利的心态 上市公司为什么会有不着急的、套利的心态？这和公司上市的原因有关系。上市公司如果具有相对较小的经营风险，现金比较充足，其心态就是不紧不慢地进行股票交易，也就是以套利的心态来经营和操作股票。 正是由于抱着套利的心态，上市公司会为了保证资本的流动性溢价而上市，方便在需要资金时套利。这样的上市公司一般不会为了募集资金而发新股，所以，抱有套利心态的上市公司一般是不缺钱的。 不过，不缺钱的好公司是很少的，