投资学(原书第10版)

本书由三名美国知名学府的金融学教授撰写的著作，是美国好的商学院和管理学院的优选教材。全书详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容。本书适用于金融专业高年级本科生、研究生及MBA学生，金融领域的研究人员与从业者。

滋维·博迪(Zvi Bodie)是波士顿大学管理学院金融学与经济学荣誉教授。他于麻省理工学院获得博士学位，曾在哈佛商学院、麻省理工斯隆管理学院担任金融学教授。博迪教授在养老金和投资策略领域的前沿专业期刊上发表过多篇文章。他最近与CFA研究基金会合作，制作了一系列网络课程，并出版了专著《未来生命周期中的储蓄与投资》。
亚历克斯·凯恩（Alex Kane)是加利福尼亚大学圣迭戈分校国际关系和太平洋学院誉教授。他曾在东京大学经济系、哈佛商学院、哈佛肯尼迪政府学院做过访问教授，并经济研究局担任助理研究员。凯恩教授在金融和管理类期刊上发表过数篇文章，主要研司理财、投资组合管理和资本巿场。最近的研究重点是市场波动的测量以及期权定价。
艾伦 J.马库斯（Alan J.Marcus)教授就职于波士顿学院卡罗尔管理学院。他于麻省得经济学博士学位，曾在麻省理工学院斯隆管理学院和Athens工商管理实验室担任访问美国国家经济研究局担任助理研究员。马库斯教授在资本市场以及投资组合领域发表过此外，他还从事了广泛的咨询工作，为新产品研发、公用事业产品定价提供专业建议。他曾经在联邦住房担保贷款公司（房地美）工作两年，负责研究开发抵押贷歉定价模型和信用风险目前担任CFA研究基金会顾问委员。

译者序
作者简介
译者简介
前言
教学建议
第一部分绪论
第1章投资环境2
1.1实物资产与金融资产2
1.2金融资产4
1.3金融市场与经济5
1.4投资过程8
1.5市场是竞争的9
1.6市场参与者10
1.72008年的金融危机13
1.8全书框架19
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第2章资产类别与金融工具23
2.1货币市场23
2.2债券市场28
2.3权益证券33
2.4股票市场指数与债券市场指数36
2.5衍生工具市场41
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第3章证券是如何交易的47
3.1公司如何发行证券47
3.2证券如何交易50
3.3电子交易的繁荣54
3.4美国证券市场55
3.5新的交易策略57
3.6股票市场的全球化59
3.7交易成本60
3.8保证金交易60
3.9卖空63
3.10证券市场监管66
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第4章共同基金与其他投资公司73
4.1投资公司73
4.2投资公司的类型74
4.3共同基金76
4.4共同基金的投资成本78
4.5共同基金所得税81
4.6交易所交易基金81
4.7共同基金投资业绩：初步探讨83
4.8共同基金的信息86
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第二部分资产组合理论与实践
第5章风险与收益入门及历史回顾94
5.1利率水平的决定因素94
5.2比较不同持有期的收益率97
5.3国库券与通货膨胀（1926～2012年）100
5.4风险与风险溢价101
5.5历史收益率的时间序列分析103
5.6正态分布106
5.7偏离正态分布和风险度量108
5.8风险组合的历史收益111
5.9长期投资118
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第6章风险资产配置129
6.1风险与风险厌恶129
6.2风险资产与无风险资产组合的资本配置134
6.3无风险资产135
6.4单一风险资产与单一无风险资产的投资组合136
6.5风险容忍度与资产配置138
6.6被动策略：资本市场线142
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附录6A风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论149
附录6B效用函数与保险合同均衡价格151
附录6CKelly准则152
第7章很优风险资产组合153
7.1分散化与组合风险153
7.2两个风险资产的组合154
7.3股票、长期债券、短期债券的资产配置159
7.4马科维茨资产组合选择模型163
7.5风险集合、风险共享与长期投资风险169
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附录7A电子表格模型179
附录7B投资组合统计量回顾183
第8章指数模型189
8.1单因素证券市场189
8.2单指数模型191
8.3估计单指数模型194
8.4组合构造与单指数模型199
8.5指数模型在组合管理中的实际应用205
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第三部分资本市场均衡
第9章资本资产定价模型214
9.1资本资产定价模型概述214
9.2资本资产定价模型的假设和延伸223
9.3资本资产定价模型和学术领域232
9.4资本资产定价模型和投资行业233
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第10章套利定价理论与风险收益多因素模型240
10.1多因素模型概述240
10.2套利定价理论242
10.3套利定价理论、资本资产
定价模型和指数模型247
10.4多因素套利定价理论250
10.5法玛—弗伦奇（FF）三因素模型252
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第11章有效市场假说258
11.1随机漫步与有效市场假说258
11.2有效市场假说的含义262
11.3事件研究266
11.4市场是有效的吗268
11.5共同基金与分析师业绩278
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第12章行为金融与技术分析289
12.1来自行为学派的批评289
12.2技术分析与行为金融298
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第13章证券收益的实证证据308
13.1指数模型与单因素套利定价模型309
13.2多因素资本资产定价模型与无套利理论的检验313
13.3法玛—弗伦奇式多因素模型317
13.4流动性与资产定价323
13.5基于消费的资产定价与股权
溢价之谜325
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第四部分固定收益证券
第14章债券的价格与收益334
14.1债券的特征334
14.2债券定价339
14.3债券收益率344
14.4债券价格的时变性348
14.5违约风险与债券定价352
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第15章利率的期限结构366
15.1收益率曲线366
15.2收益曲线与远期利率368
15.3利率的不确定性与远期利率372
15.4期限结构理论373
15.5期限结构的解释375
15.6作为远期合约的远期利率378
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第16章债券资产组合管理385
16.1利率风险385
16.2凸性393
16.3消极债券管理398
16.4积极债券管理405
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第五部分证券分析
第17章宏观经济分析与行业分析418
17.1全球经济418
17.2国内宏观经济420
17.3需求与供给波动422
17.4联邦政府的政策422
17.5经济周期424
17.6行业分析429
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第18章权益估值模型444
18.1比较估值444
18.2内在价值与市场价格446
18.3股利贴现模型447
18.4市盈率458
18.5自由现金流估值方法464
18.6整体股票市场467
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第19章财务报表分析478
19.1主要的财务报表478
19.2衡量企业绩效481
19.3盈利能力度量482
19.4比率分析485
19.5财务报表分析范例492
19.6可比性问题494
19.7价值投资：格雷厄姆技术499
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概念检查答案第六部分期权、期货与其他衍生证券
第20章期权市场介绍512
20.1期权合约512
20.2到期日期权价值517
20.3期权策略520
20.4看跌—看涨期权平价关系526
20.5类似期权的证券528
20.6金融工程532
20.7奇异期权533
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第21章期权定价542
21.1期权定价：导言542
21.2期权价值的544
21.3二项式期权定价547
21.4布莱克—斯科尔斯期权定价552
21.5布莱克—斯科尔斯公式应用560
21.6期权定价的经验证据570
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第22章期货市场579
22.1期货合约579
22.2期货市场的交易机制584
22.3期货市场策略587
22.4期货价格的决定590
22.5期货价格与预期将来的现货价格595
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第23章期货、互换与风险管理601
23.1外汇期货601
23.2股票指数期货607
23.3利率期货611
23.4互换613
23.5商品期货定价618
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第七部分应用投资组合管理
第24章投资组合业绩评价628
24.1传统的业绩评价理论628
24.2对冲基金的业绩评估641
24.3投资组合构成变化时的业绩评估指标642
24.4市场择时643
24.5风格分析648
24.6业绩贡献分析程序650
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第25章投资的国际分散化664
25.1全球股票市场664
25.2国际化投资的风险因素668
25.3国际投资：风险、收益与
分散化的好处674
25.4国际分散化潜力评估686
25.5国际化投资及业绩归因689
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第26章对冲基金696
26.1对冲基金与共同基金696
26.2对冲基金策略697
26.3可携阿尔法699
26.4对冲基金的风格分析701
26.5对冲基金的业绩评估702
26.6对冲基金的费用结构709
小结／习题／在线投资练习／概念检查答案
第27章积极型投资组合管理理论714
27.1很优投资组合与α值714
27.2特雷纳—布莱克模型与预测精度720
27.3布莱克—利特曼模型723
27.4特雷纳—布莱克模型与布莱克—利特曼模型：互补而非替代727
27.5积极型管理的价值729
27.6积极型管理总结731
小结／习题／在线投资练习
附录27Aα的预测值与实现值732
附录27B广义布莱克—利特曼模型733
第28章投资政策与特许金融分析师协会结构734
28.1投资决策过程734
28.2738
28.3策略说明书740
28.4资产分配745
28.5管理个人投资者的投资组合746
28.6养老基金751
28.7长期投资754
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术语表763