证券分析师生存指南

《证券分析师生存指南》既不是一本金融理论书，也不是一本商业教科书，本书的目标是帮助分析师尽快了解证券分析行业，帮助他们尽快学会这个行业的生存和发展技能。为此，本书详细介绍了如何发现、分析、预测和评估上市公司的基本步骤和操作指南。总而言之，本书体现出如下四个特点： ?第一，本书只讨论针对上市公司进行的分析和估值，而非直接探讨股票投资的话题。当然，分析的最终目的还是服务于投资决策。之所以选择这个关注点，是因为在充分了解公司的基本价值之前，很多人习惯于只看股价走势，这就把价值与股价混淆起来，因为公司的基本价值显然不接近等同于股价。?第二，本书并不涉及会计和财务分析的基础理论。因为关于这个主题的书籍早已多如牛毛，而且大多数读者已对此进行过深入研究。本书旨在为如何在公司分析实务中使用这些指标提供建议和指南。?第三，由于特征、增长前景和估值方法因行业而异，因此，本书对某些特定行业进行了针对性分析，以便于读者把书中内容直接应用于他们的分析实务当中。?第四，出于个人的职业背景和实战经验，本书的很多部分与新兴市场的分析师密切相关。

《证券分析师生存指南》以叙述的形式，介绍了高盛分析师堀江信的故事和职业经验，为读者提供了一扇了解股票分析师世界的窗户。这本书总结了堀江信数十年的分析师职业经验，解释了为什么即使行业形势不断变化，在工作中取得成功的要素仍然不变，股票分析的挑战也永远不会过时。本书既不是一本金融理论书，也不是一本商业教科书，而是指导股票分析师在工作中脱颖而出的生存/实用指南，同时也提供了如何发现、分析、预测和评估上市公司的专家建议。

堀江信（Shin Horie）拥有 33 年股票研究工作的实战经验，曾担任高盛股票研究业务全球联席主管。他是一名专门研究半导体的技术分析师，曾负责亚洲科技股部门。在加入高盛之前，堀江信曾在野村证券负责研究香港的中国H股和日本的资本品业务。堀江信拥有早稻田大学法学学士学位和芝加哥大学MBA学位。他喜欢旅行，会讲汉语和西班牙语。

序言
前言
缩略词列表
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
第一部分
过往的教诲：我的故事
从炸鱼饼到计算机数控（1988—1995）/002
不只是日本游客——成为中国H股的分析师（1996—1998）/006
真正的全球性研究经验——半导体分析师（1998—2007）/008
新词汇：临床试验、利率上限、内含价值与贵金属价差（2008—2013）/012
将成熟市场的经验引入新兴市场：从日本到亚太地区（2014—2017）/014
中转站：从亚洲到全球（2018年至今）/017
第二部分
夯实基础
第一章了解行业特征/023
预测行业增长的六个基本步骤/024
潜在市场增长率/029
检验预测结果的十个附加标准/030
第二章评估不同行业的收益驱动因素/037
高速增长型业务——互联网、金融科技及生物技术/044
长期增长型业务——软件及医疗技术/047
周期性业务——资本品、运输、能源、大宗商品、化工及汽车/049
周期性增长业务——半导体、电子元器件、技术硬件及清洁能源/053
稳定型业务——消费必需品、零售、非必需消费品、制药、媒体及商业服务/057
利率敏感型业务——房地产投资信托基金、房地产开发、银行及保险/060
管制型业务——电力及电信/063
第三章识别公司的“个性”/067
产品与服务/067
起源与历史/068
管理概况/069
所有权结构/069
价值链/070
竞争护城河/071
跟踪以往的战略决策/072
不同国家和地区的企业文化/072
跟踪以往的盈利预期/073
跟踪以往的争议纠纷/073
管理质量——一个框架/074
第三部分
分析与调查结果的应用
第四章将调查结果纳入收益模型/081
细分业务收入的预测/083
利润表的预测/083
资产负债表的预测/091
现金流量表的预测/094
如何将周期性要素体现在长期盈利预测中/096
季度预测或许有助于预测/096
鸟瞰图的价值/097
独具特色的金融业与房地产行业/097
第五章观点汇总/101
创建实用记分卡的优选方法/101
第六章选择合理的估值模型/105
高速增长型业务——互联网及生物技术/109
长期增长型业务——软件及医疗技术/111
周期性业务——资本品、运输、能源、大宗商品、化工及汽车/112
周期性增长业务——半导体、电子元件、科技硬件及清洁能源/113
稳定型业务——消费必需品、零售、非必需消费品、制药、媒体及商业服务/114
利率敏感型业务——银行、新兴市场银行、保险、房地产、房地产投资信托基金/115
管制型业务——电力及电信/118
多元化业务——企业集团/119
估值中需要考虑的其他因素/119
第七章与市场总体预期的差异/125
观点是否真的不同/125
差异何在/126
非差异性结论的价值/128
第四部分
如何确定研究对象以及如何进行分析
第八章如何创造令人振奋的观点/131
热点问题/131
有助于解决实际问题的产品/132
被遗忘的新技术/132
“小故事”孕育大思维/133
新的语言/134
B2B与孤儿股/134
结构变化带来的第二甚至第三级衍生话题/134
本地化趋势/135
来自现实世界的信息/135
第九章如何应对颠覆者、新兴市场、ESG及经济衰退/137
如何预测和评估“颠覆者”/137
如何看待新兴市场/140
如何考虑ESG问题/142
如何应对经济下滑/146
第十章运用软技能为分析赋能/149
如何与公司建立关系/149
如何利用团队力量/151
如何有效地进行分析演示/153
初级分析师需要获得哪些类型的培训/154
时间管理/156
第五部分
回顾与总结
作者简介/163
致谢/164