期权交易 核心策略与技巧解析(第3版)

这是一本期权交易策略参考书，详细介绍了每一种场景下可用的策略，分析了每一种策略的风险收益特征、损益平衡点、执行过程的注意事项等。本书力求把概念讲清楚，把策略说透彻，不罗列模型，不堆砌公式，以指导实战为最终目的，技巧解读入木三分。同时，本书也是难得的期权策略图谱，初读之醍醐灌顶，再读之豁然开朗。

本书是一本深入浅出地介绍期权策略的参考书，作者力求把概念讲清楚，把策略说透彻，不罗列模型，不堆砌公式，以指导实战为最终目的，技巧解读入木三分。全书内容包括基本策略积木、期权价差策略、牛市交易策略、熊市交易策略、大波动交易策略、小波动交易策略、期权套利策略、期权套期保值策略、波动率等。对于每一种策略，都通过举例分析了适用场景、风险收益特征、损益平衡点、优点与缺点、希腊字母特征、执行过程的注意事项，以及与其他策略的对比和转换，将策略全面细致地呈现出来。另外，本书还附有期权策略选择框架及常见策略简表，可帮助读者形成自己的期权交易系统。

王勇， 期权交易者学会理事长，中国期权知识普及的领路人，“期权系列”图书主编。国深投资集团（海南）有限公司总经理，快蜗牛（北京）信息科技有限公司总经理。

第1章初识期权1
1.1什么是期权1
1.2期权合约的构成要素2
1.3期权的分类3
1.4期权为何如此迷人4
1.5期权交易与期货、权证交易的对比5
1.6期权价格的构成6
1.7期权价格的影响因素8
1.8交易期权就像开飞机11
1.9期权非线性与三维度12
第2章基本策略积木14
2.1买入与卖出标的资产（Long/ShortUnderlyingAsset）14
2.2买入看涨期权（LongCall）16
2.3裸卖出看涨期权（NakedShortCall）21
2.4买入看跌期权（LongPut）26
2.5裸卖出看跌期权（NakedShortPut）33
2.6合成头寸（SyntheticPosition）39
第3章期权价差策略47
3.1期权价差概述（OptionsSpread）47
3.2垂直价差（VerticalSpread）52
3.3时间价差（TimeSpread）54
3.4对角价差（DiagonalSpread）57
3.5借方价差与贷方价差（Debit/CreditSpread）58
3.6比率价差（RatioSpread）65
第4章牛市交易策略69
4.1买入看涨期权（LongCall）70
4.2裸卖出看跌期权（NakedShortPut）70
4.3牛市看涨期权价差（BullCallSpread）71
4.4牛市看跌期权价差（BullPutSpread）76
4.5深度实值牛市看跌期权价差（DeepITMBullPutSpread）80
4.6卖出虚值看跌期权（WritingOutofTheMoneyPutOptions）85
4.7卖出现金担保看跌期权（CashSecuredPut）89
4.8看涨期权比率价差（RatioCallSpread）92
4.9空头看涨期权比率价差（ShortCallRatioSpread）99
4.10牛市看涨期权梯形价差（LongCallLadderSpread）104
4.11合成类标的资产（RiskReversal）110
第5章熊市交易策略118
5.1买入看跌期权（LongPut）119
5.2裸卖出看涨期权（NakedShortCall）119
5.3熊市看跌期权价差（BearPutSpread）119
5.4熊市看涨期权价差（BearCallSpread）124
5.5深度实值熊市看涨期权价差（DeepITMBearCallSpread）129
5.6看跌期权比率价差（BearRatioSpread）134
5.7空头看跌期权比率价差（ShortBearRatioSpread）141
5.8熊市看跌期权梯形价差（BearPutLadderSpread）146
第6章大波动交易策略152
6.1大波动策略（VolatileOptionsStrategy）简介152
6.2买入跨式期权（LongStraddle）155
6.3买入宽跨式（LongStrangle）159
6.4买入飞碟式期权（LongGut）164
6.5卖出看涨期权水平价差（ShortHorizontalCalendarCallSpread）168
6.6卖出看涨期权对角价差（ShortDiagonalCalendarCallSpread）172
6.7卖出看跌期权水平价差（ShortHorizontalCalendarPutSpread）175
6.8卖出看跌期权对角价差（ShortDiagonalCalendarPutSpread）178
6.9卖出蝶式价差（ShortButterflySpread）181
6.10卖出秃鹰式价差（ShortCondorSpread）186
6.11卖出信天翁式价差（ShortAlbatrossSpread）189
6.12反向铁蝶式价差（ReverseIronButterflySpread）192
6.13反向铁鹰式价差（ReverseIronCondorSpread）195
6.14反向铁信天翁式价差（ReverseIronAlbatrossSpread）199
第7章小波动交易策略202
7.1卖出跨式（ShortStraddle）203
7.2卖出宽跨式（ShortStrangle）207
7.3卖出飞碟式（ShortGut）212
7.4看涨期权水平价差（HorizontalCalendarCallSpread）217
7.5看涨期权对角价差（DiagonalCalendarCallSpread）219
7.6看跌期权水平价差（HorizontalCalendarPutSpread）222
7.7看跌期权对角价差（DiagonalCalendarPutSpread）225
7.8蝶式价差（ButterflySpread）227
7.9秃鹰式价差（CondorSpread）232
7.10信天翁式价差（AlbatrossSpread）236
7.11铁蝶式价差（IronButterflySpread）策略239
7.12铁鹰式价差（IronCondorSpread）243
7.13铁信天翁式价差（LongIronAlbatrossSpread）247
7.14看涨期权折翅蝶式价差（CallBrokenWingButterflySpread）250
7.15看跌期权折翅蝶式价差（PutBrokenWingButterflySpread）254
7.16看涨期权折翅秃鹰式价差（CallBrokenWingCondorSpread）257
7.17看跌期权折翅秃鹰式价差（PutBrokenWingCondorSpread）261
第8章期权套利策略264
8.1从单边交易到对冲264
8.2期权的套利机会265
8.3买卖权平价关系267
8.4执行价格套利270
8.5转换套利与反转套利（Conversion/ReversalArbitrage）272
8.6箱式套利（BoxSpread）277
第9章期权套期保值策略279
9.1买入保护性看跌期权（ProtectivePut）279
9.2配对看跌期权（MarriedPut）282
9.3信托看涨期权（FiduciaryCall）285
9.4备兑开仓策略（CoveredCall）288
9.5卖出持保深度实值看涨期权（DeepInTheMoneyCoveredCall）293
9.6领口期权298
第10章波动率303
10.1波动率概述303
10.2隐含波动率306
10.3用波动率进行估值309
10.4波动率与期权策略的选择310
10.5波动率倾斜313
附录A常见策略简表316
附录B波动率交易策略的特征320
附录C选择期权策略的思路框架321