投资不可以太聪明 机巧妙招、安全幻觉和市场崩溃

1.作者在书中深刻剖析了近几十年的金融危机的来龙去脉，包括1987年股市崩盘、1998年长期资本管理公司的倒闭、2007--2008年的信贷危机及随后的欧债危机，揭秘为降低风险而设计的投资策略会如何增加每个人的风险，并可能导致市场和经济崩溃。2.作者是当今世界最重要的金融思想家之一。本书凝结了作者几十年的实践智慧和深刻洞见。3.本书赢得业内众多人士的大力推荐，包括美国证券交易委员会首席经济学家理查德·林赛、美国金融危机调查委员会研究部主任格雷格· 费尔德伯格、美国财政部前副部长罗伯特·格劳伯、法国北方高等商学院金融学教授弗兰克· J. 法博齐宾夕法尼亚大学沃顿商学院院长 杰弗里·加勒特 等经济学家和专家。

为什么今天的金融市场会出现如此规律性的崩溃？这些引发动荡的事件仅仅是不可避免的巧合吗？是否还可能存在另一只操纵之手？这些危机是否有一些共同的引发因素，识别它们或许可以帮助我们预测下一次危机的到来？作者认为，金融风暴也是人类行为造成的结果。作者在书中对1987年、1998年和2007-2008年发生的危机进行了深入剖析，揭示本应降低风险、提高回报的投资策略和工具是如何加剧市场动荡的。本书挑战了金融危机仅仅是偶然事件、糟糕的运气或市场自然走势结果的观点。那些投资策略和工具以破坏性的方式对投资者的心理产生影响。它们号称安全，却制造出引发金融风暴的条件，在事实上增加了所有投资者的风险。如果投资者意识到了所有这些市场动荡之间的共同点，就可以避免重蹈覆辙，为赢得更稳定的金融未来做出贡献。

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致谢
导言制造金融风暴001
关于本书／004
警惕金融危机的眼睛／006
第一部分
第一章降低风险010
多样化／010
保护策略／011
投资组合保险／012
保证回报／013
对冲策略／014
套利策略／016
分散风险与转移风险／017
第二部分
第二章1987年，黑色星期一020
第三章复制期权024
期权简史／024
期权的定价／026
综合期权：投资组合保险／027
投资组合保险的成本／028
并非真正的保险／029
对市场的潜在影响／030
第四章投资组合保险与期货市场032
指数套利／033
连续抛售／035
第五章投资组合保险与股市崩盘038
投资组合保险的狂欢／042
通向1987年10月19日／043
股市崩盘前夜／045
1987年10月19日，黑色星期一／046
反弹，星期二／052
投资组合保险之败／052
第六章1987年股市崩盘之后——期权056
替代投资组合保险／056
场外期权／057
掉期／058
担保权益／058
对冲期权风险／059
投资组合保险的回归／061
1989年的看跌期权／062
看跌期权的影响／065
1991年的双重暗夜／066
1997年亚洲金融危机／068
第三部分
第七章期权、对冲基金和1998年的震荡072
第八章长期资本管理公司078
开张／078
风险控制与收益优选化／080
从辉煌到黯淡／083
连续亏损数月／086
一场被强迫的婚姻／089
结束之后／091
第九章为LTCM验尸092
套利出错了／092
杠杆与流动性／093
过去和未来危机的幽灵／095
信贷紧缩／096
第四部分
第十章2007—2009年信贷危机与经济衰退100
第十一章吹出的泡沫107
债台高筑／107
全球失衡／109
资源配置效率低下／110
为什么是住房／111
房利美与房地美／113
信用评级机构／115
评级失误／117
承保标准的恶化／119
第十二章大规模毁灭性武器122
抵押贷款／122
抵押贷款支持证券／123
通过特殊目的机构发行抵押贷款支持证券／124
层级／126
债务抵押债券／129
资产支持的商业票据通道和结构性投资工具／130
信用违约掉期／132
合成债务抵押债券／133
转移风险／135
第十三章证券化与房地产泡沫136
一个先兆／137
次级抵押贷款的吸引力／138
证券化对贷款人的好处／139
在雨中歌唱／143
喂养野兽／146
第十四章证券化与信贷危机148
失望的开始／148
行使期权／149
看跌期权到期／151
资产支持商业票据通道的崩溃／152
债务抵押债券感受的煎熬／154
回购退出／156
信用违约掉期保护的崩溃／158
单一险种的降价／159
那年秋天的尘埃／161
证券化所扮演的角色／163
第五部分
第十五章风暴之后，2010—2018年166
法律后果／170
美国国会和监管机构的介入／171
一头“鲸鱼”在伦敦浮出水面／174
新的风险监督委员会／175
第十六章欧洲债务危机179
欧洲信贷泡沫的根源／179
欧洲房地产泡沫的膨胀／181
欧洲“进口”了一个次贷问题／182
危机来袭／184
欧洲银行损失惨重／185
银行困难给政府带来的压力／186
希腊债务危机的爆发／186
拯救希腊／187
欧洲紧缩开支／188
希腊再次出现的麻烦／189
聚光灯下的西班牙／190
美国和其他国家对欧洲之痛感同身受／190
欧洲央行的介入／190
卡在十字路口／192
第十七章安全幻觉和市场崩溃195
免费的午餐／196
安全幻觉／200
市场的核爆／203
为什么／206
第十八章驯服风暴208
问题领域／208
缺乏透明度／209
杠杆率／210
期权与杠杆化的非线性特征／211
量化建模的精准科学／213
监管补救措施／221
预警信号／223
附录A危机的前兆：1929年的崩溃225
附录B债券、股票与衍生工具入门229
政府债券／229
代理和实体债券／230
市政债券／230
公司债券／231
股票／232
股息和资本增值／233
特定性风险和系统性风险／234
衍生工具／236
附录C投资组合保险之争241
附录D20世纪90年代的衍生工具灾难250
MG金属公司／250
吉布森礼品公司／252
加利福尼亚州奥兰治县／253
附录E布鲁斯·I.雅各布斯的研究256
缩略词检索260
词汇表262
参考文献283
关于作者323