投资改变人生 那些滚雪球的人

投资无法改变你人生的起点，但可以使你到达不同的终点

赚钱很难，让赚到的钱增值更难，而让手中的财富长时间保持高增长则是难上加难。有这样一群投资达人，他们有的在投资中实现了人生理想，有的利用股市实现了财务自由，还有的抓住“投资之神”抛来的橄榄枝，实现了阶层跨越，改变了自己的命运。投资已经成为他们生命中不可或缺的一部分。投资达人是怎样炼成的？怎样找到财富增长的“厚雪长坡”？他们如何“穿越牛熊”，在“七亏二平一赚”的A股市场稳定获利？为什么被有些人看作是“赌博”“投机”的股票，却被他们当作“一生所爱”？……27位雪球达人的投资经历，27个跌宕起伏的投资故事，其中蕴藏着独具特色的投资感悟和选股思路。让我们一起走近这些滚雪球的人，看看投资是怎样改变了他们的人生。

雪球以做中国人的在线财富管理平台为愿景，肩负“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命。雪球私募业务专注于为高净值客户提供优质的二级市场证券类私募产品和配置型证券类FOF资产。 雪球私募依托于服务专家团队，为机构赋能的同时，也为投资者搭建认知匹配的桥梁，让用户更好地理解基金管理人的投资思路、投资风格和投资逻辑，从而选择到与其相匹配的私募管理人及长期认同的产品，真正做到“长期净值、业绩归因、人格认知”。 雪球公司成立于2010年，起步于投资社区，现已经成为国内领先的集投资交流交易于一体的综合在线财富管理平台。雪球以“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”为使命，经过十年的发展，已经拥有超过4300万注册用户，聚集了较多的国内对于投资感兴趣、有见解、对权益类资产接纳度较高的人群。

生而不凡，投资实现我的人生价值
投资，喜欢比选择更重要/黑色面包
投资改变命运：从银行金饭碗到职业投资人/Alex价值发现者
股票让我歪打正着地实现人生理想/加班的会计
28岁的我，从9万元到300万元用了8年/小七滚雪球
超级奶爸的股市之旅/大苹果的飞飞
一个沉默的外向人/肖志刚
投资成功的策略可以复制吗/linjia
人生或许有非走不可的弯路，但投资没有/villike
鱼跃先行者的投资之路/朱贰哥
十余年历经两轮牛熊洗礼：我的本能和看见/张熙
不甘庸碌，投资改变我的生活方式
投资是一场马拉松/神秘亚马逊
我始终坚信只有“投资自己”，才能抓得住运气/Lucky_Ricky
人到中年，是什么给了我辞职的勇气/认真的天马
耐心，是投资的优选美德/蜡笔大新之投资14年
运气也是投资的核心竞争力/谦和屋
从教师到职业投资者和专职奶爸/宜昌白云飞
我是如何被迫成为全职投资者的/终身黑白
11年13倍：我的翻倍股之旅/谦十五
二十余年地产老兵的投资之路/朱酒
人到中年，“前浪”的青春才刚开始/二马由之
拒绝宿命，投资是黑暗中的一束光
投资，是我生命的救赎/躺赢君
从地狱到天堂，我路过股市/玉山落雨
退伍老兵也有春天：我的13年投资心得/圆融财观
得失难量，投资是不变的一生所爱
我的股市亏钱经历和感悟/年糕猫
这五个男人，可能改变了我的一生/忆西风
200万元清零之后，我踏上了价值投资之路/保利时代
我放弃了价值投资，但我仍是那个非凡者/无声
后记

     投资，喜欢比选择更重要 黑色面包 编者语：说起黑色面包，你会想到什么？是悬疑电影，还是减肥食品？本文的作者@黑色面包是一位资深美股投资者，看看他从0到1的投资经历，你一定会有所收获。 改变我一生的半小时 我本科就读于一所常春藤联盟学校，攻读材料工程，大三大四跟着导师做了一个海军的金属氧化物项目，在《自然》（Nature）期刊发表了一篇论文，并以全系第一的成绩被麻省理工学院（MIT）全奖录取，偶像是物理学诺贝尔奖得主理查德·费曼。但进了MIT以后，我发现做科研和学新的科学知识很不同。学科学知识，四年可以学科学史累积三百年的内容；做科研，则可能会投身于那三百年之中的十年或二十年。本科拼两年做科研可能还有点新鲜感，但我不想一辈子在实验室里待着，因此决意转到社科领域。但当时要转系又很难，我给哈佛和MIT的教授发遍了电子邮件，在绝望的边缘我恰巧碰到一位研究大宗商品结构性市场的教授在招人。那一天，和他半小时的对话，改变了我的一生。后来，我用一年的时间学了经济学本科四年的知识，授课老师不乏诺贝尔奖得主，比如长期资本管理公司的罗伯特·莫顿教授（Robe~Mexton，BSM定价模型中的M就代表Merton）。我就这样从自然科学转向了社会科学。2016年，我和两位教授在社科领域的很好期刊发表了一篇预测钯的需求将会因为三相催化转化器更加普遍的应用、更加严格的环境要求以及改进的工艺而大幅增加的文章。这篇文章在之后的三年内并没有特别多地被引用，但最近引用数量激增。可惜的是，我没有把自下而上建模得到的认知以投资的方式实现财富的转化——而类似这样的错误，我还会犯很多次。国际市场钯的价格走势如图1所示。 第一桶金 与大多数MIT社科领域的博士一样，我的业界优选肯定是对冲基金。当时，我申请对冲基金的职位基本可以说是“横扫”，最后选择了一家全球排名前三、过去三十年平均年化收益率38.6％的自营交易企业，去了他们在阿姆斯特丹的总部。虽然薪酬不错，一年能赚两百万人民币左右，但交易员的文化氛围让我这个比较传统的人很不适应，而且起早贪黑写代码、把一切都交给机器，也让我提不起兴趣。我比较喜欢钻研企业的基本面、研究商业的本质。 所以，工作了一阵子之后，我还是决定去做价值投资。这段工作经历对我来说有两重意义：首先，它让我积累了一些财富；其次，由于看到公司通过高频交易、设备和算法的压倒性优势积累财富的过程，它让我日后放弃了任何通过短线交易战胜市场的企图。 我的选股思路及案例分析 受到《安全边际》一书的影响，我特别想去塞斯·卡拉曼的Baupost基金工作，但经过一番努力后，发现希望渺茫。沮丧之际，我找出大波士顿地区所有的基金公司，并一一给他们发出电子邮件。有一个深度价值投资基金的董事长（下文称J）给了我回复，说我的邮件写得很有意思，想和我聊聊，并让我带一个投资想法过去。我连夜准备了一个，并在第二天与J进行了面谈，他听完称赞这是一个很好的投资主意。 尽管他后来没有买入这家公司，但其股价确实在一年之内翻倍了。J虽然没有说什么，但他是看在眼里的。他告诉我现在不招人，我说没关系，我免费给你打工。后来我免费给他工作了半年，终于有一天，他和另一个合伙人告诉我，要带我去吃午饭。他们把我引进了一个豪华餐馆，当我们一入座，就给了我一个信封，里面装着一封信，说准备给我一个副总裁的职位，还有整个基金的利润提成，这让我非常欣喜，J也正式变成了我的职场导师。这封信我现在还夹在《聪明的投资者》这本书里。 我的选股思路受J的影响很大。他在过去二十年平均年化收益率跑赢市场3个百分点，曾是20世纪90年代鼎鼎大名的德雷曼基金的投资组合管理人。德雷曼与邓普顿一样，都是逆向投资的代表性人物。他们喜欢去寻找市场不喜欢的、估值较低的，但是未来前景不错的企业。这也是我喜欢的思路。 P3-6