城投债--中国式市政债券

本书从中国分税制财政体制改革后地方政府融资所存在的问题，以及市 政债券产生的理论基础出发，同时结合发达国家市政债券的发展状况，探讨 了中国城投债的产生背景、意义及发展现状；并结合中国实际情况，对中国 城投债的发行与定价规则，以及城投债的评级(包括评级思路、与一般企业 债券评级的不同、增信以及增信中所存在的问题)进行了深入研究。随后， 本书结合中国城投债的特点，分析其信用风险来源，并从制度和法律法规等 多方面提出了防范城投债信用风险的对策及建议。在对前述问题进行详细分 析的基础上，系统性地分析了中国城投债所存在的问题并提出城投债发展的 建议。最后，对中国发展市政债券的必要性和可行性进行了分析，并提出了 中国发展市政债券的具体方案。

周沅帆 湖南省邵阳市人，1977年10月生，博士，北京大学经济学院博士后流动站成员，中央财经大学硕士研究生导师；现任鹏元资信评估有限公司副总裁、评级总监和评审委员会主任；兼任中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员、中国银行间市场交易商协会信用评级专业委员会委员、上海证券交易所上市公司治理特别评议委员会专家代表、《证券时报》上市公司价值百强暨中小板五十强评选委员会专家委员、优秀基金管理公司和具投资价值基金产品评选活动专家委员会委员。 曾参与《社会信用体系建设“十二五”规划》的起草及金融行业标准的制定；已公开发表经济学论文和出版著作300多万字，主持或参与了30000多个债券评级、借款企业评级和公司治理评级项目。 曾获国家开发银行创新成果特殊贡献奖、国家开发银行创新成果一等奖、深圳市金融创新奖、深圳市科技进步奖和深圳市产业发展与创新人才奖。

第1章 绪论 1．1 研究背景及意义 1．2 研究思路、方法、内容与创新点 1．2．1 研究思路与方法 1．2．2 研究内容 1．2．3 本书的创新点 第2章 理论基础 2．1 市政债券及城投债的基本概念 2．1．1 市政债券 2．1．2 城投债 2．2 城投债是中国式市政债券 第3章 国际市政债券的经验 3．1 美国市政债券 3．1．1 美国市政债券的演变阶段 3．1．2 美国市政债券的种类 3．1．3 美国市政债券的特点 3．1．4 美国市政债券的发行者 3．1．5 美国市政债券的投资者 3．1．6 美国市政债券的发行、流通及偿还 3．1．7 美国市政债券的监管 3．1．8 美国市政债券的风险防范 3．2 日本地方公债 3．2．1 日本地方公债的发展演变 3．2．2 日本地方公债的种类 3．2．3 日本地方公债的投资方向 3．2．4 日本地方公债的资金来源 3．2．5 日本地方公债的发行、流通及偿还 3．2．6 日本地方公债的监管 3．3 法国地方公债 3．3．1 法国地方公债概况 3．3．2 法国地方公债的使用范围及偿还 3．3．3 法国地方公债的风险防范 3．4 澳大利亚市政债券 3．4．1 地方政府国库公司“公司债券”融资模式的来源 3．4．2 国库公司融资模式的具体运作 3．4．3 国库公司“公司债券”和中国城投债的比较 3．5 其他国家的市政债券状况简介 3．5．1 英国的市政债券 3．5．2 德国的市政债券 3．5．3 波兰的市政债券 3．5．4 菲律宾的市政债券 3．5．5 韩国的市政债券 3．6 不同制度的比较和评价 第4章 中国城投债的产生背景、现状及意义 4．1 中国城投债产生的背景及原因 4．1．1 分税制改革 4．1．2 城市化过程中建设资金的需求巨大 4．1．3 现行法律不允许地方政府直接发行债券 4．1．4 城投债自身优势 4．2 中国城投债的发展历程 4．3 中国城投债发行现状 4．3．1 城投公司企业债券 4．3．2 城投公司中期票据 4．3．3 城投公司短期融资券 4．4 中国城投债税收现状 4．5 中国城投债的意义 4．5．1 加快城市化发展 4．5．2 缓解地方政府财政困境 4．5．3 深化分税制财政体制改革 4．5．4 促进区域经济的健康发展 4．5．5 促进债券市场发展 第5章 中国城投公司及其与日本地方融资平台比较 5．1 中国城投公司 5．1．1 设立机构及控股股东 5．1．2 业务分布 5．1．3 所属地区行政级别 5．1．4 高级管理人员与地方政府的关系 5．1．5 资产分析 5．1．6 负债分析 5．1．7 收入与利润分析 5．2 中国城投公司与日本地方融资平台的对比 5．2．1 分类及特征比较 5．2．2 业务分工 5．2．3 演变与现状 5．2．4 相关法律法规 5．2．5 预算与决算 5．2．6 建设投资情况 5．2．7 建设资金来源 5．2．8 经营状况 5．2．9 管理者的选拔与任用 第6章 中国城投债的发行规则与定价 6．1 城投债的发行与审批 6．1．1 城投债的发行条件 6．1．2 城投债的审批流程 6．2 城投债的承销与上市 6．2．1 城投债的承销 6．2．2 城投债的上市流通 6．3 城投债的监管 6．3．1 主要监管部门 6．3．2 主要监管制度 6．4 城投债的定价 6．4．1 城投债利差影响因素 6．4．2 城投债利差定价模型 第7章 中国城投债评级 7．1 城投债评级思路 7．2 城投公司主体评级 7．2．1 宏观经济因素分析 7．2．2 地方政府因素分析 7．2．3 城投公司自身经营状况与财务实力分析 7．3 城投债增信 7．3．1 第三方担保与抵／质押担保增信原理分析 7．3．2 城投债增信现状 7．3．3 完善城投债增信体系的重要意义 7．3．4 完善城投债增信的建议 第8章 中国城投债信用风险及其控制与防范 8．1 中国城投债信用风险来源 8．1．1 城投公司经营与财务风险 8．1．2 制度性风险 8．1．3 地方财政风险 8．2 地方财政风险的形成机理 8．2．1 地方政府债务风险的形成机理 8．2．2 地方财政收支风险的形成机理 8．3 地方政府债务管理分析 8．3．1 地方政府债务风险状况 8．3．2 地方政府债务管理存在的问题 8．4 地方政府合理举债规模的确定 8．4．1 国外地方政府举债情况 8．4．2 国外对地方政府举债规模的控制 8．4．3 中国地方政府举债规模的确定 8．5 防范城投债风险的对策与建议 8．5．1 强化地方政府债务风险管理 8．5．2 完善信息披露制度 8．5．3 完善信用评级制度 8．5．4 完善城投债增信体系 8．5．5 加强对城投债的监管 第9章 中国城投债存在的问题及发展建议 9．1 中国城投债与发达国家市政债券的对比 9．1．1 市场规模 9．1．2 发行主体级别 9．1．3 发行期限 9．1．4 税收优惠 9．1．5 资金用途 9．1．6 资金偿还来源 9．1．7 运行环境 9．2 中国城投债存在的问题 9．2．1 中国城投债监管存在的问题 9．2．2 相关法律法规的缺失 9．2．3 城投公司治理结构不完善 9．2．4 增信方式单一 9．2．5 监管部门对评级结果的过度使用 9．2．6 税收制度不合理 9．2．7 信息披露缺乏透明度 9．2．8 债券结构失调 9．2．9 地方政府注入资产价值高估问题 9．2．10 关联公司互保可能导致潜在的信用风险 9．3 “国发(2010]19号文”的影响 9．3．1 对城投债市场的影响 9．3．2 对其他方面的影响 9．4 中国城投债的发展建议 9．4．1 作为一个独特的债券品种 9．4．2 加快城投债市场发展，并逐步规范发展成为适合中国国情的市政债券 9．4．3 重点发展项目收益债券 9．4．4 健全相关法律法规 9．4．5 完善城投债税收制度 9．4．6 进一步完善分税制 9．4．7 加快信用债券市场发展 9．4．8 证券化或者集合发债 第10章 中国城投债发行规模 10．1 基于KMV模型的城投债发行规模与违约率分析 10．1．1 信用风险测度模型 10．1．2 基于KMV模型的城投债信用风险测度模型的思想 10．1．3 用于测度城投债信用风险的KMV模型 10．2 以KMV模型测算深圳市城投债合理发行规模 10．2．1 深圳市可担保地方财政收入的计算 10．2．2 μ、σ值的确定 10．3 以KMV模型测算北京市城投债合理发行规模 10．3．1 北京市可担保地方财政收入的计算 10．3．2 μ、σ值的确定 第11章 研究结论与展望 11．1 研究结论 11．2 中国城投债展望 附 录 附录1 中国城投公司债券发行情况 附录2 国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知 附录3 财政部发展改革委人民银行银监会关于贯彻国务院关于加强 地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知 参考文献 后记