基于价值管理的国有企业分红制度研究

目前，国有企业分红问题已经成为中国国企改革的热点问题之一。在 确保政府股东财富最大化与国有企业可持续发展的约束条件之下，本书设 计出了以资本成本为基础的利润分红比例的估算模型，从而为国有企业利 润分红比例的确定提供了一个重要的技术支撑。所谓“基于价值管理的国 有企业分红制度”，具体来讲，就是基于政府股东利益保护和基于国有企 业可持续发展的一种利润分红机制，价值的创造是确保两个“基于”的唯 一途径。按照这一理念，本书从兼顾国有股权资本成本与国有企业可持续 增长的角度，构建了国有企业分红比例估算的技术模型(SPORM)。从国有控 股上市公司分行业可持续分红比例(SPOR)的估算来看，尽管大多数行业的 留存收益再投资报酬率(ROE)能够补偿国有股权资本成本(K)的要求，但仍 旧存在一些行业由于自身盈利能力差而不能补偿股权资本成本、财务可持 续增长现状不利于价值创造的现象。

1963年8月出生。多年来，始终致力于财务理论的研究与教学工作。1993年12月，破格晋升为副教授，1995年11月，破格晋升为教授。2000年6月于天津财经学院获得管理学博士学位，随后进入南开大学工商管理博士后科研流动站进行博士后研究。2002年11月出站。 现为首都经济贸易大学教授，理财学方向博士生导师，理财学研究所所长。图书馆馆长，《理财者》杂志副总编辑(2002—2005年底，共计出版22期)。北京市教委“北京市国有企业改革与财务管理创新”研究基地(PXM2006—014205—023335)负责人，2007年度国家社会科学基金“基于价值管理的国有企业分红制度研究”项目(O7BJY014)负责人。 研究领域为：公司财务理论与财务政策。截至目前，已出版了多部学术著作和教材，如《资本成本、股东财富与投融资决策》、《财务理论》、《财务导向论》、《财务估价论一现金流量与企业价值研究》、《中级财务管理》、《公司理财原理》、《财务管理学》以及译著《公司理财：基于价值的方法》等。在《经济学动态》、《会计研究》、《财经论坛》等学术杂志上发表了数十篇学术论文。

第一章 国有企业、国有股权资本成本与国有企业分红 第一节 国有企业分红：一个极其复杂的理论问题和现实问题 第二节 国有企业的属性与目标定位 第三节 我国国有企业利润分红制度设计的基本原则 第四节 国有股权资本成本的估算与国有企业利润分红 第五节 我国国有企业利润分配的制度轨迹——回顾与思考 第六节 本书的基本框架 第二章 国有企业利润分红制度设计的基础理念研究 第一节 投资者、企业以及国有企业的财务性质 第二节 国有企业、政府股东与政府股东财富最大化 第三节 政府股东要求报酬率与国有企业资本成本 第四节 基于价值管理的国有企业分红理念 第三章 政府股东与国有企业：国有企业改革的一个观察 第一节 大股东、大股东性质与控制权 第二节 政府股东：我国上市公司股权结构现状分析 第三节 政府股东：我国股东类型中的核心部分 第四节 政府股东与国有企业：国有企业董事会的使命 第五节 国有控股上市公司现金分红的基本特征描述 第四章 政府股东要求报酬率：国有企业资本成本的估算特征 第一节 政府股东投资与要求报酬率 第二节 资本成本的一般性质 第三节 资本成本估算的一般理论与技术 第四节 我国国有企业资本成本的估算特征 第五章 国有企业海外(交叉)上市的资本成本效应研究 第一节 中国国有企业海外上市行为分析 第二节 企业海外(交叉)上市的资本成本效应——基于西方文献的分析 第三节 国有企业(交叉)上市的资本成本效应——实证研究 第四节 基于资本成本的海外上市国有企业分红研究 第六章 国有企业股权结构、投资行为与企业价值创造 第一节 国有企业价值创造的源泉：国有企业投资行为分析 第二节 企业现金流量、投资行为与绩效 第三节 国有股权结构、绩效与国有企业投资行为 第四节 有关实证分析 第七章 基于资本成本估算的国有企业分红比例研究 第一节 国有企业资本成本与利润分红比例：模型构建 第二节 国有企业分红比例估算：基于资本成本 第三节 国有企业分红比例确定的政策性建议 第八章 国外国有企业及其分红制度研究 第一节 国外关于国有企业的界定 第二节 国外国有企业发展历程及其分红政策介绍 第三节 国外国有企业分红政策评述 第九章 国有企业分红实现机制之微观篇——国有企业的价值管理研究 第一节 价值创造与投资者利益保护 第二节 企业价值的理论分析 第三节 价值创造与基于价值的企业管理模式(VBM) 第四节 资本成本、价值创造与利润分红——VBM下国有企业分红比例的确定原则 第五节 国有企业可持续分红实现机制设计 第十章 国有企业分红实现机制之宏观篇——国有资本、经营预算与国有企业利润分红 第一节 国有企业的经营绩效必然低下吗？ 第二节 国家股权与要求报酬率：宏观视角 第三节 国有资本经营预算与国有企业利润分红 附录：中国国有企业财务特征分析 参考文献 后记