资产配置理论与实证前沿问题研究

本书为作者在国家社 科基金重大项目“优化发 展中国多层次资本市场体 系”（2014.10-2018.9） 结题后进一步的研究成果 。本书共十二章，对资产 配置理论发展中的前沿问 题进行了系统性的研究。 其中，主要针对资产配置 中的风险和收益预测问题 进行了研究，并在传统的 资产配置问题上，对包含 另类资产的资产配置问题 做了进一步研究。本书主 要面向的读者为该领域研 究人员、有资产配置实践 需求特别是长期投资需求 的机构投资者（社保基金 、保险机构等）以及政府 政策制定等相关部门。

第1章 资产配置的理论与实践概述 1.1 资产配置的重要意义 1.1.1 资产配置的研究意义 1.1.2 中美比较论资产配置的重要性 1.1.3 资产配置决策对投资业绩的贡献 1.2 资产配置方法论 1.2.1 资产配置相关概念 1.2.2 资产负债管理中的常见方法 1.2.3 资产管理的常见方法 1.3 资产配置类型 1.3.1 战略资产配置 1.3.2 战术资产配置 1.3.3 战略/战术资产配置与投资期限的关系 1.4 资产配置决策流程 1.4.1 资产配置模型的选择 1.4.2 投资者需求的量化 1.4.3 资产风险收益的估计 1.4.4 资产配置决策流程图 1.5 本章小结 第2章 资产配置模型类别 2.1 资产配置模型的发展 2.2 均值-方差模型及其衍生模型 2.2.1 均值-方差模型 2.2.2 均值-方差模型的变式 2.2.3 切点组合举例 2.2.4 均值-方差模型的衍生——B-L模型 2.2.5 其他基于收益-风险均衡的资产配置模型 2.3 基于风险预算的模型 2.3.1 固定保险金额模型 2.3.2 风险均衡模型 2.4 其他模型 2.4.1 恒定混合模型 2.4.2 基于收益判断的模型 2.4.3 连续时间序列模型 2.5 本章小结 第3章 投资者风险偏好研究 3.1 风险偏好与风险厌恶系数 3.1.1 风险偏好与期望效用函数理论 3.1.2 风险厌恶系数与现代投资组合理论 3.2 风险厌恶系数的理论建模——新的视角 3.2.1 模型准备 3.2.2 案例l：可自由借贷的投资者 3.2.3 案例2：存在借贷约束的风险资产投资者 3.2.4 案例3：存在借贷约束的综合型投资者 3.2.5 模型总结与数值模拟 3.3 多期风险厌恶系数的估计 3.3.1 最大可承受损失与风险厌恶系数 3.3.2 投资基准与风险厌恶系数 3.4 本章小结 第4章 资产配置中的单期风险估计 4.1 资产配置中的风险度量 4.1.1 不同类型协方差矩阵 4.1.2 考虑波动时变性的描述性统计 4.1.3 不考虑波动时变性的描述性统计 4.2 条件与非条件标准差比较 4.2.1 基于均值-方差模型的比较 4.2.2 基于风险平价模型的比较 4.3 时变与非时变标准差比较 4.3.1 基于均值-方差模型的实证分析 4.3.2 基于风险平价模型的实证分析 4.4 本章小结 第5章 资产配置中多期风险估计 5.1 协方差矩阵随期限变化的动态特征 5.2 多期条件协方差矩阵推导 5.2.1 第h期条件协方差矩阵推导 5.2.2 m期条件协方差矩阵推导 5.2.3 常见假设及拓展 5.3 多期条件协方差矩阵估计 5.3.1 理论模型检验 5.3.2 第h期条件协方差矩阵估计 5.3.3 m期累计条件协方差矩阵估计 5.4 本章小结 第6章 资产配置中收益预测 6.1 资产收益预测常见方法 6.1.1 历史法 6.1.2 情景法 6.2 应用因子模型的必要性和可行性 6.2.1 因子模型的发展 6.2.2 应用因子模型的可行性 6.2.3 应用因子模型的必要性 6.3 逆向优化和向量自回归模型 6.3.1 逆向优化 6.3.2 向量自回归 6.4 向量误差修正模型——以股票和股指期货为例 6.4.1 协整检验 6.4.2 向量误差修正模型 6.4.3 股价异动期间“负反馈”机制检验 6.5 本章小结 第7章 短期资产配置实证研究 7.1 MP-BL模型 7.2 数据选择和描述 7.2.1 资产收益率数据 7.2.2 资产规模数据 7.3 均衡收益和观点获取 7.3.1 均衡收益计算 7.3.2 观点生成 7.4 检验结果 7.5 本章小结 第8章 长期资产配置实证研究 8.1 多期收益估计 8.1.1 资产选择与数据说明 8.1.2 短期收益估计 8.1.3 长期收益估计 8.2 多期条件协方差矩阵估计 8.2.1 短期条件协方差矩阵估计 8.2.2 长期条件协方差矩阵估计 8.3 长期资产配置实证分析 8.3.1 数据描述 8.3.2 应用两种长期协方差矩阵的实证分析 8.3.3 稳健性检验 8.4 本章小结 第9章 统一框架下长短期资产配置实证研究 9.1 长短期资产配置逻辑示意图 9.2 长短期资产配置模型设定 9.2.1 模型选择和长期风险约束的设定 9.2.2 短期风险约束确定的几种方案 9.2.3 数值模拟 9.3 统一框架下长短期资产配置实证分析 9.3.1 指标选取和数据说明 9.3.2 实证分析 9.3.3 稳健性检验 9.4 本章小结 第10章 包含另类资产的资产配置问题分析 10.1 另类资产含义 10.2 流动性定义 10.3 另类资产分类 10.4 另类资产特征分析 10.4.1 投资交易与方式 10.4.2 收益和风险特征 10.4.3 流动性水平 10.5 加入另类资产后的资产配置难点 10.5.1 对经典资产配置模型的评述 10.5.2 另类资产风险和收益评估 10.5.3