企业上市时机选择研究/四川大学商学院会计学与公司金融学术文库

王军编写的《企业上市时机选择研究》对 企业上市时机选择这一既带有一定的实效性、更具有 一定的前瞻性的科学问题展开了深入细致的研究和分 析。全书建立了关于企业上市时机的理论框架体系， 结合中国资本市场的现实制度环境，分别从企业上市 时机的内因、外因进行理论分析，进一步推出综合理 论模型。最后用中国资本市场的数据进行实证检验。 《企业上市时机选择研究》对那些关心这一问 题的研究前沿以及尝试建立理论框架体系的读者有极 高的参考价值。也可供入门者提升自己的研究水平。

王军（1970—）。四川成都人，四川大学商学院副教授，硕士生导师，管理学博士，中国科技金融研究中心及科技金融与数理金融四川省重点实验室高级研究员。研究方向为资本市场、创新金融、互联网金融。在CSSCI及以上学术期刊发表论文20余篇，获 人文社科三等奖，西藏自治区科学技术三等奖，出版国家级规划教材一部。多次参加国内、国际重大金融学年会并作演讲。为四川省、西藏自治区、成都市等多级政府部门提供政策研究报告，为多家大型企业（含世界500强企业两家）提供管理咨询和服务。为成都市风险投资学会会员。主持或参与国家自然科学基金项目两项， 人文社科基金项目一项。

第一章 导论 第一节 基本概念界定及基本假设 一、基本概念 二、研究问题的界定 三、基本假设 第二节 研究方法与技术路线 一、研究方法 二、研究的技术路线 三、研究样本选择 第三节 研究的主要内容及创新 一、研究的主要内容 二、研究的主要创新点 第二章 文献综述及理论框架 第一节 基于内部因素的时机选择理论 一、自身发展理论 二、国内相关研究 第二节 基于外部市场机会的时机选择理论 一、外部市场时机相关的实证研究 二、市场时机选择给公司带来的影响 三、国内相关研究 第三节 基于综合因素的时机选择理论 一、国外相关研究 二、国内相关研究 第四节 其他与时机选择相关的研究成果 一、IPO博弈 二、IPO抑价 三、IPO集中发行 第五节 现有数理理论模型的评述 一、基于收益与成本框架的I：PO时机选择理论模型 二、基于二叉树的IPO时机选择理论模型 三、基于市场条件随机变化的IPO时机选择理论模型 四、基于博弈论的IPO时机选择理论模型 第六节 现有理论的总结与研究方向 第七节 基于内外时机的IPO时机选择理论框架的建立 一、基于内部因素成熟的“水到渠成”理论 二、基于外部条件成熟的“择机而上”理论 三、基于内因外因辩证关系的IPO综合决策理论 第三章 基于内部成熟度博弈的IPO时机分析 第一节 背景：中国证券市场新股发行监管制度发展历程 第二节 分析的基本假设 第三节 基于审核制的IPO成熟度博弈模型概述 一、IPO成熟度与上市准入条件 二、博弈参与者 三、博弈模型的基本假设 第四节 民营企业与政府监管部门基于内部成熟度的博弈 一、基本模型 二、均衡条件与贝叶斯后验概率 三、影响均衡状态的因素分析 第五节 国有企业与政府监管部门基于内部成熟度的博弈 一、基本模型 二、均衡解及贝叶斯后验概率 三、民营企业和国有企业博弈结果的区别 第六节 基于成熟度的民营企业与国有企业内部时机选择分析 第四章 基于外部条件成熟的IPO成本决策分析 第一节 IPO成本及其组成 一、直接成本 二、间接成本 三、IPO总成本 第二节 关于IPO间接成本的进一步分析 一、信息不对称理论：抑价成本的证据 二、承销商托市理论：市场调整系数 三、抑价敏感系数 四、调整后的IPO成本 第三节 IPO成本决策 一、影响IPO成本的因素 二、基于成本的IPO决策 第五章 基于内因外因的综合动态时机选择模型 第一节 基于实物期权的IPO时机概述 一、传统投资决策理论的不足 二、实物期权理论概述 三、基于实物期权的[PO时机选择模型 第二节 最优上市时机模型 一、从当前决策时间点到IPO期间持有股份日所获得的现金流现值 二、IPO时出售股份p的直接收益现值 三、IPO以后后公司继续持有股份1一p所获得的额外收益的现值 第三节 影响最优时机的因素分析 一、内部成熟度与IPO时机 二、外部成熟度与IPO时机 三、p与IPO时机 四、p与IPO时机 五、未来收益不确定性与IPO时机 第六章 上市时机选择与业绩检验实证研究 第一节 研究背景 第二节 数据选择与来源 第三节 模型假设设计 一、上市后业绩变脸假设 二、时机选择假设 三、国有与民营的业绩对比假设 四、IPO抑价与IPO后业绩的关系假设 五、创业板择时上市的民营企业业绩对比假设 第四节 实证结果 一、描述性统计 二、检验结果 第七章 基于内部成熟度指标体系的实证研究 第一节 内部成熟度指标体系概述 一、内部成熟度评价指标的提出 二、评价指标的基本结构 三、指标体系的特点 四、内部成熟度评价指标的意义 第二节 层次分析法基本理论与方法 一、建立递阶层次结构 二、构造判断矩阵 三、层次单排序 四、一致性检验 五、层次总排序及一致性检验 第三节 构建内部成熟度指标体系 一、内部成熟度的递阶层次结构 二、构建判断矩阵、层次排序与一致性检验 三、内部成熟度指标的同一化 第四节 内部成熟度指标的实证检验 一、数据来源 二、成熟度描述性统计 三、相关性检验 第五节 结论与建议 第八章 IPO时机外部条件成熟影响因素的实证研究 第一节 问题概述 第二节 实证分析 一、变量的选取 二、直接成本、间接成本和总成本 三、直接成本、间接成本和总成本的影响因素 第三节 主要结论 第九章 结论及政策建议 第一节 基本结论 一、上市时机选择与企业业绩之间存在着影响关系 二、企业上市前的内部成熟度与企业的业绩之间存在着正相关关系 三、诸多因素会影响企上市时的上市成本 四、企业上市时存在着一个合理的成熟度标准，这一标准是动态的，随着资本市场的不断完善而不断提高 五、企业上市时机选择的权利本身是有价值的，理论上存在最优上市时机 第二节 政策建议 一、进一步完善IPO前的信息披露制度 二、强化审核的宽度与深度 三、加强对中小投资者的教育 四、增强对上市公司的辅导工作 五、完善投资者法律保护体系 第三节 研究限制与不足 第四节 进一步研究的方向 附录 参考文献 后记