模型理论(1股市获利阶梯)(精)

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第一节 技术分析有用么？ 技术分析有用么？对于这个问题的争论从技术分 析诞生的那一天起就没有停止过。 对于技术分析，股市里大概分为两种观点，一种 观点认为市场是不可预测的，各种所谓分析方法只是 无用的猜测，和扔硬币、占卜是一样的；另一类观点 坚定地认定技术分析是万能的，可以搞定股市中的一 切难题。 这两派互相攻击，互相吐槽。技术无用论者说： 市场的波动是由无数人的心理和实际操作形成的，不 可能找到一个适合的切人点，所以猜测是徒劳的，并 有人用球体运动来举例：你亲手扔出一个球，这个球 能滚出多远？谁也无法提前预知，既然你自己动手操 作的事情都无法预知，你怎么去猜测别人扔出去的球 呢？而技术分析的追随者说：炒股就像打牌，从短期 来说，看牌不一定会赢，不看牌也不一定会输。但是 从长期来看，看牌不一定会赢，不看牌却一定会输。 通过自己手里的牌和桌面上已经出过的牌，就可以预 测别人手里的牌，从而最大限度地增加自己的胜利概 率。 不管你持有什么样的观点，既然你翻开了这本书 ，那就证明你对技术分析的神奇之处还是有所期待的 。那么接下来就从技术分析的基础讲起。 技术分析的基础是什么呢？技术分析存在的基础 来自于有效市场理论和MM理论，这两大理论也是整个 金融市场的基石，正如牛顿运动定律在物理学，或者 薛定谔方程在量子力学中的地位一样，发挥着最基础 的作用。 有效市场假说的核心观点就是市场价格变化包容 一切，这也是道氏理论中的观点。因为有效市场假说 的提出对于技术分析的影响是有两面性的，若要详细 论述其中的因果，需要的篇幅太多，而且并不是我们 本章要讲的重点，所以在本节就不多做论述，有兴趣 的读者可以查阅一下这方面的内容。我们来看一下MM 理论。 MM理论是莫迪格利安尼(Modigliani)和默顿· 米勒(Miller)所建立的公司资本结构与市场价值不相 干模型的简称。最早是两位教授在1958年6月发表的 《资本结构、公司财务与资本》一文中所提出的，当 时并没有明确MM理论这一名称，因为提出这一理论的 两位教授名字首字母都是M，所以这一理论被称为MM 理论。 MM理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营 风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与 公司的市场价值无关。或者说，当公司的债务比率由 零增加到100％时，企业的资本总成本及总价值不会 发生任何变动，即企业价值与企业是否负债无关，不 存在最佳资本结构问题。修正的MM理论(含税条件下 的资本结构理论)，是“MM”于1963年共同发表的另 一篇与资本结构有关的论文中的基本思想。他们发现 ，在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免 税支出，可以降低综合资本成本，增加企业的价值。 因此，公司只要通过财务杠杆利益的不断增加，而不 断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公 司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100％时 ，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大，最 初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债 务配置的两个极端看法。 1.企业的经营风险是可衡量的，有相同经营风险 的企业即处于同一风险等级； 2.现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完 全相同，即投资者对企业未来收益和取得这些收益所 面临风险的预期是一致的； 3.证券市场是完善的，没有交易成本； 4.投资者可同公司一样以同等利率获得借款； 5.无论借债多少，公司及个人的负债均无风险， 故负债利率为无风险利率； 6.投资者预期的EBIT不变，即假设企业的盈利增 长率为零，从而所有现金流量都是年金； 7.公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新 债不影响已有债务的市场价值Ⅲ。 MM理论是在有效市场假说的基础上更加强调了价 格的重要性，价格已经包容了一切，每一个价格的产 生都不是偶然的，每一个顶底的产生也不是随机的。 公司股价已经涨得很高了，公司负债很多，经营 不太好，股价还会涨吗？最终他们的结果是还会涨。 所以终于证明了，价格本身已经包容消化了一切 ，信息是充分的，完全的。 P18-20

第一章 大盘密码揭秘 第一节 探究大盘密码 第二节 1.0804——预测从这里开始 第三节 1949——台阶预测的魅力 第二章 模型理论基础 第一节 技术分析有用么？ 第二节 分形概述 第三节 分形与台阶预测 第三章 股市统计信息 第一节 在信息中发现规律 第二节 分形精解 第三节 大盘密码的由来 第四章 六级台阶算法 第一节 神奇的台阶 第二节 上涨六阶运算公式 第三节 下跌六阶运算公式 第五章 台阶模型预测 第一节 台阶模型大盘实战 第二节 关于台阶模型的问题 第三节 台阶预测模型疑难精解 第六章 小波调整秘密 第一节 独立波——独立而不改 第二节 小波预测模型 第三节 小波预测模型实战案例 第七章 四段五点预测 第一节 上涨四段五点模型 第二节 下跌四段五点模型 第三节 四段五点模型扩展 结束语 后记