金融的背叛(恢复市场信心的十二项改革)

金融并非神话，可如今却被弄得神秘兮兮的。它 将自己的真实面目掩藏在了繁冗复杂的数据所织成的 厚重面纱之下。我们之所以要透过金融的芜杂表象对 其追根溯源，主要目的并非为了给这场危机找到几个 替罪羊，而是发现体制中隐藏的那些必须通过改革才 能得以纠正的薄弱环节。我们须亡羊补牢，来避免自 己重蹈覆辙。化用一句法国学生在1968年5月1贴出的 政治口号，就可以说“如果你对金融没兴趣 （interest），金融就会对你收利息（interest）。 ”金融不是什么神话，而只是一场骗局。而且，只要 我们不构建合理的制度来实现真正透明诚信的管理， 这场骗局就会继续下去。金融的不透明，并不仅仅因 其复杂性所致。另一个重要原因在于，这一领域全球 范围内的主要“玩家”不愿意让你了解金融的游戏规 则。乔治·乌杜著的《金融的背叛(恢复市场信心的 十二项改革)》的目的，就是让读者能了解、预判以 及面对金融在他们生活之中所呈现的各种不同面貌。 我们需要了解金融，是为了确保它的运行所遵循的规 则是公开透明的。金融家们应该认真严肃地对他们的 行为负责。

乔治·乌杜(Georges Ugeux)，博士曾先后担任比利时通用银行集团(现富通银行)投资银行及信托部主管，摩根斯坦利董事总经理，Kidder Peabodyr欧洲区总裁兼董事总经理，欧洲投资基金总裁和纽约证券交易所集团副总裁兼国际部主管等要职。同时他也曾担任通用电气欧洲公司执行委员会委员。乌杜博士在职业生涯中为客户公开发行和私募股权债券超过1000亿美金。在纽约证券交易所期间，乌杜博士为交易所带来了43个国家308家的非美国公司，总市值达2.7万亿美金。他也主持了三十余家中国公司在纽约的上市，包括中石油、中海油、中铝集团、中国电信、中国移动及南方航空等，总市值达到5000亿美金。

PREFACE 金融如此重要，岂可仅仅交予金融家之手？ 中国之旅 金融家背叛了金融 金融业背叛了经济 央行为何没能洞见危机？ 债务与股本：过度负债之殇 次债骗局 解密金融 金融幻术师 监管的全新前景 CHAPTER 1 停止欺诈消费者 出了岔子的银行系统 拒不认错 银行欠纳税人的债 别再用信用卡欺诈消费者了 信用评分机构：消费者的催命人 堪比高利贷的利率 新形式的欺诈 保护消费者免受金融恶行之害 影子金融的风险 恢复公众信任 CHAPTER 2 规范薪酬制度 银行家到底值什么价？ 公司规模能否为薪酬提供合理性？ 根据资本调整薪酬 投资银行的转型之路 高盛的“金童玉女”们 短期与长期之辩 天价薪酬引发的怒火 CHAPTER 3 让董事会真正负起责任 任人唯亲的董事选拔 CEO是否应兼任董事长？ 董事会的不透明度 将独立性、胜任性和多样性相结合 获得真正的掌控力 政府持股或对公治理的践踏 机构投资者的沉默 养老基金的管理问题 作为股东的保险公司 担当责任 CHAPTER 4 重整监管部门 支离破碎的监管部门 欧洲监管部门的缺失 与政界的关系 央行是合格的监管者吗？ 央行必须维持自治 保护投资者：完善信息发布 证券交易委员会的失职 伯纳德·麦道夫的庞氏骗局 美国银行收购美林证券案 AIG的“内爆” CHAPTER 5 制约金融创新 金融衍生品堪比大规模杀伤性武器？ 是信用违约掉期，还是超级降落伞？ 卖空如同定时炸弹 改革资产证券化 私募股权基金 退出投资策略 私募股权的增值价值 全球参与 受累于债务的模式 不惜代价地削减成本 黑石大戏 创新之限 比特币，又一个庞氏骗局 LIBOR操纵案 外汇市场 CHAPTER 6 重归透明简单 沟通的失败 清晰表达的缺位 金融教育不在学校课程设置之中 金融信息应完整易懂 保护散户 金融分析师面临的利益冲突 信息透明是一种境界 CHAPTER 7 确保资本诚信 维护股东权益是金融稳健的保障 过度负债危及可持续发展 股东权益应加以扩大 监管部门如何保障资本诚信？ 资本比率：SEC在2004年弃之不顾的职责 股东利益最大化不应是唯一标准 必要的承诺 CHAPTER 8 给评级机构戴上紧箍咒 评级机构的所有权和治理 评级机构的报酬问题 结构性产品的评级不再可信 公司债务评级必须进一步深化 国家主权评级合理吗？ 对评级机构的监管 评级机构接受国会质询 让评级机构担起责任 CHAPTER 9 重新界定金融风险 系统性风险可控吗？ 主要风险：大而不倒 对流动性风险的可靠估算 风险监控 风险透明度 构建风险防范意识 CHAPTER 10 监督资本市场：关于对冲基金 对资本市场的监管是否有效？ 对冲基金是威胁吗？ 行动型对冲基金 长期资本管理公司和俄罗斯债券危机：被忽略的警报 Amaranth基金因天然气价格巨亏 对冲基金的融资者：大宗经纪 欧盟的对冲基金监管新规 对冲基金的未来 CHAPTER 11 让咨询顾问言而有信 投资银行人士的“公平意见” 来自律师的合法认定 审计师的账目认证 意见的价值 CHAPTER 12 全球维度 合作模式还是规范模式？ 欧洲的挑战：构建监管体系 欧洲央行的监管：欧盟的治理难题 亚洲的情况 20国集团的局限 徒有其表的金融稳定委员会 国际清算银行是全球监管机构的最佳候选 巴塞尔协议III 国际证券事务监察委员会组织 对众多机构的协调 CONCLUSION 突兀的道德问题 金融的根本职责是什么？ 没有透明，何来信任 监管部门应重新聚焦于自身职责 从两房危机看政府的财政健全与诚信问题 不要让银行被交易员掌控 凯维埃尔诈骗案与法国兴业银行 消除自营交易的利益冲突 重申金融的社会责任 让董事担责 回归本源 NOTES