东北亚研究院学者论丛-上市公司信息披露与市场反应:基于招股说明书和IPO抑价的研究

提高上市公司信息披露质量是促进资本市场健 康发展和稳定运行的重中之重。公司信息披露中的 文本类定性“软信息”对于资产价格变动的影响， 并不逊色于数据类定量“硬信息”，有时对于投资 者而言，文本信息甚至比财务数据信息所具有的信 息含量更为丰富。招股说明书作为公司首次公开发 行股票时制作的规范性披露材料，是极为重要的信 息文件，其内含的文本信息，对于投资者准确判断 公司前景、进行投资决策具有重要的参考价值。本 书以信息不对称理论、信号理论、行为金融学理论 、印象管理理论等为基础，应用自然语言处理技术 ，采用理论分析与实证分析相结合的方法，从文本 相似度、文本可读性以及文本语调三个维度，对招 股说明书文本特征进行立体刻画，进而探究上述文 本特征是否会对IPO抑价产生影响，力图从文本“软 信息”和新股市场角度，给出上市公司信息披露如 何影响资本市场运行效率的答案。本书对于构建以 投资者需求为导向的信息披露体系、提高投资者理 性投资的意识和能力等，具有十分重要的参考价值 。

第1章 引言 1.1 IPO抑价与信息披露 1.2 研究意义 1.3 研究内容与技术路线 1.4 本书创新点 第2章 相关理论基础 2.1 IPO抑价的理论基础 2.2 上市公司信息披露的理论基础 2.3 投资者有限理性 第3章 上市公司信息披露文本分析文献综述 3.1 上市公司信息披露文本相似度研究 3.2 上市公司信息披露文本可读性研究 3.3 上市公司信息披露文本情感研究 3.4 上市公司风险信息披露文本研究 第4章 招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响 4.1 文本相似度测度方法简介 4.2 招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响机制分析 4.3 招股说明书文本相似度对IPO抑价影响的实证检验 4.4 招股说明书文本相似度对IPO抑价影响的异质性分析 4.5 本章结论 第5章 招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响 5.1 可读性制度背景及测度方法 5.2 招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响机制分析 5.3 招股说明书文本可读性对IPO抑价影响的实证检验 5.4 关于招股说明书文本可读性的进一步讨论 5.5 本章结论 第6章 招股说明书管理层语调对IPO抑价的影响 6.1 文本情感分析方法简述 6.2 招股说明书管理层语调对IPO抑价的影响机制分析 6.3 招股说明书管理层语调的短期效应：基于新股上市初期IPO抑价视角 6.4 关于招股说明书管理层语调的进一步讨论 6.5 招股说明书文本特征的综合讨论 6.6 本章结论 第7章 招股说明书风险信息披露文本对IPO抑价的影响 7.1 招股说明书风险因素文本特征对IPO抑价的影响机制分析 7.2 招股说明书风险信息披露文本特征对IPO抑价影响的实证检验 7.3 招股说明书风险信息披露文本特征对IPO抑价影响的异质性分析 7.4 拓展性分析：招股说明书风险因素文本信息含量与IPO市场反应 7.5 本章结论 第8章 主要结论、实践启示与研究展望 8.1 主要结论 8.2 实践启示 8.3 研究展望 参考文献