上市公司终极控股股东股权质押中控制权转移风险的形成、识别与防范

本书依据质性研究和定 量分析相结合的原则，针对 我国A股市场终极控股股东 股权质押频繁“爆雷”的异象 ，提出研究问题。从“侵占- 融资驱动”的多元化动机出 发，厘定终极控股股东股权 质押的动力机制。结合扎根 理论质性研究方法进行理论 推演，构筑终极控股股东股 权质押中控制权转移风险形 成机理的概念模型，据此采 用面板数据回归模型、多变 量路径分析法、中介及调节 效应检验方法等，对变量间 的影响路径、影响效应、影 响程度进行实证研究。建立 控制权转移风险多准则层评 价指标体系，借此基于偏相 关分析、二元离散Probit模 型、分位数方法等构建风险 识别、预警方法。最后，通 过构建精练贝叶斯均衡分析 方法、“质押股权价值-偿付 能力”风险情景矩阵等，进 一步数理建模分析控制权转 移风险的防范机制，在此基 础上从监管部门、出质人、 质权人“三位一体”视角，提 出相关政策建议。

1 绪论 1.1 选题背景 1.2 选题意义 1.2.1 理论意义 1.2.2 实践意义 1.3 研究框架 1.4 研究内容 1.5 研究方法 2 国内外文献综述 2.1 终极控股股东的控制权、现金流权及两权分离度 2.2 控股股东股权质押的主要动机 2.2.1 控股股东股权质押的融资需求动机 2.2.2 控股股东股权质押的利益侵占动机 2.3 控股股东股权质押的经济后果 2.3.1 控股股东股权质押对公司业绩的影响 2.3.2 控股股东股权质押对公司价值的影响 2.3.3 控股股东股权质押对股价波动的影响 2.4 控制权转移风险的防范及其治理效应 2.4.1 控制权转移风险的防范措施 2.4.2 控制权转移风险的治理效应 2.5 文献评述 3 上市公司终极控股股东股权质押动机——基于融资需求和利益侵占角度 3.1 问题提出 3.2 理论分析与研究假设 3.2.1 上市公司融资约束与终极控股股东股权质押的关系分析 3.2.2 利益侵占与终极控股股东股权质押的关系分析 3.2.3 产权性质与终极控股股东股权质押动机的关系分析 3.2.4 两权分离度与终极控股股东股权质押动机的关系分析 3.2.5 社会关系与终极控股股东股权质押动机的关系分析 3.2.6 信贷成本与终极控股股东股权质押动机的关系分析 3.2.7 概念模型的构建 3.3 研究设计 3.3.1 样本选取与数据来源 3.3.2 变量定义与度量 3.3.3 回归模型构建 3.3.4 样本描述性统计 3.3.5 差异性检验 3.3.6 相关性分析 3.3.7 多重共线性检验 3.4 实证分析 3.4.1 融资约束与终极控股股东股权质押的关系检验 3.4.2 利益侵占与终极控股股东股权质押的关系检验 3.4.3 产权性质对终极控股股东股权质押动机的调节作用 3.4.4 两权分离度对终极控股股东股权质押动机的调节作用 3.4.5 社会关系对终极控股股东股权质押动机的调节作用 3.4.6 信贷成本对终极控股股东股权质押动机的调节作用 3.5 内生性及稳健性检验 3.5.1 内生性检验 3.5.2 融资约束、利益侵占与终极控股股东股权质押关系的稳健性检验 3.5.3 调节效应的稳健性检验