交易所产品设计和风险控制实务

本书是专为金融监管机 构从业人员、交易所从业人 员和金融机构的风控人员撰 写的，但是所有有志向从事 衍生品行业的人都可以从本 书中获益，因为本书可以帮 助读者了解交易所产品设计 的基本思路和风险控制措施 的设计逻辑，使他们更好地 进行金融衍生品交易并进行 风险管理。本书也可以帮助 金融学专业的学生了解业界 实际使用的VaR、ES、压力 测试等风控模型和模型回测 方法。与境外的教材相比， 本书的特点在于在介绍国际 标准和最优实践的同时，对 境内金融行业的实际做法也 进行了详细解读。

第一章 衍生品交易所主要职能 第一节 交易所与中央对手方 一、交易所与清算所 二、中央对手方的概念与金融市场基础设施原则 三、成为合格中央对手方的条件 第二节 交易所清算业务组织方式——内设结算部和独立清算所 一、清算业务的垂直整合与水平整合 二、清算业务的组织方式的历史演变 三、选择清算业务组织方式的考虑因素 第二章 交易所产品设计 第一节 交易所如何选择期货标的 一、万物皆可期货化——选择衍生品标的的基本原则 二、交易所推出新产品的时机 第二节 交割方式设计——实物交割与现金交割 一、交割方式概述 二、交割方式设计原则 三、交割方式设计影响期货价格的案例——国债期货交割期权 四、交割方式的其他影响 第三节 设置最小变动价位 一、最小变动价位不能被忽视 二、产品上市前测算最小变动价位的方法 三、基于隐含买卖价差评估最小变动价位 四、其他考虑因素 第四节 持仓限额的设置与管理 一、持仓限额的作用 二、判断是否需要设置持仓限额的方法 三、持仓限额监管的国际经验 四、实物交割期货持仓限额的实际考虑要素 第五节 确定每日价格波动限制 一、价格波动限制的作用 二、价格波动限制设计原则和测算方法 三、实践中如何通过压力测试确定价格波动限制 第三章 交易所风险管理 第一节 综合型交易所风险管理的四道防线 一、第一道防线——会员的准入和管理 二、第二道防线——保证金制度 三、第三道防线——结算担保金制度 四、第四道防线——交易所自有财务资源和临时流动性救济 第二节 对手方信用风险管理的灵魂——保证金 一、保证金概述 二、初始保证金的国际标准化趋势 三、初始保证金确定方法 四、初始保证金计算方法的国际趋势 第三节 使用历史模拟VaR设置衍生品保证金 一、标准历史模拟VaR方法及改进方法介绍 二、使用HS、BRW和FHS方法估算股指期货保证金水平 三、历史模拟VaR方法的顺周期性评估 四、交易所如何更好地使用历史模拟VaR方法 第四节 模型回测——保证金合理性评估工具 一、保证金模型回测的概念和作用