基本面量化投资--数据方法与策略/量化投资前沿丛书

股票的内在价值由企业 当前产生的现金流、未来的 增长机会和风险所决定，而 其市场价格则取决于投资者 的估值信念和市场行为。本 书从这个观点出发，基于大 量相关学科领域权威研究， 紧紧围绕企业经营实质和股 票价格决定机制，构建了一 套完整的基本面量化投资研 究框架。 基本面量化投资是利用 数量化分析技术来批量化地 实现和推广以基本面分析为 基础的投资策略。本书系统 地重构了企业的财务报表以 准确评估相关现金流和其他 财务数据，从宏观、行业、 企业和个人四个层面讨论了 如何定量预测企业未来的增 长，从财务造假、经营风险 、财务困境、内部控制以及 资本成本五个维度考察了如 何定量评估企业的风险，从 行为偏差、投资者情绪和动 量效应三个角度讨论了如何 捕捉非价值性的市场因素， 最后分别基于相对价格模型 和内在价值评估模型展示了 如何构建基本面量化投资策 略。此外，本书还以专栏和 案例的形式提供了一些具体 的例子以帮助读者理解和灵 活运用书中的知识。 读者既可以将本书作为 一部基本面量化投资研究的 完全指南，按部就班地参照 其中的方法构建一个完整的 全局基本面量化投资模型； 也可将其视为一个工具箱， 根据实际需求灵活运用相关 内容构建一些局部基本面量 化投资模型。此外，本书还 能给当前困倦于挖掘各类异 象因子的研究人员和实务工 作者带来不一样的灵感，他 们可以利用书中的知识构建 出一些独特的另类因子。

喻崇武，博士。2018年毕业于中国社会科学院研究生院数量经济系，获经济学博士学位。现为北京第二外国语学院商学院讲师，主要研究领域为宏观金融与经济增长。参与国家自然科学基金项目、中国社会科学院与英国经济社会研究理事会合作项目多项。近年来在《管理世界》《中国经济史研究》《北京师范人学学报（社会科学版）》等国内核心学术期刊发表论文多篇，其中3篇论文被《中中人民大学复印报刊资料》全文转载。

1 基本面量化投资概览 1.1 相关的基本概念 1.1.1 基本面分析 1.1.2 技术分析 1.1.3 基本面量化投资 1.2 股票价值的决定因素 1.2.1 股票的内在价值 1.2.2 股票的相对价格 1.3 影响股票价格的因素 1.3.1 总体价格的决定因素 1.3.2 个股价格的决定因素 1.4 多因子模型的基本原理 1.5 以往研究主要存在的问题 1.5.1 未能深刻理解价值和价格的决定机制 1.5.2 价值与价格相互分离 1.6 本书的主要内容 1.7 阅读建议 2 基本面量化投资研究方法 2.1 文献评估 2.2 一手数据的获取与使用 2.2.1 沿用现有量表 2.2.2 自行开发量表 2.2.3 获取一手数据的注意事项 2.3 二手数据的获取与使用 2.3.1 二手数据的优势 2.3.2 使用二手数据的注意事项 2.4 因果关系与因果推断方法 2.4.1 因果关系的定义 2.4.2 两类因果推断模型 2.4.3 常见的因果推断方法 2.5 文本资料分析 2.5.1 文本资料分析的基本步骤 2.5.2 文本分析在基本面量化投资研究中的应用 2.6 混频数据模型 2.6.1 MIDAS模型的基本形式 2.6.2 混频数据模型在基本面量化投资研究中的应用 2.7 机器学习 2.7.1 主要的机器学习类别 2.7.2 机器学习在基本面量化投资中的应用 3 重构企业的财务报表 3.1 重构企业财务报表的原因 3.2 会计数据的转换方法及适用场景 3.3 对无形资产的调整 3.3.1 无形资产投资流量的构造 3.3.2 估计无形资产的摊销率 3.4 对会计报表的其他调整 3.4.1 对经营租赁的调整 3.4.2 对非持续经营项目的调整 3.4.3 对并购和资产剥离的调整 3.4.4 对投资和交叉持有的调整