国家金融安全研究报告2021

本书主要讲述了全球新 冠疫情对中国金融风险和金 融安全的影响和传导机制。 从国内疫情冲击的角度，首 先重点探究了新冠疫情对我 国各行业的风险溢出效应， 其次分析了中国各类金融市 场间的风险传导路径。从全 球输入性风险的角度，首先 分析了新冠疫情对全球金融 市场产生的中长期影响以及 对我国市场的风险输入；其 次重点关注了疫情期间脆弱 性较高的外汇市场，并提出 我国外汇市场风险防控的切 入点。研究成果的核心观点 与政策建议如下：（1）新 冠疫情冲击产生1～2天内会 对我国股票市场产生风险溢 出作用。金融行业会首先遭 受冲击，随后风险进一步扩 散至能源、材料等与停工停 产等相关的行业。因此，政 策部门应加强对市场情况的 预判，加强对易受冲击行业 的关注，并提前采取合理的 干预措施。（2）新冠疫情 冲击会引发我国股票市场、 债券市场、货币市场以及外 汇市场之间的风险传染。单 个金融市场对外部冲击的反 应先于金融市场之间的传染 。因此，当冲击发生时，应 及时对单个金融市场采取相 应的政策，降低由于关联机 制存在而导致的风险传染。 （3）从防控输入性风险的 角度看，疫情发生后，我国 外汇市场由风险输出方转向 风险输入方。欧元区、俄罗 斯、印度和澳大利亚与中国 的相互风险溢出效应较强， 我国应重点关注这几个国家 外汇市场风险，以防止其向 中国输入风险。（4）我国 股票市场风险防控应关注全 球股票市场、全球原油市场 和全球黄金市场的风险传染 作用，我国债券市场风险防 控应关注全球债券市场和全 球外汇市场的风险传染作用 。

李建军，中央财经大学金融学院院长、教授、博士生导师；主要研究方向为货币金融、影子银行、互联网金融、普惠金融与民问金融等，主要承担“金融学”“金融统计分析”等课程的教学；中国人民大学财政金融学院博士毕业，中央财经大学金融学博士后，2006—2007年访学美国约翰·霍普金斯大学；2005年入选教育部新世纪优秀人才，2014年入选北京市师德先进个人，2015年入选北京市教学名师；2014年作为首席专家承担国家社会科学基金重大项目“普惠金融体系建设研究”的研究工作；曾荣获校级“优秀教师”“优秀共产党员”等称号，以及优秀教学奖；全国金融青联委员。

1.概论 1.1 新冠肺炎疫情对宏观经济的冲击与政策应对 1.2 新冠肺炎疫情下的微观主体行为 1.3 新冠肺炎疫情与金融风险防范 2.新冠肺炎疫情下的经济下行状况、政策选择及应对 2.1 新冠肺炎疫情下中国经济的下行风险 2.2 修复经济面对的约束 2.3 应对新冠肺炎疫情对经济冲击的宏观政策选择 2.4 后疫情时期中国经济的应对和机遇 3.新冠肺炎疫情冲击的宏观经济效益与政策应对——基于CGE模型的分析 3.1 引言 3.2 文献综述 3.3 CGE模型构建及参数设定 3.4 社会核算矩阵(SAM)的编制及资料来源 3.5 基于CGE模型的实证分析 3.6 研究结论和启示 4.新冠肺炎疫情对中国系统性金融风险的影响 4.1 引言 4.2 文献综述 4.3 研究方法 4.4 新冠肺炎疫情影响下的中国金融市场风险度量与防控研究 4.5 新冠肺炎疫情冲击下中国股市风险溢出效应与政策应对 4.6 新冠肺炎疫情冲击下全球外汇市场风险传染与中国金融风险防控 4.7 新冠肺炎疫情冲击下全球金融市场风险溢出路径演变 4.8 主要结论 4.9 政策建议 5.新冠肺炎疫情冲击下的信贷配给与小微经营者信心 5.1 调研的基本情况及数据介绍 5.2 新冠肺炎疫情冲击前后小微经营者的生产、绩效与信心变化 5.3 信贷配给对小微经营者信心的影响 5.4 结论与政策建议 6.信息不对称、新冠肺炎疫情与内部披露人保护制度——基于行为经济学的 分析 6.1 引言 6.2 对武汉新冠肺炎疫情成因的行为经济学解释 6.3 应急管理与疫情内部披露人 6.4 内部披露人保护制度在应急管理中的作用：一个基本模型 6.5 信息质量的差异化影响 6.6 国外内部披露人保护制度发展经验 6.7 对中国内部披露人保护制度的启示 7.政府公共危机管理能力对城市经济效率的影响——以新冠肺炎疫情为例 7.1 引言 7.2 文献综述与假说 7.3 数据、变量与统计分析 7.4 模型设定与估计 7.5 总结与讨论 8.新冠肺炎疫情冲击下跨境资本流动管理及金融风险防范研究 8.1 新冠肺炎疫情冲击与跨境资本流动 8.2 新冠肺炎疫情冲击与经济增长 8.3 应对新冠肺炎疫情冲击的宏观经济金融政策