我国上市公司股利政策的迎合行为及其治理研究

本书充分结合中国证券市场实际，拓展了股利迎合行为的内涵，构建了基于市场时变性、制度阶段性、股利形式多样性的股利政策迎合行为理论分析框架，特别考虑了股利政策和公司治理的关联性，强调政府的治理作用，在系列实证分析中有较为系统和新颖的发现。本书从迎合理论及公司治理视角探究股利政策迎合行为动因，尝试解释我国上市公司“股利之谜”，提出股利政策行为异象治理的思路，以期为完善上市公司治理、优化股利政策规制、规范股利政策行为、缓释股利行为异象、健全投资者回报机制、促进资本市场和社会经济健康发展提供有益的实践指导。

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目录 1导论 / 1 1.1研究背景与意义 / 1 1.1.1研究背景与问题提出 / 1 1.1.2研究目的与意义 / 6 1.2研究思路与方法 / 7 1.2.1研究思路 / 7 1.2.2研究方法 / 9 1.3研究结构与内容 / 12 1.3.1研究结构 / 12 1.3.2主要内容 / 13 2理论基础与文献综述 / 15 2.1非行为股利政策理论 / 15 2.1.1股利政策无关论 / 15 2.1.2税差理论 / 16 2.1.3追随者效应论 / 16 2.1.4信号传递理论 / 17 2.1.5代理成本理论 / 18 2.2行为股利政策与股利迎合理论 / 20 2.2.1股利政策行为学研究的兴起 / 20 2.2.2股利迎合理论 / 21 2.3股利政策的公司治理动因 / 27 2.3.1外部治理因素 / 27 2.3.2内部治理结构 / 28 2.4理论与文献述评 / 29 2.4.1非行为股利政策理论解释力的局限性 / 29 2.4.2股利迎合理论的适用性 / 31 2.5本章小结 / 33 3我国上市公司股利政策及股利规制的发展演进 / 34 3.1股利支付形式与股利政策的一般特征 / 34 3.1.1股利支付的一般形式 / 34 3.1.2股利政策的一般特征 / 36 3.2我国上市公司股利政策的现状及特征 / 37 3.2.1股利政策形式多样，但不分配比例依然较高 / 37 3.2.2现金股利支付率相对较低，送转股比例相对较高 / 39 3.2.3股利收益低，现金分红分布不集中 / 41 3.2.4股利持续性和稳定性有所改善，但异常股利 政策较多 / 43 3.3我国上市公司股利政策的相关规制 / 44 3.3.1强化现金分红政策 / 44 3.3.2股权分置改革与限售股流通 / 49 3.4本章小结 / 52 4股利政策迎合行为及其治理的解释框架分析 / 53 4.1股利迎合理论适用的公司治理模式特征 / 53 4.1.1股东至上理念 / 53 4.1.2股权高度分散 / 54 4.1.3市场机制约束 / 55 4.1.4机构投资者强大 / 55 4.2我国上市公司股利政策迎合与治理的特殊性 / 56 4.2.1上市公司投资者回报意识淡化 / 56 4.2.2上市公司股权结构较为特殊 / 57 4.2.3机构持股治理效应缺失 / 59 4.2.4外部治理条件低效 / 60 4.3我国上市公司股利政策迎合行为及其治理优化机制 / 61 4.3.1我国上市公司股利政策与治理模式的重要特征 / 61 4.3.2强化分红政策视角下上市公司现金分红迎合机制 / 62 4.3.3上市公司股票股利的迎合机制分析 / 64 4.3.4上市公司股利政策治理效应优化机制 / 66 4.4本章小结 / 67 5强化分红政策视角下上市公司现金分红迎合行为实证 / 68 5.1问题的提出 / 68 5.2文献回顾与研究假设 / 70 5.2.1文献回顾 / 70 5.2.2研究假设 / 71 5.3样本选择和变量定义 / 74 5.3.1样本选择 / 74 5.3.2变量定义及指标选取 / 74 5.4检验过程与结果分析 / 78 5.4.1股利溢价与市场现金分红状况的关系 / 78 5.4.2强化分红政策背景下的A股市场现金分红 迎合行为检验 / 79 5.5强化分红政策视角下上市公司现金分红迎合行为的 动因检验 / 86 5.5.1模型设定 / 86 5.5.2变量说明与理论假设 / 87 5.5.3实证分析 / 88 5.5.4实证检验结论 / 93 5.6本章小结 / 94 6股改视角下上市公司现金分红迎合及其治理动因实证 / 96 6.1问题的提出 / 96 6.2文献回顾与研究设计 / 97 6.2.1文献回顾 / 97 6.2.2研究设计 / 98 6.3实证分析 / 102 6.3.1现金分红意愿和股利溢价计算及其基本关系 / 102 6.3.2股利溢价对支付意愿的影响预测回归 / 106 6.3.3股权分置改革前后现金分红政策迎合行为 对比检验 / 109 6.4结论分析 / 115 7上市公司股票股利政策迎合行为及其治理动因实证 / 116 7.1问题的提出 / 116 7.2研究思路与模型构建 / 117 7.2.1研究思路 / 117 7.2.2模型构建与变量选取 / 118 7.3实证分析 / 120 7.3.1样本选择与数据来源 / 120 7.3.2股利溢价和股利支付意愿的相关性 / 121 7.3.3股票股利的迎合行为及其治理动因检验 / 122 7.4结论分析 / 130 8迎合理论视角下股利政策决策及其治理动因综合实证 / 132 8.1问题的提出 / 132 8.2研究假设 / 133 8.3模型构建与变量选取 / 134 8.3.1模型构建 / 134 8.3.2变量选取 / 136 8.4实证分析 / 138 8.4.1样本选择 / 138 8.4.2Tobit综合检验 / 139 8.4.3TobinQ检验 / 142 8.5结论分析 / 143 9对策建议与结论 / 144 9.1对策建议 / 144 9.1.1完善上市公司股利政策的外部治理环境 / 144 9.1.2继续完善上市公司治理结构 / 145 9.1.3暂停我国上市公司股息红利个人所得税征收 / 146 9.2结论 / 150 9.2.1主要内容与观点 / 150 9.2.2创新点 / 150 9.2.3研究的不足与展望 / 151 参考文献 / 153 重要术语索引表 / 158