信息披露和资本市场交易结构/经管文库

股票价格和会计信息的 波动过程及关联性近年来一 直是研究的热点。股票价格 则是市场对企业价值的认定 ，它反映了会计盈余、成长 性、企业竞争力以及投资者 行为等因素的影响。对股票 投资者而言，交易的是公司 现有的价值和未来的收益， 投资者需要的信息涉及公司 的未来，理论上分析师等信 息优势者对于公司的宏观因 素、产业状况、营运状况进 行信息收集估计公司未来的 价值，形成了投资者的预期 。其中会计盈余能否预测未 来股票收益，是建立在会计 盈余信息能够改变投资者预 期并影响股票未来收益的假 设之上。然而，会计盈余未 来变化的过程是否有一定的 规律可以预期？它的组成因 子能否向资本市场传递未来 预期的信号？投资者能否据 此信号在资本市场获得超额 投资回报？ 国内外多数的研究一样 ，都是假定市场参与者的反 映是一致的。然而，真实的 市场交易过程并非如此，市 场参与者面对每一个交易日 ，当大量经济、政治、军事 等宏观信息涌向证券市场时 ，市场参与者受到本身能力 与随机因素的影响，面对信 息的反映很可能做出不同的 决策，所以他们的交易过程 对股票价格将造成不同的影 响。机构投资者所代表的大 额交易者和散户交易者面对 信息的变化，他们的交易方 式又有什么差异？对资本市 场又会造成什么影响？本书 运用微结构的数据分析市场 参与者面对信息的流动与交 易过程，披露资本市场表象 下交易的微结构世界，以对 近年来国内资本市场发生的 问题提供判断的参考及经验 数据的支持。

第一章 资本市场交易结构学术前沿：一个崭新的框架 一、我国资本市场历史沿革 二、本书结构 第二章 资本市场交易结构学术文献回顾 一、引言 二、盈余信息含量及盈余持续性文献回顾 三、大额交易者文献回顾 四、散户交易者文献回顾 五、市场微观结构的文献回顾 第三章 企业竞争力、盈余持续性与不对称性 一、企业竞争力和盈余特征的关系 二、盈余持续性和公司战略决策、营运状况等企业竞争力特征因子的关系 三、会计特征因子和企业竞争力特征因子盈余持续性程度和盈余信息含量的关系 四、在中国场景中的应用 五、中国企业竞争力和会计特征因子的经验数据分析 六、结论 第四章 盈余持续性特征与中国资本市场效率的经济影响分析 一、盈余持续性特征 二、盈余持续性特征现有的发现 三、在中国场景中的应用 四、中国的经验数据分析及套利交易策略 五、结论 第五章 机构投资者与股市泡沫的形成 一、从“频繁交易”谈起 二、我国机构投资者交易和证券价格暴涨暴跌的成因：交易泡沫和信息放大特征 三、中国的经验证据 四、结论 第六章 信息与价值发现过程——基于散户微结构交易行为的中国经验数据 一、从“估值忧虑”谈起 二、散户投资者交易特性和中国资本市场的影响 三、中国的经验数据和检验设计 四、中国的经验数据结果分析 五、结论和局限性 第七章 信息透明度与散户的交易选择——基于深圳交易所上市公司的实证研究 一、散户在中国资本市场的特殊地位以及起到的作用 二、散户的交易选择 三、散户的交易选择检验设计 四、中国散户的交易选择经验数据结果分析 五、结论 第八章 稳健会计原则、成长能力与过度现金股利支付 一、稳健会计原则和公司治理的功能 二、稳健会计原则的进一步探讨 三、稳健会计原则和公司治理的作用机制 四、中国场景的检验 五、中国场景的经验数据分析 六、结论 第九章 基于多元随机波动率模型的资产波动持续性贝叶斯检验 一、资产收益率的波动性 二、多变量随机波动模型 三、决策理论下的单位根检验