新常态下货币政策效应研究

货币政策效果历来是政策制定者和学术界研究的重点。本书稿以新常态下中国货币政策操作环境变化以及货币政策的转型为现实背景，针对新常态下我国多种货币政策工具的组合操作和全球货币政策分化的特征，扩展和应用现有模型，分别构建含有结构突变的非线性货币组合FAVAR模型、GVAR模型以及面板数据货币组合FAVAR模型，从宏观和微观两个层面对我国新常态下的货币政策效应进行了研究，对中国经济的货币政策研究具有一定的借鉴和指导意义。

薛龙，男，1988年生，中南财经政法大学金融学博士毕业，现在郑州轻工业大学经济与管理学院工作，主要从事货币理论与政策，宏观经济政策与微观企业行为等方面的研究，已在《管理世界》《改革》《系统工程理论与实践》等权威期刊发表论文多篇。

导 论 一、研究背景与意义............................................................ 1 二、文献综述....................................................................... 8 三、研究内容、方法及思路................................................ 25 四、可能的创新点.............................................................. 30 第一章 理论基础 第一节 货币政策有效性理论................................................... 33 一、货币政策中性理论....................................................... 34 二、货币主义关于货币政策“理论有效”和“实施无效”的 理论............................................................................ 35 三、凯恩斯及新古典综合经济学家的货币政策有效性理论... 37 II 新常态下货币政策效应研究 四、新凯恩斯主义及新新古典综合派的货币政策有效性理论... 39 第二节　货币政策传导渠道理论............................................... 42 一、货币政策传导的新古典渠道理论.................................. 42 二、货币政策传导的非新古典渠道理论............................... 46 第三节　货币政策国际溢出效应理论....................................... 49 第四节　新常态下货币政策组合效应与特质效应的理论 分析............................................................................... 52 第五节　新常态下货币政策传导渠道重要性的变化................ 57 一、传统的银行信贷传导渠道作用弱化............................... 57 二、利率和汇率传导渠道的作用得到加强........................... 59 第二章 新常态下货币政策的 组合效应和特质效应 第一节　问题的提出................................................................... 61 第二节　含内生结构变化的非线性动态因子模型的设定........ 66 一、新常态下货币政策的变化............................................. 66 二、计量模型的设定.......................................................... 68 第三节　含内生结构变化的非线性动态因子模型的估计与 检验............................................................................... 75 一、变量的选择与数据处理................................................ 75 二、共同因子的估计与处理................................................ 78 三、模型的结构变化与非线性检验方法............................... 82 目 录III 四、模型的结构变化与非线性检验结果............................... 84 五、估计结果..................................................................... 86 第四节　货币政策工具的动态组合效果与特质效果的 分析............................................................................... 89 一、货币政策工具的动态组合效果与特质效果的估计方法... 89 二、货币政策工具的动态效果分析...................................... 92 第五节　本章小结..................................................................... 103 第三章 新常态时期开放 经济条件下货币政策效应分析 第一节　问题的提出................................................................. 106 第二节　货币政策溢出效应的理论分析................................. 108 第三节　模型设定及估计......................................................... 109 一、模型设定................................................................... 109 二、数据来源及处理........................................................ 112 三、广义脉冲响应函数的设定........................................... 113 第四节　实证结果分析............................................................. 114 一、国内货币政策对国内宏观经济的传导效应.................. 114 二、国内货币政策对国外宏观经济的溢出效应.................. 117 三、国外货币政策对国内宏观经济的溢出效应.................. 120 第五节　本章小结..................................................................... 127 IV 新常态下货币政策效应研究 第四章 新常态下货币政策 对企业投资的定向调节效应 第一节 问题的提出................................................................. 129 第二节 新常态下货币政策定向调节效应的理论分析.......... 133 第三节 模型设定..................................................................... 135 第四节 货币政策工具对企业投资定向调节效应的估计....... 138 一、数据的选择与处理..................................................... 138 二、共同因子数量的确定及估计结果................................ 141 三、货币政策工具的定向调节效应.................................... 142 第五节 本章小结..................................................................... 177 第五章 新常态下货币政策 对企业负债的调控效应 第一节　问题的提出................................................................. 180 第二节　理论分析..................................................................... 183 第三节　模型设定及数据处理................................................. 185 一、面板数据FAVAR 模型的设定.................................... 185 二、数据来源及处理........................................................ 188 三、共同因子数量的确定及估计结果................................ 190 目 录V 第四节　货币政策、财政政策对企业负债的调控效应 分析............................................................................. 192 一、货币政策、财政政策对企业负债的组合调控效应分析.192 二、货币政策、财政政策对企业负债的特质调控效应分析.206 第五节　本章小结..................................................................... 232 第六章 研究结论及展望 一、基本结论................................................................... 234 二、结论的政策含义........................................................ 238 三、研究展望................................................................... 239 参考文献/ 241 索 引/ 258 后 记/ 261