中国金融周期与系统性风险研究

金融作为现代经济的核心，其周期性演化规律必定对经济发展产生诸多影响。与信贷（金融）周期相伴随的“顺周期效应”是“金融失衡”动态演化的重要成因，也是《巴塞尔协议Ⅲ》中逆周期资本政策等系统性风险防范措施制定的依据。商业银行内部评级周期、银行业信贷周期和经济周期的“叠加（放大或收缩）效应”，致使系统性风险沿着时间维度动态演化，金融周期与经济周期同步演化。但是，越来越多的研究表明，两者在绝大多数情形中异步变动，这为金融周期与经济周期关系分析和系统性风险演化机理研究等带来了一些新的问题。 本书紧密结合金融周期理论研究的最新进展和“双支柱”政策框架逐步实施的现实经济背景，针对我国金融周期动态演化机理及系统性风险防范过程中存在的若干理论、实证和应用方面的问题而进行应用性基础研究，其基本目的是为金融周期效应治理对策、新时代系统性风险防范措施和“双支柱”政策框架的构建与完善提供基础性支撑。

朱波 西南财经大学金融学院教授/博士生导师，中国社会科学院经济学博士、美国东北大学商学院访问学者、四川省“天府万人计划”天府金融英才项目入选者、四川省第十二批学术和技术带头人后备人选、西南财经大学“光华英才工程”首批入选者、金融风险管理师（FRM）。 作为第一作者在权威学术期刊上发表论文40余篇。出版专著3部，译著3部。主持和参与国家自然科学基金4项，国家社科基金重大项目1项，教育部人文社科基金2项，四川省社科基金2项；主持中央高校科研基金8项，西南财经大学科研基金4项。 “新时代我国系统性风险演化机理及双支柱防范对策研究”获得四川省第十八次社会科学优秀成果二等奖（排名第一）。

第一章 导 言 1 第一节 本书的研究目的 1 第二节 本书的结构安排 4 第三节 本书的创新之处 7 第二章 文献综述 9 第一节 经济周期理论 9 第二节 金融经济周期理论 13 第三节 金融周期理论 20 第四节 基于金融周期的系统性风险研究 24 第五节 基于金融周期的政策分析 27 第六节 简要评述 29 第三章 金融周期演化机理分析 31 第一节 金融周期再诠释 32 第二节 金融周期的演化特征 37 第三节 基于经济主体间动态交互作用机制的演化机理分析 41 第四节 本章小结 46 第四章 中国金融周期测度与运行特征分析 47 第一节 金融周期测度方法比较 48 第二节 中国金融周期测度 55 第三节 中国金融周期演化特征分析 63 第四节 本章小结 67 第五章 基于金融周期视角的企业系统性风险溢出效应研究 69 第一节 基于金融周期视角的系统性风险溢出效应演化机理分析 70 第二节 经济范围内系统性风险溢出效应测度与检验方法构建 72 第三节 中国金融机构和实体企业系统性风险溢出效应分析 82 第四节 中国经济范围内系统性风险溢出效应驱动成因分析 93 第五节 本章小结 112 第六章 基于金融周期视角的行业系统性风险研究 113 第一节 中国行业系统性风险测度 113 第二节 中国行业系统性风险特征分析 117 第三节 基于金融周期视角的驱动成因分析 120 第四节 本章小结 132 第七章 基于金融周期视角的金融体系系统性风险研究 134 第一节 基于金融周期的系统性风险演化分析 134 第二节 中国系统性风险指数构建 136 第三节 中国系统性风险演变与金融周期演化比较分析 140 第四节 中国系统性风险演化与宏观经济景气指数演变比较分析 142 第五节 本章小结 143 第八章 基于金融周期视角的“双支柱”框架构建研究 144 第一节 金融周期、货币政策目标与金融稳定 144 第二节 金融周期、货币政策传导机制与系统性风险演化 146 第三节 金融周期、宏观审慎监管政策与系统性风险防范 148 第四节 金融周期与“双支柱”调控框架 150 第五节 基于金融周期的“双支柱”政策效应分析 154 第六节 本章小结 163 参 考 文 献 164