国有企业价值创造体系构建研究--基于资本成本与可持续分红的视角

本书以国有企业股东价值最大化为目标，以资本 成本、财务可持续增长能力约束为纽带，以股利分配 、经济增加值等理论为基础，对国有企业价值管理体 系的内在机理进行梳理，将分红、经济增加值考核等 国有企业理财活动融入价值管理体系，尝试构建、完 善并检验国有企业价值管理体系框架，是国有企业价 值管理研究领域的一次尝试与探索。 本书依据相关理论构建和完善了可持续分红比例 模型，模型揭示了根据国有企业目标分红比例（即可 持续分红比例）倒逼改善留存收益再投资报酬率、创 造价值的机制，这对我国资本市场正在推行的强制或 半强制分红制度提供了一种验证模式。依据模型的相 关实证检验发现：基于国家分红政策倒逼估算的目标 股东权益报酬率总体上大于实际股权资本成本，且对 于国有样本企业总体的实际股东权益报酬率具有正向 引导作用，从而有助于国有样本企业改善和提高实际 股东权益报酬率，并有利于价值创造。

李光贵，1971年4月生，河南财经政法大学副教授、管理学博士、硕士生导师、教务处副处长。中国会计学会高级会员，中国注册会计师、中国注册税务师非执业会员，20lO年度河南省教育厅学术技术带头人，2014年人选河南省首届“百优人才”工程。长期从事财务管理、管理会计、财务会计等课程的教学工作，以公司理财为主要研究方向。近年来，在《会计研究》、《中国工业经济》以及《经济与管理研究》等期刊上独立(或合作)发表学术论文30余篇，主持国家社科基金项目1项，出版专著1部。

1 导言 1.1 研究背景 1.2 研究意义 1.2.1 理论意义 1.2.2 现实意义 1.3 研究框架与思路 1.4 研究特色与创新 2 国有企业的功能、目标及行权方式 2.1 国有企业的界定 2.1.1 学术界定 2.1.2 国际性政治（或经济）组织的界定 2.1.3 国家主体的界定 2.2 国有企业的功能与目标定位 2.2.1 国有企业的功能定位 2.2.2 国有企业的分类及目标定位 2.3 国家所有权的行使 2.3.1 OECD国家所有权行权原则介绍 2.3.2 我国国家所有权行权方式的构想 2.4 国企深改政策与价值管理 2.5 本章小结 3 西方价值管理理论及体系框架介绍——基于文献评述的视角 3.1 价值管理的产生 3.2 价值管理的发展 3.2.1 价值管理的概念界定 3.2.2 价值管理的模式及驱动因素 3.2.3 价值管理发展与相关方利益的协调 3.3 价值管理的基本逻辑框架 3.4 本章小结 4 国有企业价值管理体系构建的现实基础 4.1 价值管理国内研究状况 4.1.1 价值管理概念框架的研究 4.1.2 以EVA应用为特征的价值管理研究 4.1.3 市值管理研究 4.2 国有企业价值管理体系构建的制度依据 4.2.1 国企分红 4.2.2 经济增加值考核 4.3 本章小结 5 国有企业价值管理体系构建的理论基础 5.1 资本成本理论 5.1.1 概念界定与起源 5.1.2 资本成本的估算 5.1.3 资本成本的影响因素 5.2 财务可持续增长理论 5.2.1 基于会计指标口径的模型 5.2.2 基于现金流量口径的模型 5.3 股利分配理论 5.3.1 西方的研究 5.3.2 国内的研究 5.4 经济增加值理论 5.4.1 经济增加值起源与界定