流动性过剩与宏观资产负债表研究--基于流量存量一致性框架

本书试图构建一个从宏观流动性，即货币和信贷 出发，再到实体经济各个部门的宏观分析框架，它把 金融市场、开放经济放到极为重要的高度，同时细致 地刻画各个宏观部门的明细变动。这种变动既基于它 们的资产负债表存量，也基于它们的交易流量，即利 润分配和资金流动；然后再用财务报表相互间的勾稽 关系，形成严密的逻辑闭环。这使我们可以全面建模 一个真实的开放经济体，展示金融和实体活动的方方 面面，研究它们之间的有机联系，探索政策效果和需 求供给双相冲击的全面后果，并动态刻画这个经济有 机体的演化进程。这将帮助我们认识中国实体经济升 级、金融系统深化的过程，评估政策效果和溢出效应 ，以及测度金融变量的波动状况。

邵宇，金融学博士，牛津大学John SWIRE访问学者，复旦大学金融研究院研究员，南京大学工程管理学院兼职教授。目前就职于东方证券研究所，任首席策略师和固定收益团队负责人，研究领域覆盖全球宏观策略，固定收益和金融工程。此前曾任职上海宝山区发改委副主任，复旦大学国际金融系副系主任、CFA项目主任，西南证券研发中心总经理，宏源证券研究所首席分析师等。其代表作品有《微观金融学及其数学基础》《金融创新与体系设计》《证券投资分析：来自报表和市场的见解》等。

引言 武器的批判：大反思与真问题 一、宏观理论反思 二、宏观流动性 三、研究框架 第一章 货币、流动性与宏观分析：文献综述 第一节 流量理论 一、传统货币数量论中的流量分析法 二、维克塞尔：累积过程理论 三、霍特里：纯货币经济周期理论 四、罗伯特森：可贷资金理论 五、哈耶克：资本、资本结构与商业周期 第二节 存量理论 一、马歇尔／庇古：现金余额方程式 二、凯恩斯：流动性偏好理论 三、希克斯：货币理论的“边际革命” 四、托宾：资产选择的一般均衡分析 五、弗里德曼：流动性偏好理论的重新表述 第三节 宏观流动性过剩与原因 一、流动性过剩 二、流动性过剩原因 三、流动性全球传导 第二章 中国之谜：从迷失货币到流动性过剩 第一节 一路狂奔：流动性阶段演化路径 一、经济货币化（1979～1991年） 二、货币化到资本化的过渡（1992～1997年） 三、快速资本化到资本泡沫化（1998～2005年） 四、高潮来临：泡沫全球化的同步升腾与跌落 第二节 中国央行资产负债表 第三节 中央银行货币政策工具进化 一、数量工具：再贷款VS准备金 二、利率政策工具 第三章 全球流动性传导 第一节 开动印钞机 一、美国，资产负债表扩大5倍 二、欧洲，资产负债表扩大40％ 三、英国，资产负债表扩大4倍 四、日本，资产负债表扩大2.5倍 第二节 流动性失衡的基因 一、有约束单极体系下的流动性投放 二、无约束单极体系下的流动性投放 第三节 中国镜像：热钱 一、奇异的“双顺差” 二、游荡的“热钱” 第四章 商业银行：流动性主渠道 第一节 商业银行资产负债表综述 一、资产端剖析 二、负债端剖析 三、资产负债表的整体变化 第二节 贷款部分讨论 一、贷款的细分