我国企业并购重组市场价值效应研究/管理科学与工程丛书

企业并购重组，是我国提高企业综合竞争力、调 整产业结构、转变经济增长方式的重要途径。如何评 价企业并购重组战略的市场价值，已经成为政府管理 部门和企业共同面临的课题。黄中文、曹丽、马瑞编 著的《我国企业并购重组市场价值效应研究》以沪深 股市的数据为基础，采用事件研究法，对并购重组战 略的价值效应进行研究。研究发现，并购重组给业绩 差的卖方带来少量正的价值效应。然而，无论是卖方 还是买方，具有良好业绩的企业在并购重组后都出现 了大幅度的利润率下降，价值效应显著为负。总体来 看，我国股市1998～2011年并购重组行为总的价值效 应为负，上市公司的并购重组行为实际上变成了大股 东对上市公司的“抽血”行为，中小股东的利益受到 损害，尤其是很多利益集团利用手中掌握的行政权力 、资源及信息优势，并通过制造制度漏洞，从广大中 小股民身上攫取了太多的利益，使股市呈现一种负和 博弈。总之，我国股市的并购重组没能为股东创造价 值，相反，却在某种程度上摧毁了价值。 《我国企业并购重组市场价值效应研究》分别详 细研究了不同并购主体、不同并购方式以及不同行业 并购事件所带来的市场价值效应，所得结论对于了解 我国并购现况和进行决策都具有一定的参考价值。

马瑞，山东济宁人，北京信息科技大学经济管理学院硕士研究生。主要研究方向：并购重组等经济问题。 曹丽，山东枣庄人，北京信息科技大学经济管理学院硕士研究生。主要研究方向：并购重组等经济问题。 黄中文，湖南汨罗人，对外经济贸易大学经济学博士。北京信息科技大学企业成长研究中心主任，北京信息科技大学经济管理学院教授、硕士生导师，美国明尼苏达大学访问学者，首都经济研究会常务理事、副秘书长。曾任北京信息工程学院经贸系主任，北京信息科技大学经济管理学院副院长。研究领域包括经济学、企业并购、资本市场等，主持过 人文社科项目、北京市教委人文社科项目、北京市委组织部优秀人才项目，获得安子介国际贸易研究奖，被评为北京市中青年骨干教师，入选北京市中青年社科理论人才“百人工程”。发表论文50多篇，出版《跨国并购实务》《海外并购》《企业并购：理论与实践》《外资在华并购研究》《主权财富基金》等专著7部。主要研究方向：企业并购等。

前 言 第一篇 整体分析与综合评价 第一章 对我国并购重组市场买方和卖方价值效应的总体评价：1998—2011年 第一节 研究背景和框架 第二节 对我国并购重组市场买方价值效应的总体分析 第三节 对我国并购重组市场卖方价值效应的总体分析 第四节 与其他研究结果的比较 第五节 结论 第二章 中国股市的历史沿革——兼论中国股市并购重组的制度性缺陷及改革 第一节 上海、深圳两个证券交易所创立(1990年3月～1992年10月) 第二节 中国证监会成立后，股权分置问题开始出现并不断发酵(1992年12月～2004年1月) 第三节 股权分置问题的解决(2004年2月～2006年12月) 第四节 疯涨及随后的猛跌，使股市进入深度调整阶段(2007年至今) 第五节 股市和并购重组在某种程度上摧毁了股东价值 第六节 关于我国股市和并购重组的若干建议 第三章 中国并购重组市场主并公司价值效应的实证研究：2009～2010年 第一节 研究背景和文献综述 第二节 研究方法 第三节 实证过程 第四节 研究结论及启示 第二篇 行业分析 第四章 中国煤炭行业主并公司价值效应分析 第一节 煤炭行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第五章 中国银行业主并公司价值效应分析 第一节 银行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第六章 中国房地产行业主并公司价值效应分析 第一节 房地产行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第七章 中国医药行业主并公司价值效应分析 第一节 医药行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第八章 中国钢铁行业主并公司价值效应分析 第一节 钢铁行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第九章 中国汽车行业主并公司价值效应分析 第一节 汽车行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十章 中国石油行业主并公司价值效应分析 第一节 石油行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十一章 中国有色金属行业主并公司价值效应分析 第一节 有色金属行业并购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第三篇 并购方式分析 第十二章 股份回购价值效应分析 第一节 股份回购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十三章 股权转让价值效应分析 第一节 股权转让研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十四章 吸收合并价值效应分析 第一节 吸收合并研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十五章 资产剥离价值效应分析 第一节 资产剥离研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十六章 资产收购价值效应分析 第一节 资产收购研究背景和文献综述 第二节 实证过程 第三节 研究结论及启示 第十七章 要约收购方式对主并方股东财富的影响研究 第一节 问题的提出 第二节 研究方法的选取 第三节 实证过程 第四节 结论与不足