资本成本--为企业更好的财务决策提供指南/顶尖财务总监前沿精品译库

资本成本是商业决策的基本财务工具。它推动了价值创造和破坏指标； 它形成了利用现金流量和其他框架制定决策的基础。本书的目的是帮助商业 世界的人们根据实际情况利用资本成本。 资本的实际成本描述了在当今世界理解和应用资本成本的关键问题，采 用的原理来自财务管理，作者将这些原理应用于主要投资决策的背景中。 例如，在评估新的投资和收购时，公司应该用自己的资本成本吗?一家 美国公司在评估一项位于，比如，菲律宾的投资时应该采用的资本成本是什 么?对于一项典型的投资而言，哪种风险是比较重要的——特有风险还是系 统风险?这些风险应该如何反映在．比如，风险资本情况中?债务比权益便宜 ——所以，为什么公司不筹集更多的债务资金?在评估和评价的时候，大多 数从业人员使用加权平均资本成本(“WACC”)——但是，如何利用其他方法 ?本书将帮助你发现这些问题的答案。 资本的实际成本是任何参与资本成本决策实际问题的人士必读的资料。 它把最新的学术思想融入现实生活的实际要求中，而且，作者利用了他们在 为政府和国际蓝筹股公司提供咨询时获得的经验。使读者能够与时俱进。 资本的实际成本包括的内容有模型的选择、采用实际数据计算资本成本 、在国际背景中计算资本成本(这是学术著作不经常讨论的问题)。本书还包 括有关在商业评估、高科技企业、可用于资本成本的范围比较大的折价和溢 价中实际应用资本成本的例子。 本书的相关网站是www.costofcapital，这个网站包括一些友情连接。 这个网站还有财务游戏，提供税率信息和财务数据。这些内容与资本成本在 全世界的采用是相关的。我们的目标是确保公司计划者、学生、咨询师或决 策制定者在路上的时候，能够随意地翻开这本书．或者登陆我们的网站，利 用我们提供的大量的决策支持，而不必耗费大量时间去进行研究。

露辛达·斯派塞是一个合伙人，是普华永道英国评估和战略部的前长官。她是股票和商业评估师协会的理事。获得了剑桥大学的硕士学位，同时也是英格兰和威尔士注册会计师协会的会员。约翰已经结婚生子，居住在苏格兰。约翰·拉格曼是普华永道金融经济团队的执行官。他曾经在伦敦市政府工作，负责投资管理和权益研究。他获得了经济学学士和经济与金融硕士学位。约翰已经结婚，居住在牛津郡。蒂姆·奥吉尔是一个合伙人。领导着英国经济咨询服务部的团队。他是伦敦经济学院的经济学学士和硕士。之前是英国铁路公司的首席经济咨询师。也是《经济学家智慧：英国国家报告》的作者，蒂姆已经结婚。居住在伦敦。

作者致谢/1 出版者致谢/1 序言——资本成本的世界是一个真实的世界/1 第一章 风险和收益/1 导论/2 资本成本的一个定义/5 理解确定资本成本的原则/9 引入风险/10 风险与收益的关系/16 套利与理性/19 资本成本的行为因素/22 本章的要点/24 注释/25 第二章 实践中的资本资产定价模型/27 导论/29 无风险利率/30 贝塔值/39 你相信谁的贝塔?/51 比较分析：发现可比者/52 本章的要点/54 注释/55 第三章 EMRP的争论/57 导论/59 历史性方法/60 前瞻性方法/67 对发达市场的一些暂时性结论/71 本章的要点/71 注释/72 第四章 CAPM终结．但CAPM永存/73 导论/75 权益成本的解释模型/76 权益成本的演绎模型/83 模型选择小结/84 本章的要点/86 第五章 债务成本和最佳资本结构/87 导论/89 债务的特征/89 债务融资的不同类型/93 计算税前债务成本/94 税收屏蔽/104 资本结构——债务和权益的组合/106 本章的要点/117 注释/118 第六章 国际wAcc和国家风险/119 导论/121 著名的五种方法/123 全球CAPM方法/124 国内CAPM方法/129 国外CAPM方法/131 相对波动性方法/132 基于信用评分的经验分析/135 不同模型小结/137 方法的选择/139 国际债务成本和WACC/141 本章的要点/144 注释/145 第七章 现金流量、.Com泡沫和其他/147 导论/149 风险、收益和投资决策/151 期望现金流量的重要性/154 投资的净现值原则的替代准则/156 实物期权的评估/167 对．com公司的评估/173 本章的要点/175 注释/176 第八章 在企业评估中采用资本成本/177 导论/179 实践评估——起点/180 采用DCF、分析评估企业/180 标准的WACC方法/182 权益现金流量(FTE)方法/185 调整现值(“APV”)法/187 放松假设/19l 默迪格利安尼一米勒(MM)加权平均方法/192 米尔一爱兹(ME)的WACC方法/194 公式的应用必须一致/195 选择方法/196 有个人所得税时的评估/197 本章的要点/198 注释/199 第九章 国际价值评估及方法/201 导论/203 国际评估方法/203 两种方法的含义/205 两种方法的一致性/208 股票市场上市变化和资本成本/210 本章的要点/213 注释/214 第十章 溢价和折价/215 导论/217 价值评估和调整/218 资本成本的应用/220 因为缺少可交易性而产生的折价/226 控制权溢价/230 小企业折价/234 其他杂项调整/241 本章的要点/245 注释/246 结语——从现实世界中的资本成本所学到的东西/247